Un semestre sous pression, par EuroLand Corporate
Le mois de juin clôture un semestre en forte baisse sur les marchés (CAC 40 -8,4% et CAC Mid & Small -11,7% en juin), toujours impactée par un contexte macroéconomique difficile. L’inflation, la hausse des taux ainsi que les pénuries de matières premières auront rythmé ces 6 premiers mois de 2022 entrainant une chute des indices. Ainsi, le CAC 40 abandonne 17,2% sur le semestre tandis que le CAC Mid & Small est en retrait de 16,8%.
Au cours du mois de juin, notre sélection Tech affiche toujours des performances baissières. Les ESN chutent de 14,6%, suivis par les éditeurs de logiciels avec -8,5%. Enfin, le digital baisse de 7,7%.
Performances
Les ESN (41,4 Mds€ de capitalisation boursière à la fin juin) enregistrent une baisse conséquente sur le mois (-14,6%). Le secteur a été fortement impacté par Atos qui perd près de la moitié de sa valeur (-47,7%) suite à l’annonce de son plan de scission. Tendances négatives également pour Alten (-16,3%) et SII (-14,1%). A contrario, SQLI voit une importante hausse de son titre (+15,7%), sous l’effet d’un échange de bloc dans le cadre de l’OPA initiée par Dbay Advisors. Enfin, CS Group (+4,7%) et Umanis (+0,5%) ressortent également avec des performances positives. En juin, sur les 18 entreprises de notre échantillon, 15 affichent une performance négative.
Les éditeurs de logiciels (5,4 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de juin) reculent de 8,5%. Wallix Group
(-19,1%), Ateme (-15,4%), et Esker (-13,1%) sont les sociétés qui affichent les plus fortes baisses sous l’effet de la hausse des taux. En revanche, quelques valeurs ressortent dans le vert : Axway Software (+4,7%), Streamwide (+2,3%), et ESI Group (+2,2%). Au cours du mois, sur les 17 entreprises suivies, 3 affichent une performance positive.
Le secteur digital (1,1 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de juin) termine également le mois en baisse (-7,7%). Le titre de NFTY chute depuis le début du mois (-22,8%). De même pour Vente-Unique (-20,2%) et Miliboo (-10,9%). Dans le même temps, seul Reworld Media tire son épingle du jeu (+4,1%) à la faveur de l’annonce de sa récente acquisition des activités Publishers de Unify. Parmi les 12 valeurs de notre échantillon, 10 ressortent en baisse.
Valorisations
Les valeurs digitales se paient 11,8x l’EBIT fwd 12 mois (vs 10,3x sur 10 ans). Les ESN se paient 11,3x l’EBIT fwd 12 mois (vs 9,6x sur 10 ans), les éditeurs de logiciels 19,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 14,8x sur 10 ans).
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