Deux options pour décupler la force de frappe du FESF

Si Paris souhaitait que le FESF puisse se financer auprès de la BCE, elle s’y voit opposer un refus catégorique de la part de la BCE et des allemands, sans oublier que cette option nécessiterait une réforme des traités.

Il reste donc deux modèles qui ne sont par ailleurs pas forcément incompatibles. Deux options sont sur la table : permettre au fonds de garantir pour partie les émissions de dette souveraine des Etats fragiles pour faire baisser les taux d’intérêts éxigés par les marchés et ou crée un fonds d’intervention spécialisé financé par les investisseurs privés. En clair, le FESF pourrait agir comme un système d'assurance partielle de la dette publique de pays en difficulté, tandis que l’autre option envisage la création d'une sorte de fonds spécial destiné à accueillir des contributions d'investisseurs tiers, et qui pourrait être adossé au Fonds monétaire international. Le modèle impliquant le FMI provoque toutefois la controverse, car des pays émergents comme la Chine pourraient y investir. "Les Chinois ont dit qu'ils étaient intéressés mais certains Etats membres sont sceptiques à l'idée d'intégrer une contribution chinoise au FESF", a souligné un diplomate.

Le président de l'Union européenne, Herman Van Rompuy, a expliqué à l'issue des réunions de dimanche que "combinés, ces deux modèles pourraient avoir un effet cumulatif". Le sommet européen qui n'a débouché sur aucune décision ferme concernant les moyens de sortir la zone euro de la crise. Force est de constater que les dirigeants ont plutôt constaté l'échec du plan sur lequel ils s'étaient mis d'accord en juillet.