Bouygues

Ouverte

CODE

EN.PA

ISIN

FR0000120503

Compartiment

Compartiment A

Secteur

Construction lourde

Objectif

44,5 €

SRD

Oui

PEA

Oui

PEA PME

Non

Rendement

4.40 %

PER

12.98

Prise de position initiale - 24/02/2020

Nous recommandons de mettre en portefeuille Bouygues aux alentours de 39.31 €. L'investisseur long terme visera une vente aux alentours des 48 € soit un gain de 22.11 % (hors dividende).

Cette recommandation correspond à un profil « Bon Père de Famille ». Nous l'intégrons donc dans notre shortlist Bon Père de Famille.

Mise à jour : Nous visons désormais 44,50€ sur Bouygues.

Analyse générale

Bouygues, le groupe diversifié dans le BTP, les télécoms et les médias, a publié pour son exercice 2019, des résultats solides permettant d’atteindre ses objectifs. Effectivement, en 2019, le groupe a publié un chiffre d'affaires en hausse de 7% à 37,9 milliards € (tiré par l'ensemble de ses métiers) et un résultat opérationnel courant en croissance de 7.2 % à 1,7 milliard €. Aussi, nous pouvons noter que son résultat net, part du groupe, a, quant à lui, reculé à 1,2 milliard (-124 millions) pénalisé par une base de comparaison défavorable. En effet, dans le détail, le résultat net a reculé en raison de la baisse des produits exceptionnels chez Bouygues Telecom (qui n’est pas voué à être un élément récurrent).
En addition, sur 2019, Bouygues a fortement réduit son endettement financier net. Il s'est établi à 2,2 milliards € fin 2019 contre 3,6 milliards € fin 2018, bénéficiant de l'impact positif d'Alstom (dividendes et cession de 13 % du capital) pour 1,4 milliard d'euros.

Pour rappel, Bouygues est un groupe industriel diversifié organisé autour de 3 pôles d'activités :
- La construction (qui représente 78,7% du chiffre d’affaires)
- Les télécommunications (représentant 14,9% du chiffre d’affaires, avec notamment Bouygues Telecom)
- Les médias (qui représente 6.3% du chiffre d’affaires, avec notamment TF1).
Concernant 2020, le groupe a annoncé que sa marge devrait s'améliorer dans la construction en 2020. Le groupe a aussi annoncé que la marge devrait être « à deux chiffres » pour sa filiale TF1 (notamment grâce au développement des activités vidéo). Enfin, L'opérateur, qui va investir entre 1,1 et 1,2 milliard dans ses infrastructures cette année, notamment dans la 5G, a gagné l'an dernier 653 000 nouveaux clients mobile et 427 000 dans la fibre, ce qui lui a permis d'enregistrer une progression de 13% de son chiffre d'affaires.
Au total, le groupe Bouygues vise une génération de cash-flow libre d'un milliard €cette année grâce à la contribution de ses trois activités.

A noter enfin, que Martin Bouygues, président directeur général de Bouygues, a indiqué lors de la conférence de présentation des résultats 2019 que son groupe n'anticipe pas d'impact direct de l'épidémie de coronavirus sur son activité dans l'immédiat.

Nous recommandons donc de mettre Bouygues en portefeuille autant pour la diversification de ses activités que pour la dynamique haussière de tous ses pôles, sans oublier un dividende aux alentours de 5 % depuis plus de 10 ans.

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