CARREFOUR

Nous sommes positifs sur Carrefour qui fait partie de nos recommandations de long terme. Le distributeur alimentaire mondial, principalement présent en Europe et en Amérique latine, a dévoilé des résultats assez encourageants. Au premier trimestre, ses ventes ont progressé de 2,2%, avec une hausse de 1,4% en France et de 3,1% en Espagne, ce qui montre une bonne résistance dans des marchés très concurrentiels. En 2025, le groupe a réalisé 82,1 milliards d’euros de chiffre d’affaires net, avec un résultat opérationnel courant de 2,16 milliards d’euros et une marge de 2,6%, pénalisée par certains effets de périmètre et de change. Les perspectives reposent sur le plan d’économies du groupe, le développement des commerces de proximité, la fidélisation, le numérique et la priorité donnée aux marchés les plus rentables. Le risque principal vient de la guerre des prix, du pouvoir d’achat et de l’exécution du plan stratégique, mais le potentiel de redressement des marges justifie notre avis positif sur le moyen-long terme.

Une dynamique solide au premier semestre
Le 28 juillet, Carrefour publiait ses résultats du premier semestre. Au deuxième trimestre, son chiffre d’affaires a progressé de 3,6% au niveau mondial, et de 4,7% en France. Sur l’ensemble du semestre, son activité de e-commerce est en croissance de 26%, et même de 120% sur deux ans, évidemment portée par les restrictions sanitaires liées à la pandémie.

Sur ces six premiers mois de l’année, son bénéfice net par action ressort en croissance de 34%. Le cash-flow libre est de 203 millions d’euros et est attendu au-delà du milliard sur l’ensemble de l’année. Dans ce contexte particulièrement favorable, le groupe a annoncé un programme de rachat d’actions complémentaire à hauteur de 200 millions d’euros. En somme, le groupe a gagné des parts de marché tout en améliorant sa rentabilité.

Une valeur défensive par excellence
Les valeurs défensives sont moins corrélées au contexte macro-économique. Lorsque les indices boursiers baissent fortement, les titres défensifs démontrent leur résilience. Les secteurs défensifs répondent le plus souvent à un besoin primaire, peu sensible à une baisse de la consommation des ménages. On trouve donc les sociétés de la santé (laboratoires pharmaceutiques, cliniques), du logement (foncières, promoteurs) et du secteur agroalimentaire (production et distribution).

Dans le cas du secteur agroalimentaire français, plusieurs grands noms défensifs comme Danone ou Carrefour permettent de diversifier son portefeuille. Danone fait partie de notre portefeuille Bourse Privée depuis le 29 mars, en gain pour le moment de 13,20% (dividende de mai inclus). Jetons un oeil sur le caractère défensif de Carrefour, face au CAC40, avec pour élément de comparaison le krach boursier du printemps 2020 :


Sources : Meilleurtaux Placement, TradingView
CAC40, unité de temps quotidienne
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Sur la période, le CAC40 a subi une baisse d’environ 38%. En comparaison, celle de Carrefour est d’environ 27% :


Sources : Meilleurtaux Placement, TradingView
Carrefour, unité de temps quotidienne
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Un potentiel technique à moyen/long terme


Sources : Meilleurtaux Placement, TradingView
Carrefour, unité de temps hebdomadaire
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Depuis le 1er janvier, le titre de Carrefour progresse de près de 21%, mais cela ne fait que quelques jours qu’il parvient à se maintenir au-dessus de sa moyenne mobile de long terme (la moyenne des prix de clôture des 200 dernières semaines). Ce croisement est généralement considéré comme un signal d’achat. À court terme, le principal obstacle technique se situe sur les 18,20€. C’est la résistance majeure à franchir avant le seuil symbolique des 20€ l’action.

Notre objectif est fixé sous la résistance des 50% de Retracement de Fibonacci, à 22,40€. Par rapport au cours actuel de 17,06€, le potentiel de gain est de 31,30%. Nous visons une exposition de moyen à long terme sur le titre : pour l’exercice 2020, Carrefour a versé un dividende de 2,92%. Pour l’exercice en cours, le rendement du dividende devrait atteindre 3,35%. Le titre rejoint notre portefeuille défensif “Bourse Privée”.