Faut-il investir sur l’introduction en bourse d’Ecomiam, les irréductibles bretons du surgelé ?
Plusieurs éléments sont à soulever, mais avant toute chose, présentons la société.
Ecomiam, est un réseau créé en 2009, de distribution de produits frais surgelés essentiellement non transformés, 100 % français et éthiques.
Il y a déjà énormément d’éléments à développer dans cette présentation.
Tout le monde se souvient du scandale des lasagnes au cheval. L'affaire avait éclaté au Royaume-Uni en 2013 et s’était répandu dans toute l’Europe. Des marques comme Picard ou Findus avaient ainsi découvert que les lasagnes et autres plats préparés « pur bœuf » qu’ils commercialisaient, contenaient en réalité du cheval. C’est un des énormes points faibles des produits surgelés transformés. Au bout de la chaine de transformation, on peut retrouver des surprises. Ecomiam, le village du surgelé, propose essentiellement des produits surgelés non transformés et 100 % français. Pas de tromperies potentielle : des brocolis, c’est des brocolis et des carottes en rondelles, c’est des carottes en rondelles. Les magasins proposent ainsi, 250 références (c’est plutôt peu), mais majoritairement issues de filières françaises. Leurs produits phares ce sont les « Paniers Malins ». Un panier pour 4, pour 5 repas, aux alentours de 40 € (recettes fournies). Implicitement, le groupe casse les codes et parie sur le retour à la cuisine à la maison.
Le distributeur, n°3 du marché en France, se veut aussi être un acteur éthique. Sur la majorité des produits, le prix est détaillé entre : le prix de vente, le prix d’achat auprès de l’agriculteur et la part pour l’État. Par exemple pour un pot de 500 ml de glace artisanale à 5.75 €, il y a 3.60 € pour le fabricant et 0.30 € pour l’État et... c’est un pot de glace artisanale.
Totale transparence.
Mais faut-il miser sur la valeur ?
Nous l’avons vu, Ecomiam se positionne au cœur des nouvelles tendances de consommation : mettre à disposition de bons produits 100 % français, faciles à cuisiner, et à des prix plus justes et plus respectueux des filières de production. Un modèle tourné vers le consommateur, sans plats préparés, sans packaging et sans publicité.
En addition, le groupe connait une forte dynamique. Au premier semestre 2020, Ecomiam a publié un chiffre d’affaires en croissance de presque 50 % (en passant de 6.9 M€ à 10.2 M€), avec une croissance organique qui a gagné 34 %. Aussi sur la période, le groupe a ouvert 4 magasins. Au premier semestre le groupe est rentable, avec un résultat d’exploitation consolidé de plus de 0.3 M€.
Aussi, le groupe a de fortes ambitions. Ecomiam souhaite ouvrir 20 nouveaux magasins par an d’ici fin 2025, pour viser 125 points de vente en 2025.
Enfin, l’augmentation de capital d’un montant d’environ 10 M€ est quasi assurée. 9.2 M€ sont déjà sécurisés dans la mesure où Weinberg Capital (4 M€), Pergam (3,2 M€) et d’autres acteurs se sont déjà engagés dans l’opération.
Cette opération permettra au groupe de se doter des moyens financiers nécessaires pour accompagner le déploiement de son réseau (environ 70 % des fonds levés), le développement de sa notoriété (environ 20 % du montant) et renforcer les équipes supports.
A noter que les versements des particuliers au titre de la souscription directe au capital d’Ecomiam peuvent ouvrir droit à une réduction d’impôt sur le revenu de 25%.
Comme le rappelle Daniel Sauvaget, fondateur d’Ecomiam, il s’agit de miser sur le succès d’une prise de conscience collective : « vendre des produits made in France non transformés dans des emballages minimalistes au juste prix ».
Mais il s’agit aussi de miser sur la capacité du groupe à s’étendre au-delà des frontières bretonnes. Enfin, la rentabilité du groupe n’est pas assurée (0.3 M€), et les fonds propres s’élèvent à 180 k€ pour un endettement net de 1,6 million €.
Nous sommes donc positifs sur l’introduction en bourse d’Ecomiam sur le marché Euronext Growth Paris sous le code ISIN : FR0013534617 avec le mnémonique : ALECO, pour une fourchette indicative de prix : entre 9,45 € et 11,55 € par action (jusqu'au 5 octobre 2020).
Comme c’est une introduction en bourse, que le seuil de rentabilité est à peine franchi, qu’il reste énormément de travail à faire pour développer un réseau, nous l'intégrons dans notre
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