Réponse du 07/05/2012

Nous sommes à l’écart du titre Faiveley Transport. Après un exercice 2011/2012 difficile, l’année 2012/2013 devrait être un nouvel exercice de transition pour l'équipementier ferroviaire. La visibilité du groupe faiblit en Chine et en Europe alors que la dynamique des prises de commandes devrait perde de sa vigueur d’autant plus que les commandes en cours pourraient peser sur la rentabilité. Concernant Bourbon, nous sommes positifs sur le titre avec un objectif de cours de 24,62 euros. Nous apprécions le titre Bourbon mais la société est impactée par le ralentissement économique au niveau mondial. Le renforcement de Jaccar Holdings dans Bourbon constitue une marque de confiance forte dans le groupe. Le groupe a dévoilé une baisse de son bénéfice net l'année dernière malgré une forte hausse de son activité, son résultat ayant été pénalisé notamment par le coût du financement de son plan stratégique à l'horizon 2015. Le groupe reste cependant optimiste pour ses perspectives à court et moyen terme, qui sont soutenues par le niveau élevé des cours du pétrole. "Dans ces conditions, les perspectives d'évolution du marché des navires offshore sont bonnes et Bourbon, fort de sa flotte moderne et innovante, devrait encore améliorer sa performance en 2012", a souligné Christian Lefèvre, le directeur général du groupe. Point noir de la valeur, Bourbon s'est fortement endetté pour financer un plan destiné à lui permettre de dégager, d'ici à 2015, une croissance annuelle moyenne de 17% de son chiffre d'affaires, d'accroître ses marges et de ramener sa dette nette à moins de 2 fois son excédent brut d'exploitation, ou Ebitda. Nous sommes positifs Medica et à accumuler sur Orpea. Medica ayant plus de potentiel de hausse.