Après un premier semestre contrasté marqué par un mois de juin en chute libre (-6,4% pour le CAC 40 et -12,0% pour le CAC Mid & Small), les indices retrouvent une dynamique positive sur les premiers mois du S2. Malgré un contexte politique toujours incertain, le CAC 40 s’adjuge +2,0% à 7 630,95 pts tandis que le CAC Mid & Small surperforme avec +3,7% et 13 507,23 pts.
Au cours de la trêve estivale, notre sélection Tech affiche des performances positives. Les éditeurs de logiciels prennent la 1ère place avec +14,3% sur la période tandis que les ESN ressortent en hausse de 4,2%. Les valeurs digitales terminent également le mois dans le vert avec +1,3%.
Performances
Les éditeurs de logiciels (5,0 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois d’août) terminent l’été dans le vert à +14,3%. Nous retenons les dynamiques positives pour StreamWIDE qui enregistre une hausse de +32,1% et Esker qui croît également de +33,6% après une solide publication de CA S1. Dans le même temps, Witbe recule de -16,4% après un T2 sans relief. Dynamique similaire pour Wallix (-10,7%) après la publication de son CA semestriel. Parmi les 15 valeurs de notre échantillon, 9 ressortent en hausse.
Les ESN (44,5 Mds € de capitalisation boursière à fin août) ont retrouvé des couleurs cet été et progressé de 4,2%. Sur la période estivale, Wavestone porte le secteur et grimpe de +12,3% à la faveur d’un T1 solide. Même son de cloche pour Neurones (+6,8%) après la publication de son CA S1. A contrario, le secteur est impacté par le titre Atos, en retrait de -16,5% après avoir communiqué sur le creusement de sa perte nette au premier semestre. Les publications de CA S1 pèsent également sur les titres Infotel (-8,8%) et Sopra Steria (-3,6%). Parmi les 14 valeurs de notre échantillon, 8 ressortent en hausse.
Au cours des deux derniers mois, les valeurs digitales (771,7 M€ de capitalisation boursière) ont progressé de +1,3%. Cette hausse fait figure de léger rebond après un mois de juin très compliqué pour l’échantillon (-14,2%). Les trois principaux contributeurs à la performance de l’été sont SRP Group (+22,8%), Groupe LDLC (+13,1%) et Kumulus Vape (+14,0%). Du côté des contributeurs négatifs à la performance estivale, nous retrouvons Qwamplify avec un titre en baisse de -11,0%. Vente-Unique (-14,1%) et HighCo (-7,1%) ferment la marche. Sur les 12 valeurs de notre échantillon, 7 ressortent en hausse.
Valorisations
Les éditeurs de logiciels se paient 16,2x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,4x sur 10 ans). Les valeurs digitales se paient 5,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,6x sur 10 ans) et pour les ESN 10,2x l’EBIT (vs 10,2x sur 10 ans).
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