L'équipementier automobile Valeo SA (FR.FR) a annoncé que son chiffre d'affaires avait progressé de 17% au troisième trimestre grâce à la vigueur de la production automobile mondiale et à l'intégration du japonais Niles, acquis au premier semestre pour une valeur d'entreprise de 313 millions d'euros qui a contribué à l’amélioration des performances dans le pôle Systèmes de confort et d'aide à la conduite.
Avec cette acquisition, Valeo a renforcé son positionnement en Asie , au Japon, Chine et Thaïlande notamment, et auprès des constructeurs japonais, en particulier Nissan. Le titre est bien orienté puisqu’il s’adjuge 2.89%, à 34.58 euros.
Pour le troisième trimestre, Valeo bat le consensus en dévoilant un chiffre d'affaires de 2,66 milliards d'euros contre 2,34 milliards d'euros au troisième trimestre 2010. Les analystes tablaient sur un chiffre d'affaires légèrement inférieur de 2,58 milliards d'euros. Au final, le chiffre d'affaires pour les neuf premiers mois de l'exercice a de son côté progressé de 12% à 7,99 milliards d'euros.
Concernant les perspectives, la visibilité est réduite pour 2012 mais l'équipementier automobile a déclaré n'avoir constaté aucun ralentissement des prises de commandes de ses clients à travers le monde, mais s’il reste prudent quant à l'évolution de l'économie.
Le groupe a par ailleurs confirmé son objectif 2011 d'un taux de marge opérationnelle "un peu supérieur" à celui de 2010. La marge opérationnelle devrait donc frôler les 12% sur l’exercice 2011 tandis que la marge nette devrait s’inscrire à 4%.
A la suite de la publication, Société Générale a renouvelé sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 52 euros sur Valeo.
Pour notre part, Valeo fait partie de nos valeurs préférées du secteur automobile, elle mérité d’être intégrer en portefeuille. En témoigne d’ailleurs le consensus des analystes qui sont à 93% à l’achat avec un objectif de cours à 49.80 euros. Cependant, son profil est très spéculatif et réagit fortement en fonction de l’évolution des perspectives économiques mondiales. Le principal risque qui pourrait peser sur l'objectif de cours est directement lié à la croissance de la demande automobile qui pourrait s’avérer plus faible que prévu en raison des incertitudes économiques.
Le titre accuse une baisse de 26% sur 3 moins, ce qui rend la valorisation d’autant plus attractive. Avec un PER de 6.1, ces ratios de valorisations incitent clairement à l’achat. Alors que le CA devrait franchir cette année la barre des 10 milliards d’euros, le groupe ne capitalise que 2.6 milliards ce qui nous donne une capitalisation sur CA de 0.24, tandis que la valeur entreprise sur Ebitda donne un multiple de 2.46.
