Le compte à rebours est lancé. Les dirigeants européens ont un mois, jour pour jours, pour apporter une réponse à la hauteur de la gravité de la crise souveraine.
En clair, les Européens ont trente jours pour trouver une issue à un casse tête chinois dont on ne voit pas le bout du tunnel depuis deux ans, et qui mine leur crédibilité sur la scène internationale.
Les leaders de la zone euro devront éviter un défaut de paiement de la Grèce, valider par les parlements nationaux les modalités du FESF, empêcher la propagation de la crise souveraine à l’Italie ou l’Espagne, renforcer la solidité du secteur bancaire (en les recapitalisant ou en décuplant la force de frappe du FESF comme le souhaite Timothy Geithner).
Des défis qu’il faut AB-SO-LU-MENT relever, d’une part pour éviter l’éclatement de la zone euro, rassurer les marchés, et conserver une once de crédibilité pour avoir une voix qui porte dans la gouvernance économique mondiale.
Mission impossible ?
En tout cas, le temps presse. Chaque jour qui passe souligne un peu plus l’incapacité des politiques à agir et exaspère d’autant plus les marchés.
Les marchés n’attendent d’ailleurs aucune annonce forte de la réunion de l’Ecofin qui rassemble aujourd’hui et demain les ministres des finances de la zone euro.
Si ce sommet n’est qu’un point d’étape au terme d’un long processus, il devrait permettre d’éclaircir un point central du plan de sauvetage grec. La question de la participation des banques privées à l’échange volontaire d’obligations souveraines grec. Ce dernier semble en bonne voie pour atteindre les 90% de participation des banques grecques.
L’autre grand dossier qui devrait se tailler la part du lion lors de l’Ecofin porte sur le rôle et le renforcement du FESF. Le vote du parlement Allemand le 29 septembre en faveur de l’augmentation des capacités d’action du fonds, désormais doté de 440 milliards d’euros, a provoqué un réel soulagement, mais la mise en œuvre n’est pas encore totalement acquise. Si le parlement Autrichien est entré dans le rang aujourd’hui en ratifiant le FESF, il manque encore trois pays à l’appel : Malte et les Pays Bas qui doivent voter cette semaine, avant de clôturer le bal par le parlement slovaque qui s’est engagé à obtenir un vote positif avant le 17 octobre, malgré la fronde d’une partie des députés.
Mais avant le sommet européen, c’est la rencontre entre Nicolas Sarkozy et Angela Merkel, qui se déroulera vraisemblablement le 9 octobre, qui devrait donner le « la » de la stratégie à suivre en zone euro, afin de préparer le terrain en vue de son sommet les 17 et 18. Objectif, progresser sur la mise en place du plan de sauvetage le 21 juillet dernier. Au menu figureront en guise de plat de résistance, la résolution du dossier grec, le renforcement des moyens d’actions du FESF et les modalités d’une recapitalisation des banques les plus fragiles ;
Dès lors, une nouvelle quinzaine à haut risque s’ouvrira alors pour la zone euro avant le G20 le 3 novembre.
Avant ce sommet, les grandes banques centrales livreront leur diagnostic sur l’état de santé de l’économie mondiale. La Fed tiendra son traditionnel FOMC le 11 octobre, mais la réunion figurera sans doute de non évènement pour les marchés déçus par le « Twist ». La BOE, comme la BCE se réuniront le 6 octobre. Les marchés avaient commencé à anticiper une marche arrière de la BCE sur ses taux pour soutenir une reprise au bord de la contraction comme l’atteste les PMI européens du mois de septembre. Mais l’inflation, qui est ressorti à +3% en première estimation en Europe, remet en cause ce scénario. Désormais, on attend surtout d’elle qu’elle donne davantage d’oxygène aux banques sous forme de prêts d’au moins un an. L’idée d’octroyer des liquidités illimitées en dollars était une bonne idée, mais elle reste insuffisante et surtout, prend fin en décembre.
Ce n’est que le 3 novembre prochain que l’Europe a de nouveau rendez vous avec le reste du monde, au G20 de Cannes. Ils ont trente jours pour prendre conscience de la gravité de la crise. Espérons qu’ils seront prêts.
