Doubler la performance du marché, ou profiter de sa baisse : les ETF à effet de levier semblent offrir une solution simple et efficace. Pourtant, leur fonctionnement est souvent mal compris par les investisseurs particuliers. Et cette incompréhension peut coûter cher. Décryptage d’un outil puissant, exigeant et qui peut faire la différence… à condition de bien le maîtriser !
LES ETF À EFFET DE LEVIER
Les ETF à effet de levier sont des outils pour amplifier la hausse… ou se protéger de la baisse des marchés. Explications.
Un ETF est un fonds coté en Bourse qui cherche à reproduire l’évolution d’un marché ou d’un indice. Par exemple, un ETF CAC 40 réplique les performances, à la hausse comme à la baisse, de l’indice boursier français. Si le CAC 40 progresse de 10%, l’ETF va chercher à générer une performance de 10%. Et inversement, si le CAC perd 10%, l’ETF subira une perte équivalente.
Les ETF à effet de levier sont un peu particuliers. Leur objectif n’est pas seulement de suivre un indice comme le CAC 40 ou le S&P 500. Ils cherchent à amplifier ses mouvements, ou au contraire à évoluer en sens inverse.
Concrètement, un ETF à effet de levier positif x2 a pour objectif de délivrer, sur une journée de Bourse, une performance deux fois supérieure à celle de l’indice. Si l’indice monte de 1%, l’ETF cherche à progresser de 2%. Mais l’inverse est tout aussi vrai : si l’indice baisse de 1%, l’ETF baisse de 2%. La théorie est intuitive, la pratique l’est un peu moins comme vous allez le découvrir.
À l’opposé, un ETF inverse cherche à évoluer dans le sens contraire du marché. Si l’indice baisse de 1%, l’ETF peut monter de 1%. Si l’indice grimpe, l’ETF recule. Ce type de support peut donc être utilisé pour tenter de profiter d’une baisse des marchés, ou pour protéger un portefeuille déjà investi.
Le point essentiel, souvent mal compris par les épargnants, est que cet objectif est généralement quotidien. Un ETF x2 cherche donc à faire environ deux fois la variation de l’indice sur une séance, tandis qu’un ETF inverse -1 cherche à faire l’inverse de la variation du marché sur une séance.
Cela paraît simple, mais cette mécanique quotidienne change beaucoup de choses : sur plusieurs jours, surtout quand les marchés font le yo-yo, le résultat peut s’éloigner de ce que l’on imaginerait en multipliant simplement la performance cumulée de l’indice par deux, ou en la mettant en négatif. Ces supports sont donc rarement adaptés à une conservation longue dans un portefeuille patrimonial. En particulier ceux à effet de levier négatif, car les marchés sont structurellement haussiers sur le long terme.
En résumé, ces ETF ont surtout deux usages. Le premier consiste à amplifier une hausse attendue de la Bourse. Le second consiste à se couvrir, partiellement ou totalement, en cas de baisse des marchés. Dans tous les cas, ce sont des outils à manier avec prudence.
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Effet de levier positif
Du côté des ETF à effet de levier positif, on retrouve l’Amundi CAC 40 (2x) Leveraged (ISIN : FR0010592014). Comme son nom l’indique, il permet de doubler (en théorie) les variations quotidiennes du CAC 40. Il s’adresse donc à ceux qui anticipent une hausse du marché français et souhaitent l’amplifier.
Du 1er janvier au 24 mars, le CAC 40 a perdu 4,98% : l’ETF a généré une perte de 10,92%*. Comme vous le voyez : elle n’est pas parfaitement double. Sur cinq ans, le CAC 40 a progressé de 30,25% et l’ETF a généré un gain de 71,72%* (ici, l’écart est important).
L’Amundi Euro Stoxx 50 (2x) Leveraged (ISIN : FR0010468983) repose sur la même logique, mais cette fois sur les grandes entreprises de la zone euro. Il permet donc de se positionner de façon plus large sur les grandes valeurs européennes.
Le Xtrackers S&P 500 2x Leveraged (ISIN : LU0411078552) est tourné vers les États-Unis. Il cherche à amplifier les mouvements quotidiens du S&P 500, l’indice phare du marché américain. C’est un support qui peut intéresser les investisseurs convaincus d’un rebond rapide des actions américaines.
L’Amundi Nasdaq-100 (2x) Leveraged (ISIN : FR0010342592) vise, lui, à doubler les variations quotidiennes du Nasdaq-100. Comme cet indice est très exposé aux grandes valeurs technologiques américaines, ce support peut être particulièrement dynamique, mais aussi plus nerveux.
Effet de levier négatif
Du côté des ETF à effet de levier négatif, l’Amundi CAC 40 (-1x) Inverse (ISIN : FR0010591362) évolue en sens inverse du CAC 40. Il peut donc être utilisé lorsque l’on pense que le marché français va reculer, ou lorsque l’on souhaite atténuer le risque d’un portefeuille déjà exposé aux actions françaises.
Par rapport à la baisse du CAC de 4,98% entre le 1er janvier et le 24 mars, l’ETF a généré une performance de 5,76%*. Elle n’est pas strictement inverse à celle de l’indice français, mais l’ordre de grandeur est globalement respecté. Sur cinq ans, le CAC 40 a progressé de 30,25% et l’ETF a généré une perte de 31,49%* (l’ordre de grandeur est à nouveau respecté).
L’Amundi Euro Stoxx 50 (-1x) Inverse (ISIN : FR0010424135) fonctionne de la même façon sur les grandes valeurs de la zone euro. Il permet de se protéger contre une baisse du marché européen, ou de prendre une position baissière à court terme.
Enfin, le Xtrackers S&P 500 Inverse (ISIN : LU0322251520) cherche à répliquer l’évolution inverse du S&P 500 sur une base quotidienne. Il peut donc être utilisé pour se couvrir face à une baisse attendue du marché américain, ou pour tirer parti d’un recul des actions aux États-Unis.
Ces ETF ont donc un point commun : ils ne sont pas pensés comme des placements de long terme, mais comme des outils tactiques de court terme, à utiliser dans un contexte précis. Ils peuvent être utiles pour un investisseur averti, mais ils doivent être maniés comme des supports spéculatifs, destinés soit à amplifier une conviction haussière, soit à protéger un portefeuille en période de turbulences.
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* Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L'investissement en actions, obligations ou OPCVM présente un risque de perte en capital important, et doit s’envisager dans une optique long terme, en représentant une petite partie d’un patrimoine global. Contrairement au fonds en euros, la valeur de ces supports, qui reflète la valeur d’actifs sous-jacents, n’est pas garantie mais est sujette à des fluctuations à la hausse ou à la baisse, dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.
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