Montupet a dégagé au premier semestre 2011, un chiffre d'affaires de 250 millions d’euros, ce qui représente une croissance de 32% à périmètre constant.
Pour rappel, Montupet est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de produits moulés en alliages d'aluminium destinés à l'industrie automobile. Plus de 82% de son chiffre d’affaires est composé dans la conception de pièces brutes ou usinées pour moteurs.
Le résultat opérationnel s’inscrit pour sa part à 16,4 millions d'euros sur les six premiers mois de l'année, contre 11,2 millions au premier semestre 2010. Le résultat net atteint quant à lui 12,6 millions.
A périmètre, métal et change constants, la croissance est ressortie à 25%, conformément à la prévision du groupe.
Montupet déclare que les prévisions de fabrication pour la fin 2011 « restent soutenues. » A moyen terme, le positionnement stratégique de Montupet sur les culasses de nouvelle génération continue à générer des prises de commandes importantes, ce qui conduira à une meilleure répartition du chiffre d’affaires entre les clients.
Le titre recule de 0.71%, à 4.22 euros et affiche une baisse de 42.35% sur trois mois. La croissance est certes forte avec 32% mais elle a considérablement ralentit par rapport à l’exercice 2010 où l’activité avait bondit de 83.5%. De plus, à l’instar de Peugeot ou Renault, le secteur automobile a subit de gros dégagements depuis que les marchés anticipent un ralentissement de l’économie.
Le groupe capitalise seulement 48.420 millions d’euros pour une valeur entreprise de 136 millions et 144 millions de capitaux propres au 1er juillet 2011. Bien que la valeur entreprise soit pratiquement 3 fois plus élevée que sa capitalisation, le ratio VE sur CA est très faible puisque le chiffre d’affaires s’inscrivait à 375 millions au dernier exercice. Au final, la valeur entreprise se paye seulement 0.3 fois le CA tandis que la VE sur Ebitda est de 3.6. Les bénéfices se payent 6.8 fois le titre. A titre de comparaison, Renault a un PER de 2.8, Michelin de 6.28, Peugeot de 2.94, ce qui témoigne de la sous valorisation du secteur qui s’est fait massacré en bourse.
Nous sommes positifs sur le dossier qui présente des fondamentaux solides et de belles perspectives de croissance, cependant, en raison de l’environnement versatile des marchés, le titre pourrait continuer de subir des corrections en cas de nouvelles turbulences sur les marchés.
