Oeneo, par Edwin Faure, Chief Investment Officer chez Philippe Hottinguer Gestion
Oeneo est une entreprise familiale figurant parmi les leaders mondiaux à la fois sur la tonnellerie destinée aux vins et sur les produits de bouchage. Le groupe conçoit, produit et distribue des fûts et des bouchons aux différents acteurs de la filière viticole dans plus de 70 pays. Les produits et conseils qu’ils fournissent à leurs clients permettent à ces derniers d’élaborer, d’élever et de préserver les vins et spiritueux qu’ils produisent.
Dans un environnement inflationniste complexe, notamment pour l’industrie, Oeneo a su démontrer en 2022 toute la résilience de son modèle en affichant un chiffre d’affaires record de 326 M€, en croissance de 19.5%, et une marge opérationnelle à 16.6%, perdant seulement 30 points de base par rapport à l’exercice précédent.
Grace à son bouchon en liège technologique Diam, garantissant un vin sans goût de bouchon, qui a pris son envol ces dernières années, le bouchage (70% du chiffre d’affaires) a connu une forte croissance de 25.3% avec une marge opérationnelle de 19.9% sur le dernier exercice. L’élevage qui lui est un peu plus volatile car liée aux conditions météorologiques, a crû de 7.2% avec une marge à 11.6%.
De plus, grâce à son bon positionnement sur un marché très concentré et sa capacité d’innovation, le groupe bénéficie d’un fort pricing power lui permettant de répercuter la hausse de ses coûts d’énergie, de transport et de matières premières sur les prix de vente.
Concernant ses perspectives, le groupe qui a réalisé un chiffre d’affaires de 88.4M€, en croissance de 14.5% sur le 1er trimestre de ce nouvel exercice 2022/2023, annonce une croissance modérée sur les prochains trimestres et semble bien armé pour continuer à préserver ses marges.
Enfin, il existe un aspect spéculatif sur le titre car la famille Hériard Dubreuil, actionnaire à 71.6% du groupe, avait effectué une tentative d’OPA en 2020 qui avait alors échoué. Ils avaient fait à cette époque une offre à 13,50€, soit proche des niveaux actuels et il n’est donc pas impossible de voir prochainement la famille retenter de retirer le titre de la cote.
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