La pépite de la semaine - par Alban Préaubert, Analyste-Gérant chez Sycomore AM
"Le groupe a justement pu démontrer dans le contexte pandémique la robustesse de son modèle économique en affichant une forte résilience, notamment grâce à une récurrence à plus de 2/3 de son activité. Il a ainsi affiché une croissance du chiffre d’affaires de 8% en 2020 tout en faisant progresser sa marge opérationnelle à plus de 27%"
Pharmagest Interactive est le leader français des solutions informatiques à destination des pharmacies avec 44% de parts de marché. Le groupe a progressivement étendu son expertise et propose également des solutions informatiques à destination des établissements sanitaires et médico-sociaux ainsi que des solutions innovantes d’e-santé pour les professionnels de santé et les patients. Les solutions du groupe lui confèrent donc une contribution sociétale significativement positive.
Aussi, le groupe bénéficie de son positionnement dans un système de santé où le recours au digital est de plus en plus important afin de fluidifier le parcours client et d’optimiser sa prise en charge.
L’épidémie de la Covid-19 devrait d’ailleurs jouer un rôle d’accélérateur pour la télémédécine, dont Pharmagest devrait pouvoir bénéficier durablement, notamment grâce aux 19 Mds€ d’investissements sur 3 ans annoncés l’été dernier dans le cadre du Ségur de la Santé (dont 100 M€ spécifiquement sur la télémédecine et 1,4 Mds€ pour rattraper le retard sur le numérique).
Le groupe a justement pu démontrer dans le contexte pandémique la robustesse de son modèle économique en affichant une forte résilience, notamment grâce à une récurrence à plus de 2/3 de son activité. Il a ainsi affiché une croissance du chiffre d’affaires de 8% en 2020 tout en faisant progresser sa marge opérationnelle à plus de 27%.
Cette bonne dynamique s’est même accélérée au premier semestre 2021, avec un chiffre d’affaires en progression de plus de 20%.
Le bilan solide, avec une trésorerie brute supérieure à 100 M€ fin juillet, permet au groupe de poursuivre des acquisitions ciblées visant à maitriser de nouveaux savoir-faire spécifiques ou à étendre son empreinte géographique. Ces acquisitions complètent la croissance organique visée désormais autour de 8% par an (rythme en accélération par rapport à l’historique de 5-6%). La dernière en date, Prokov Édition (n°3 français des logiciels médicaux) semble prometteuse et devrait être relutive sur les marges.
Détenu à 67% par la coopérative de pharmaciens Welcoop, le groupe est, de par cet ADN, au plus proche des besoins de ses clients. Ce fonctionnement a fortement contribué au gain régulier de parts de marché au cours des dernières années. L’équipe dirigeante est de grande qualité et a fait preuve d’une grande stabilité dans la durée. A cet égard, la sortie du capital en début d’année du co-fondateur, Thierry Chapusot, qui reste le président du groupe, ne remet pas en cause la continuité des orientations stratégiques du groupe.
Pharmagest se distingue d’ailleurs par une gouvernance participative et par une forte culture entrepreneuriale. Ce constat avait été confirmé lors d’une visite de site qui nous avait laissé une impression très positive, démontrant la bienveillance entre les équipes, encadrées par des dirigeants humbles, accordant une grande confiance à leurs employés. Un élément important pour entretenir cette culture d’entreprise forte consiste d’ailleurs à privilégier le recrutement par cooptation. Le recrutement des talents au sein du groupe, qui emploie désormais plus de 1100 salariés après une croissance significative des effectives au cours des 5 dernières années, est facilité par cette approche.
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