Prise de position initiale - 16/05/2019
Nous recommandons de mettre en portefeuille Euronext aux alentours de 63.45 euros. L'investisseur long terme visera une vente aux alentours des 102 euros soit un gain de 60.76 %.
Attention : la liquidité étant faible sur le dossier, nous recommandons de positionner un ordre à un cours limité à 64 euros.
Cette recommandation intégre notre liste de valeurs préférées, n'hésitez pas à la retrouver au lien suivant Shortlist de Mai.
MISE A JOUR 19/08/2020:
Nous recommandons de couper la position long terme sur Euronext recommandée dans le cadre de nos conseils Gestion PEA « Bon Père de Famille ».
Conseillé à 63.45 € le 16/05/2019 , le titre vaut aujourd'hui aux alentours de 102 €, soit un gain de 60.76 % sur la période. Aussi, le titre a offert 3.13 € de dividende sur la période réalisant une performance totale de 65.69 %
Nous sommes arrivés à notre objectif cette séance. Nous sécurisons nos gains supérieurs à 65 %.
A noter que depuis le début de l’année le titre a gagné 42.61 % (dividende compris), ce qui en fait un des actifs du SBF 120 les plus rentables sur la période.
Dans quelques jours, nous vous proposerons un investissement pour remplacer cette valeur « Bon Père de Famille ».
Analyse générale
Au cœur du financement des économies européennes, Euronext est un groupe paneuropéen de gestion de marchés financiers qui propose une large gamme de produits et de services. Présent à Paris, Amsterdam, Bruxelles, Lisbonne et Londres, le groupe offre des services à la fois transparents, efficaces et réglementés combinant des titres à revenu fixe et autres marchés dérivés. Le groupe est donc en charge de l'organisation des activités financières sur les places boursières.
Mais comment ce dernier fait-il pour gagner de l’argent ? Dans les faits, l’entreprise exploite 4 filons : acheminer les ordres des investisseurs au système central de cotation, assurer l'exécution automatique des ordres, diffuser en temps réel l'information et gérer le système de règlement/livraison des titres. Par exemple, en 2018, la société a facturé plus de 118 millions d’euros de services d’accès en temps réel à ses données de marchés, ou encore, plus simplement, elle a facturé 106 millions d’euros de droit pour les entreprises d’être cotées dans ses systèmes. Sur l’ensemble de l’exercice 2018, le chiffre d’affaires total s’est établi à 615 millions d'euros.
Aussi, le groupe est dans une situation de quasi-monopole. Dans les faits, suite à l’entrée en vigueur en novembre 2007 de la directive européenne "MIF" instaurant alors une concurrence entre l'opérateur et de nouveaux acteurs (qui se porte eux-mêmes contrepartie) le marché s’est ouvert. Cependant, connaissez-vous seulement un seul de ces nouveaux acteurs ? Nous non plus.
Dans l’actualité, l’opérateur est sur le point de prendre le contrôle de l’opérateur norvégien, Oslo Børs. En effet, le ministère des Finances norvégien a donné son aval à l’offre d’Euronext, qui a lui-même confirmé son intention de finaliser la transaction d'ici fin juin, Oslo Børs étant notamment le leader mondial dans les dérivés sur les produits de la mer grâce à son expertise dans les services pétroliers et le transport maritime.
Autre fait d’actualité, le groupe a publié, sur les trois premiers mois de l’exercice 2019, un bénéfice net part du groupe en retrait de 6.6 % conséquence d’une marge en retrait de 2,6 points à 58,5%. L’information reste importante, car la marge s’établie tout de même à presque 60 %.
Graphiquement, le titre se négocie depuis mi-2014 (à 20 €) et cote actuellement à plus de 60 €, soit une hausse presque ininterrompue de 200 % en 5 années. Il est aussi intéressant de constater que lors de la crise mineure fin 2018, le titre, malgré sa faible capitalisation, a cédé seulement 15 % (effacé le mois suivant).
Techniquement, le titre a offert un dividende de 1.73 € en mai 2018 (3% de rendement) et devrait rester stable. Aussi le PER du titre est de 17.46, celui du titre du Nasdaq (l’opérateur boursier et non l’indice) est a 19.11. Le titre français est donc moins chers que son concurrent américain.
En conclusion, Euronext apparaît comme une société solide, diversifié géographiquement, en quasi-monopole (ce qui explique une marge très élevée), résistant aux ralentissements macro-économiques, et démontrant un dynamisme au travers de rachat d’opérateurs reconnus.
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