Bonjour Benjamin,
Les CDS (Credit default swaps) ou, « contrat sur le risque de défaut » en français permettent de se protéger contre le risque de défaut d’une entité de référence. C’est en fait une sorte de contrat d’assurance.
Une entité X va s’assurer contre le risque de non remboursement d’une dette par une entité Y en versant au vendeur de la protection une prime annuelle. En cas de survenance d’un événement de crédit, le vendeur Z de la protection devra compenser les pertes liées au non remboursement de la dette à X.
Un CDS est défini par 4 paramètres : L’entité de référence, le montant nominal (notionnel, la prime (le spread) et la maturité.
La prime d’un CDS est exprimée en points de base par rapport à l’encours notionnel (l’encours de la dette de référence). Ainsi, un CDS à 5 ans de 200 pdb indique que l’acheteur devra payer 2% du notionnel chaque année pendant 5 ans au vendeur, en l’absence d’aléa de crédit.
Le marché des CDS est un marché de gré à gré. Les acteurs peuvent donc s'acheter et se revendre leur CDS. Mais plus le risque sur l'entité s’accroît, plus le spread va augmenter. Ainsi, une entité qui a acheté un CDS avec un spread à 200 pourrait le vendre ensuite à 400 si le risque a augmenté.
L’évolution des spread est très fiable. Elle correspond aussi à l'évolution des taux d'une obligation.
En principe, le spread d'un CDS va être égal à la différence entre le taux de cette dette et le coupon sans risque.
Bonne journée
