Figeac Aero

Nous recommandons de mettre en portefeuille Figeac Aero aux alentours des 14,50 euros. L'investisseur long terme visera une hausse de 40% pour une vente aux alentours des 20,50 euros.

Fort de son expérience dans le milieu de l’aéronautique, Jean-Claude MAILLARD créa en 1989, Figeac Aero, une entreprise qui se spécialisa peu à peu dans la fourniture de pièces de petites, moyennes et grandes dimensions.

Le titre est revenu sur ses plus bas de février 2015 suite à l'annonce d"un report de trois dans de la réalisation l'objectif de 650 millions d'euros de chiffre d'affaires initialement fixé à 2020. La société vise désormais 520 millions d'euros de chiffre d'affaires à cette échéance. Un objectif qui parait plus réaliste compte tenu des nombreux défis qui attendent la société.

Le groupe priorise désormais la génération de cash-flow avec des actions sur le BFR. La société a annoncé en début de ce mois, une réduction de son besoin en fonds de roulement (BFR) en transférant l'approvisionnement matières aux clients finaux (impact au premier trimestre 2018/2019 de -5,9 millions d'euros). Figeac Aero s'attend d'ailleurs à un free cash-flow positif à l'issue de l’exercice 2018/2019.

Toutefois, le début d'exercice 2018/2019 se présente bien avec un chiffre d'affaires consolidé de 103,5 millions d’euros sur la période, soit une croissance de 14,5% en données publiées et de 21% à taux de change constant. Dans le sillage de l'exercice précédent, ce premier trimestre s'est poursuivi dans un contexte de change toujours défavorable, qui représente un impact négatif de 5,9 millions d’euros sur la période.

Ces derniers mois, le groupe enchaîne les contrats. Pas plus tard qu'en janvier 2018, le sous-traitant lotois signait son premier contrat historique avec le géant américain Boeing pour des pièces de structure en aluminium, de quatre mètres de long et d'un mètre de large, destinées aux ailes du futur 777X qui sera mis en service en 2020.

En janvier 2017, il concluait un contrat de plus de 600 millions de dollars avec le groupe américain Spirit AeroSystems qui l'a sélectionné pour produire des pièces mécaniques en aluminium et titane de petites, moyennes et grandes dimensions ainsi que des sous-ensembles pour des programmes Airbus A350, BoeingB737, B747-8, B767 et B777.

Pour ceux qui ont suivi notre conseil en mars 2016, ils peuvent profiter de cet accès de faiblesse pour renforcer leur position sur ce dossier valorisé seulement 15x les bénéfices escomptés pour l'année en cours.