Le CAC 40 réalise un début d’année historique. En effet sur la première quinzaine de 2023 l’indice progresse de 8,5%, la meilleure performance boursière en plus de 44 ans. Clôturant 17 jours d’échanges dans le vert sur 22 possibles, le CAC 40 termine le mois de janvier à 7 082,42 pts, soit une hausse de 9,4%. Le CAC Mid & Small n’est pas en reste et clôture ce 1er mois de 2023 en hausse de 7,1% à 14 310,92 pts. Ce rallye de début d’année s’explique par les perspectives de ralentissement de l’inflation et d’une remontée moins forte des taux des banques centrales.
Sur le mois de janvier, les ESN surperforment les indices avec une progression de +13,3% tandis que les éditeurs de logiciels et les valeurs digitales progressent dans le sillage des indices avec respectivement +7,5% et +2,0%.
Performances
Les ESN (45,3 Mds€ de capitalisation boursière à fin janvier) bondissent de 13,3% et s’offrent la meilleure performance du mois de janvier. Après avoir lourdement chuté en 2022 (-75,9%), Atos enregistre un fort rebond de 33,8% après un regain de spéculation sur sa branche d'activités digitales et de cybersécurité. Sur le mois de janvier nous retenons également la très bonne performance de Visiativ (+25,2%) après une belle publication de CA T4. Dynamique similaire pour Sword Group (+13,7%), après la publication de son CA 2022. A contrario, Aubay ressort en légère baisse (-2,6%) malgré une solide publication au T4. Parmi les 17 valeurs de notre échantillon, 13 ressortent en hausse.
Les éditeurs de logiciels (5,7 Mds€ de capitalisation boursière à fin janvier) affichent une belle performance en janvier (7,5%). Nous retenons la bonne performance d’Axway en hausse de 32,9% a la suite du relèvement de ses objectifs 2022 après un bon T4. Witbe a également les faveurs du marché ce mois-ci et voit son titre progresser de 25,2% après la publication de son CA annuel en forte croissance. Regain d’intérêt également pour Cegedim (+23,6%), après l’atteinte de ses objectifs de croissance. A l’inverse, Ateme chute de 10,7% après un T4 décevant. Au cours du mois de janvier, sur les 16 entreprises suivies, 11 affichent une performance positive.
Les valeurs digitales (1,1 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de janvier) clôturent notre sélection tech et terminent le mois en amélioration de 2,0%. Le secteur profite de la bonne performance de Miliboo (+16,2%) après la publication de ses résultats semestriels. Belles performances également de Qwamplify (+9,0%) et Kumulus vape (+10,7%) en prévision de leurs publications à venir. Parmi les 11 valeurs de notre échantillon, 8 ressortent en hausse.
Valorisations
Les valeurs digitales se paient 7,2x l’EBIT fwd 12 mois (vs 10,4x sur 10 ans). Les ESN se paient 10,9x l’EBIT fwd 12 mois (vs 9,9x sur 10 ans), les éditeurs de logiciels 18,7x l’EBIT fwd 12 mois (vs 15,2x sur 10 ans).
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