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Meilleurtaux Placement

EUTELSAT COMMUNIC.

Ouverte

CODE

ETL.PA

ISIN

FR0010221234

Compartiment

Compartiment B

Secteur

Communications

Objectif

2.9

SRD

Oui

PEA

Oui

PEA PME

Non

Rendement

10.33 %

PER

8.42

Prise de position initiale - 19/06/2026

Nous sommes positifs sur Eutelsat, l’opérateur de satellites qui fournit des services de connectivité, de vidéo et de communications professionnelles, avec une position renforcée dans les satellites en orbite basse grâce à OneWeb. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 293 millions d’euros, en recul de 2,3% en données publiées mais en hausse de 3,1% à données comparables, avec une dynamique particulièrement forte dans la connectivité par orbite basse. Sur l’exercice clos en 2025, les revenus des activités opérationnelles ont atteint 1,23 milliard d’euros, en hausse de 0,8% à données comparables, tandis que les revenus liés à l’orbite basse ont progressé de 84,1% pour atteindre 187 millions d’euros. Notre avis reste positif car le groupe est engagé dans un repositionnement stratégique vers la connectivité mondiale, marché plus porteur que la vidéo traditionnelle. La confirmation des objectifs et le refinancement réalisé améliorent la visibilité. Le principal risque reste l’endettement, l’intensité des investissements et l’exécution industrielle, mais le potentiel de croissance de l’orbite basse justifie une opinion positive de long terme.

Analyse générale

Le titre d’Eutelsat Communications fait partie du palmarès SBF 120 des actifs offrant le plus fort rendement de dividende. En effet, le titre de l’opérateur de satellites, verse actuellement un dividende proche de 10 % par an. Or, nous tablons sur un maintien de ce niveau de dividende sur au moins les 3 prochaines années.

Effectivement, Eutelsat a récemment annoncé maintenir son objectif d'un chiffre d'affaires des activités opérationnelles compris entre 1,27 et 1,31 milliard € pour l'exercice 2019-20. Nous anticipons de notre côté un chiffre d’affaires de 1,29 milliard € en ligne avec celui réalisé sur l’exercice 2018. Concernant la marge d'EBITDA, nous tablons sur une marge supérieure à 77 % permettant de garder un haut niveau de rentabilité.
Rodolphe Belmer, Directeur général du groupe, a déjà déclaré que « tous les autres objectifs financiers sont également confirmés, notamment l'objectif de cash-flow libre discrétionnaire pour l'exercice 2021-22 permettant de couvrir largement le dividende ». Dans le détail, l'opérateur de satellites cible un cash-flow libre discrétionnaire d'environ 500 millions € pour l'exercice 2021-22, un dividende stable ou progressif et un rachat d'au moins 100 millions € de ses actions d'ici fin juin 2022. Nous pensons, qu’effectivement, hors éléments exceptionnels, le groupe peut suivre cette stratégie.

Nous recommandons donc de mettre en portefeuille Eutelsat Communications avec un horizon 3 ans dans l’optique de bénéficier d’un rendement du dividende approchant les 30 % sur la période.

* Notre horizon d’investissement est de 3 ans.

Les analyses et interprétations de marché contenues dans la présente recommandation ne sont pas personnalisées et reflètent uniquement l’opinion de l’auteur à la date de rédaction et sont susceptibles d’évoluer sans préavis. Les projections, prévisions et objectifs de prix présentés sont fournis à titre indicatif. Ils ne constituent pas une garantie de performance future. L’évaluation des instruments financiers ou des émetteurs mentionnés repose sur les méthodes suivantes : analyse fondamentale (bilan, compte de résultat, valorisation relative), analyse technique (tendances et niveaux de prix clés), et / ou analyse macroéconomique (taux, inflation, politique monétaire). Les informations, analyses et recommandations publiées par Meilleurtaux Placement sont fournies à titre strictement informatif et ne constituent en aucun cas une incitation à l’achat ou à la vente d’instruments financiers. Ces publications ne doivent pas être interprétées comme un conseil en investissement personnalisé, une offre de souscription, ni une promesse de performance. Elles s’adressent à des investisseurs avertis, préalablement informés des risques inhérents aux marchés financiers, et notamment du risque de perte en capital. Meilleurtaux Placement rappelle que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et décline toute responsabilité quant aux pertes éventuelles résultant de l’utilisation ou de l’interprétation des informations publiées. La mise à jour des recommandations est effectuée sur une base trimestrielle, afin de refléter l’évolution des marchés et des positions suivies. Les principales sources utilisées par les auteurs de cet article sont : Bloomberg, Reuters, Financial Times, The Wall Street Journal, Les Échos, Zonebourse, Morningstar, BFM Business, Capital, Investing.com. Dans le cadre de ses publications, Meilleurtaux Placement relève de la compétence de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF).