Aujourd’hui, nous intégrons dans notre portefeuille sportif le numéro deux mondial de la production et de la commercialisation de vins et spiritueux haut de gamme :
Pernod Ricard.
Le groupe offre une vaste gamme de produits, principalement segmentés en cinq catégories : les spiritueux et champagnes de marques stratégiques internationales représentant 63.4% de son chiffre d'affaires, les spiritueux de marques stratégiques locales, les spiritueux artisanaux de spécialités, les vins stratégiques et divers produits. Parmi ses marques les plus célèbres figurent Absolut, Jameson et Chivas Regal, qui continuent de dominer dans leurs catégories respectives sur les marchés mondiaux. À la fin de l'exercice en juin 2023, le groupe exploitait 96 sites de production au niveau mondial, témoignant de son envergure et de sa capacité de distribution internationale.
Résultats
Les résultats de Pernod Ricard pour le troisième trimestre (sachant que l'exercice fiscal du groupe débute le 1er juillet) n'ont pas atteint les attentes du marché, en particulier en Chine et aux États-Unis où les performances ont été jugées décevantes. Le chiffre d'affaires a stagné en croissance organique, impacté par un effet de change négatif et une faible consommation durant le Nouvel An chinois, période habituellement favorable. Les ventes aux États-Unis ont également déçu, avec une baisse de 11% en croissance organique, accentuée par des ajustements de stocks significatifs.
Malgré ces résultats mitigés, la direction reste optimiste pour le reste de l'année fiscale 2024, maintenant une prévision de croissance organique modeste mais stable et une légère amélioration de la marge opérationnelle.
En somme, le chiffre d'affaires a stagné en croissance organique et a reculé de 2% en données publiées, influencé négativement par des effets de change.
Prévision du groupe
Le groupe anticipe une amélioration au quatrième trimestre pour atteindre ses objectifs annuels, bien que la tâche s'annonce ardue en raison de comparaisons annuelles défavorables et d'une performance attendue en baisse en Chine. Mais Pernod Ricard mise sur les autres marchés, notamment l'Inde et les voyages internationaux, qui continuent de montrer une forte dynamique de croissance. L'accent est mis sur l'amélioration des stocks chez les distributeurs et la stabilisation du marché aux États-Unis. En effet, la direction demeure particulièrement optimiste en ce qui concerne les États-Unis, le marché principal du groupe, une normalisation est attendue après une période de prudence accrue due à l'inflation et des taux d'intérêt élevés affectant les réapprovisionnements.
Cette année, le groupe a démontré sa capacité à augmenter ses prix et à optimiser ses coûts de manière efficace, ce qui devrait entraîner un renforcement de sa marge opérationnelle courante, projetée entre 0% et 3% de croissance. Ces éléments, combinés à une stratégie de premiumisation efficace et un contrôle rigoureux des coûts, nous rendent confiants quant à la reprise de l'activité du groupe et à sa capacité à atteindre ses objectifs de moyen terme, incluant une amélioration de la marge opérationnelle courante de 50 à 60 points de base.
Évolution du titre Pernod Ricard depuis mars 2023, en unité de temps quotidienne
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Source : Meilleurtaux Placement, TradingView
Après un recul de plus de 30% de l'action depuis mai 2023, et 10% depuis le début de l'année, nous identifions un potentiel de rebond, soutenu par une atténuation attendue des vents contraires et une dynamique favorable dans des marchés clés comme l'Inde. Les difficultés principales du groupe semblent désormais intégrées dans les cours actuels. D'un point de vue technique, l'action est retombée sur ses niveaux de cotation de 2021, offrant ainsi une opportunité d'achat pour les investisseurs à long terme.
De plus, plusieurs bureaux d’analyses comme Bernstein et Goldman Sachs conservent une recommandation d'achat avec des objectifs de cours aux alentours de 210 euros, signalant une confiance dans la capacité de Pernod Ricard à surmonter ses défis et à valoriser son potentiel de croissance à long terme.
Avec sa gamme diversifiée de produits premium et sa présence mondiale, Pernod Ricard représente à ce cours une opportunité pour les investisseurs à long terme. Malgré plusieurs défis, le groupe montre des signes de résilience et de potentiel de croissance future. Nous recommandons un positionnement a l’achat sur l'action, en anticipant une reprise et de meilleures performances dans les années à venir.
