Ateme, par Louis-Marie de Sade, Analyste Financier chez EuroLand Corporate
Editeur de logiciels fondé en 1991, Ateme est un leader mondial des solutions de compression et de diffusion vidéo à destination des fournisseurs de contenus, des fournisseurs de services et des plateformes de streaming. Plaçant la R&D au cœur de son projet, la société a développé des solutions rendant possible des services de télévision durables, améliorant la qualité de l'expérience des utilisateurs finaux, optimisant le coût total d'acquisition des services TV / VOD et générant de nouvelles sources de revenus basées sur la personnalisation et l'insertion de publicité.
Comptant plus de 520 employés en France et dans 20 bureaux mondiaux, Ateme a réalisé en 2020 l’acquisition d’Anevia, fournisseur de solutions logicielles OTT et IPTV, permettant ainsi de renforcer son offre technologique. Alors que le groupe se montrait prudent en début d’année concernant ses atterrissages de résultats 2021 en anticipant un EBITDA à l’équilibre, la société a rassuré le marché en publiant des résultats solides avec un chiffre d’affaires de 78,8 M€ (+12%) et un EBITDA de 6,4 M€.
Evoluant sur un marché favorable, porté notamment par les importants investissements consentis par les acteurs du streaming, Ateme devrait en 2022 capitaliser sur la montée en puissance des synergies entre Ateme et Anevia. A ce titre, le groupe communiquait en début d’année sur un objectif de croissance du chiffre d'affaires de 10 à 15 % et un EBITDA qui se situerait dans la fourchette de 5 à 10 millions d'euros pour l’exercice 2022…
… des objectifs très rapidement ajustés à la hausse et ce dès le premier trimestre. En effet, le retour des salons commerciaux après deux ans d’absence (crise sanitaire) et notamment celui du NAB Show, salon de référence du secteur à Las Vegas, ainsi qu’une excellente dynamique d’activité en Amérique du Nord (+37%) et en Asie-Pacifique (+170%) ont permis à Ateme d’afficher un chiffre d’affaires T1 2022 en hausse de 34% à 19,8 M€.
Cette solide année 2021 combinée à l’excellent démarrage de l’exercice 2022 et le carnet de commandes élevé ont ainsi permis au groupe de revoir ses ambitions à la hausse et de tabler sur une croissance du chiffre d'affaires de 15 à 20% (vs entre 10 et 15%) ainsi que sur un EBITDA proche de 10 M€ (vs entre 5 et 10 M€).
Enfin, Ateme a publié la semaine passée son chiffre d’affaires du premier semestre 2022, confirmant une nouvelle fois l’excellente dynamique de l’activité, avec des revenus en hausse de 38% sur le semestre à 42,9 M€. Dans le même temps, la montée en puissance du modèle de vente par abonnement, générateur de visibilité dans la génération de chiffre d’affaires, s’est poursuivi avec le passage d’un revenu récurrent mensuel (MRR) de 1,5 M€ en janvier 2021 à 2,1 M€ en juillet 2022 (objectif de 3 M€ en 2024). Cette stratégie devrait ainsi permettre à terme de développer une meilleure prédictibilité des revenus, un pilotage plus fin de la croissance de la société et enfin une amélioration de la marge brute.
Valorisé 1,6x son CA 2022e, Ateme se paie en dessous de sa moyenne long terme et des niveaux de valorisation des éditeurs de logiciels dans leur globalité (2,4x CA). En outre, le groupe se valorise sur les niveaux des éditeurs dont la croissance est structurellement faible, un niveau ne reflétant pas la dynamique de croissance actuelle ainsi que l’amélioration de la rentabilité prévue par le groupe. Après la confirmation il y a quelques jours de l’excellente dynamique commerciale actuelle et si celle-ci se poursuit dans les mois à venir, la valorisation d’Ateme devrait elle aussi s’apprécier.
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