A l’image du Marché, Le Bélier est en forme dans les premiers échanges à Paris. Le titre flambe de 15% à 6,81 euros, dopé par la publication de comptes semestriels de très bonne qualité. Les investisseurs plébiscitent également la confiance affichée par le groupe pour les trimestres à venir.
Le Bélier enregistre sur le 1er semestre 2011 une forte hausse de son chiffre d’affaires de + 19,2 % comparé au 1er semestre 2010 (+ 12,1 % corrigé des variations de prix de l’aluminium) pour ainsi ressortir à 114,6 millions d’euros. L’équipementier automobile explique cette bonne performance par les succès commerciaux rencontré ces dernières années notamment sur le marché allemand, et qui se sont poursuivis au cours des six premiers mois de l’exercice. Le Bélier revendique l’acquisition de 30 millions d’euros de nouvelles commandes (année pleine) au 30 juin 2011, en ligne avec ses objectifs de fin d’année.
Par ailleurs, le groupe affiche un résultat opérationnel qui a flambé de 63,1 % pour atteindre 9,3 millions d’euros soit 8,1 % du chiffre d’affaires, tandis que l’EBITDA dépasse les 14 % du chiffre d’affaires. Une amélioration de la rentabilité liée à la maîtrise de ses « coûts de production et de ses frais fixes tout en démarrant de « nouveaux produits ». Le résultat net n’est pas en reste bien au contraire, il grimpe de 31,3% pour s’établir à 6,7 millions d’euros et signe ainsi une progression en territoire positif depuis quatre semestres consécutifs.
Sur le front bilanciel, on note également une nette amélioration : sur la période, le free cash flow est positif et ce premier semestre est également marqué par une baisse de l’endettement financier qui est ramené à 58% des capitaux propres à 29,1 millions d’euros contre 31 décembre 2010 pour des capitaux propres s’élevant à 50 millions d’euros au 30 juin 2011. La capacité d’autofinancement passe de 10,5 millions d’euros au 30 juin 2010 à 13,5 millions d’euros un an plus tard.
Concernant ses perspectives, le Bélier anticipe une progression de son activité sur 2011 compte « compte tenu de son carnet de commandes, du retour à la normale de l’activité au Japon et d’une prévision de croissance de son marché de référence ». De même pour 2012, Le Bélier « escompte des volumes additionnels, sur un marché automobile où la politique d’allègement et de réduction de CO2 est favorable à l’aluminium. » Parallèlement, l’équipementier automobile entend poursuivre « ses investigations en vue d’une future implantation en 2012 en Inde et au Brésil afin de se rapprocher de ces marchés en fort développement. »
Du côté des brokers, Gilbert Dupont reste encore acheteur du dossier et maintient son objectif de cours à 9,3 euros, au lendemain de la publication de performances semestrielles supérieures à ses attentes. Le broker tablait en effet sur un résultat opérationnel à 8 millions d’euros (contre 9,3 publié) et sur un résultat net logé à 4,6 millions alors que le Bélier a fait état hier soir d’un résultat net de 6,7 millions d’euros.
L’intermédiaire financier apprécie « le positionnement stratégique » du groupe le Bélier, qui souligne son exposition aux véhicules de gamme supérieure et aux constructeurs allemands. Il estime que cette stratégie lui permet répercuter plus facilement la hausse des cours des matières premières à ses prix de ventes.
Le dossier le Bélier est de bonne qualité comme en atteste les comptes semestriels du groupe et ce dernier affiche une confiance sans faille pour les trimestres à venir notamment avec la conquête de marchés en plein développement. Le groupe est fort d’une structure financière qui en très bonne voie d’assainissement et la rentabilité est au rendez-vous. Toutefois, le titre vient de prendre près de 15% depuis l’ouverture, le marché achetant la nouvelle. Une poussée de fièvre de l’action qui amène à privilégier un achat sur repli vers les 5,9 euros pour ensuite viser 8 euros.
