NRJ Group

Cloturée

CODE

NRG

ISIN

FR0000121691

Compartiment

Compartiment B

Secteur

Audiovisuel et divertissements

Objectif

15 €

SRD

Non

PEA

Oui

PEA PME

Oui

Rendement

ND

PER

38,28x

Prise de position initiale - 08/03/2017

Nous recommandons de mettre en portefeuille NRJ Group aux alentours de 11 euros. L'investisseur long terme visera une hausse de 40% pour une vente aux alentours des 15 euros.

ATTENTION : la liquidité étant faible sur le dossier, nous recommandons de positionner un ordre à cours limité à 11,05 euros.

MISE A JOUR 02/07/2019

Historiquement le titre a été recommandé le 14/09/2015 à 8.42 € puis notre objectif a été relevé le 08/03/2017 (le titre se négociait alors à 10.99) €. Nous avons vendu le 02/07/2019 à 7.16 €, soit une performance dividende compris (0 €) de -15.0 %

Analyse générale

Fondé il y a 35 ans, NRJ Group est l'un des principaux groupes de média privés français exerçant les métiers d'éditeur, de producteur, de diffuseur tout en assurant la commercialisation de ses propres espaces média.

En France, le Groupe est leader sur le marché privé de la radio grâce à ses 4 marques (NRJ, CHERIE FM, NOSTALGIE et RIRE & CHANSONS), un acteur significatif du marché de la télévision qui opère et développe deux chaînes nationales gratuites (NRJ 12 et CHERIE 25) et une chaîne payante (NRJ HITS, 1ère chaîne musicale du câble-satellite-ADSL), et le 2ème opérateur du marché français de la diffusion, à travers sa filiale towerCast. S'appuyant sur la force de ses marques, son expertise marketing et sa puissance commerciale, le Groupe s'est également développé, au cours de ces dernières années, dans l'univers du numérique (7 sites internet, près de 220 webradios et 7 applications mobiles) afin de proposer une offre publicitaire élargie à ses clients, de suivre et d'anticiper l'évolution de la consommation des médias. NRJ Group est aujourd'hui le 1er Groupe de webradios en France.

A l'international, le Groupe est implanté dans 15 autres pays, soit par le biais d'implantations directes, soit via des contrats de licence de marque NRJ/ENERGY, première marque radio internationale, et/ou NOSTALGIE/NOSTALGIA.

Notre objectif de cours à 11 euros sur NRJ Group a été atteint, une valeur qui a été recommandée en septembre 2015. Depuis ce conseil, la valeur s'est appréciée de 30%.

Nous estimons que le dossier offre un potentiel de hausse eu égard à la dimension spéculative de NRJ Group. Les rumeurs d'un rachat de NRJ Group font en effet leur retour à chaque fois qu'une opération dans le secteur des médias se réalise. Seul groupe indépendant, NRJ Group a reçu de nombreuses propositions de rachat. Un scénario qui n'est pas exclu dans la mesure où le mouvement de concentration qui est à l'œuvre dans le secteur peut se poursuivre après l'opération NextradioTV/Altice. Un scénario que nous jouons également puisque nous avons recommandé NRJ Group dans le cadre de nos conseils Gestion PEA.

Dans une interview accordée au Figaro l'an passé, son PDG affiche sa confiance quant à la capacité de son groupe de se développer encore dans la télévision, ce qui lui permettrait de discuter en position de force. Un plan volontariste doit amener les chaînes NRJ 12 et Chérie 25 à la rentabilité en 2017. D'importants investissements ont été consentis pour les programmes de rentrée. Cet effort budgétaire implique une perte accrue de l'ordre de 35 millions pour le pôle TV cette année, avec un effet en année pleine sur les recettes publicitaires en 2016.

Nous recommandons ainsi de conserver NRJ Group pour jouer un éventuel changement de contrôle. C'est la cible la plus convoitée de France dans les médias et Baudecroux ne la lâchera pas pour moins de 12% soit une prime de 30% à 40% par rapport au cours actuel. Nous ainsi visons un cours de 15 euros, sur NRJ Group.

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