Parce qu'il allie à la fois solution de défiscalisation et placement durable, refuge et décorrélé des marchés financiers, le Groupement Forestier d'Investissement (GFI) attire de plus en plus d'investisseurs. Surtout depuis que le taux de réduction d'IR accordé est passé de 18 à 25% en août. Le GFI France Valley Patrimoine, visé par l'AMF, doit normalement fermer aux nouvelles souscriptions pour la réduction d’impôt sur le revenu fin septembre. Mais face à l'engouement des investisseurs, les demandes affluent et le groupement risque d'atteindre son nombre maximum d'actionnaires et de fermer de manière prématurée avant la fin du mois.
Réduction d’impôt majorée à 25%
Le GFI (Groupement Forestier d'Investissement) est une société civile à vocation forestière. Son activité est donc rattachée à un ou plusieurs massifs forestiers. Il permet à des investisseurs particuliers d'acheter des parts d'une société civile qui détient des parcelles de forêts. La société de gestion va alors exploiter son actif, c'est-à-dire l'entretenir, prélever les bois matures et les revendre. Elle distribue les revenus à ses associés, les porteurs de parts. Parts dont le prix peut également évoluer avec le marché des forêts et la pousse des arbres non récoltés.
Pour soutenir le secteur, durable et créateur d'emploi, et en contrepartie des risques pris, l’État lui a conféré plusieurs avantages fiscaux :
- Les souscripteurs bénéficient d'une réduction d'impôt sur le revenu. Au moment du lancement du GFI l'an dernier, ce taux était de 18%. Mais la loi de Finances de 2020 a prévu de faire grimper ce taux à 25%. Les décrets d’application sont parus il y a 2 semaines. Un taux qui s'appliquera pour l'ensemble des souscriptions au GFI. A noter que la réduction est limitée à un investissement de 50 000 € pour une personne seule (soit 12 500 € de réduction IR) et de 100 000 € pour un couple (soit 25 000 € de réduction IR), en contrepartie d'une durée de blocage jusqu'au 31 décembre de la 8ème année suivant celle de la souscription et d'un risque de perte en capital. Cette réduction IR est soumise au plafonnement global des niches fiscales de 10 000 €, mais l'excès de réduction IR non utilisée est reportable sur les 4 années suivantes.
- Contrairement aux autres placements immobiliers, les GFI sont exonérés d'IFI (Impôt sur la Fortune immobilière), sans limite de montant. Afin de bénéficier de ce dispositif, l'associé doit détenir moins de 10 % des parts du Groupement Forestier.
- Au moment de la succession ou lors d'une donation, une réduction de 75 % des droits fiscaux, sans plafonnement ni contrainte de lignée ou de conservation des parts, mais avec un engagement d'exploitation durable sur 30 ans pris par le Groupement Forestier. Cet abattement s'applique sur la valeur des forêts françaises détenues par le Groupement, pas sur la trésorerie.
Ainsi, notamment dans une optique de succession, il est recommandé d’investir dans des parts de Groupements Fonciers déjà bien constitués. Pour profiter au maximum des réductions de droit de succession, l'investisseur s'intéressera donc au GFI France Valley Patrimoine. Créé en juin 2017, ce GFI a obtenu en fin d'année 2019 le Visa de l'AMF. Il s'agit du 1er GFI de la place mais également le plus important, avec 125 M€ de capitalisation et une très forte diversification avec un portefeuille de 35 forêts pour 6 000 hectares.
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Un actif durable, refuge, et décorrélé des marchés financiers
Les groupements forestiers gérés par France Valley achètent auprès d'institutionnels et de particuliers des forêts françaises tout en prêtant attention à leur qualité (nature et densité des peuplements, qualité des sols, exploitabilité…). Par exemple, les gérants excluent le pourtour méditerranéen, exposé aux incendies et dont les situations ne sont pas intéressantes pour une sylviculture de qualité. Le groupement privilégie les forêts en Auvergne-Rhône-Alpes, et en Bourgogne-Franche-Comté. Ces deux régions représentent en effet près de 2/3 des forêts détenues par le Groupement.
Il s'agit donc d'un actif tangible, réel, et décorrélé des autres actifs « classiques » notamment des marchés financiers. Il s'agit donc d'un actif « refuge ». En 2008, le prix de l’hectare de forêt n’a pas été impacté par la crise financière.
L'investissement en forêt n'est pas exempt de risques. La rentabilité des Forêts dépend du prix du bois et leur valeur dépend du prix à l’hectare, prix qui varie au gré de l’offre et de la demande, à la hausse comme à la baisse. Par ailleurs, ce capital naturel est sujet aux risques climatiques et phytosanitaires. L'investissement via le GFI de France Valley offre cependant une large diversification avec plus de 35 investissements réalisés sur plusieurs secteurs géographiques, en France et éventuellement en Europe, répartis sur 6 000 hectares pour un capital qui dépasse les 100 M€ de capitalisation.
La valeur des forêts, elle aussi, variera en fonction de l’offre et de la demande, à la hausse ou à la baisse. Le gérant est optimiste compte tenu notamment de la demande croissante pour le matériaux bois dans la construction, mais il existe un risque de perte en capital.
Il s'agit naturellement d'un investissement développement durable (les forêts sont certifiées PEFC), qui permet la continuité des exploitations forestières en France. Mais il s’agit aussi et surtout d’un placement historiquement performant dans le temps.
La rentabilité des forêts dépend du prix du bois. Il est fonction de l'offre et de la demande. Historiquement, le rendement brut d'une forêt varie entre 1 et 3 %, et se situe généralement autour de 2%*, soit un rendement net de l'ordre de 1%* après frais de gestion du GFI.
La valeur des parts dépend de la valeur des forêts qui progresse avec la pousse des peuplements qui ne sont pas récoltés. Elle dépend aussi du prix à l'hectare qui est fonction de l'offre et de la demande. Si on croit le dernier rapport annuel sur le marché des forêts, publié par la Société forestière et des Safer (Société d'aménagement foncier et d'établissement rural), le prix moyen de l'hectare des forêts de plus de 25 hectares a progressé de 2.8%* en 2019, ce qui porte sa hausse à 100%* en 20 ans. Une hausse notamment poussée par la forte demande : les ventes ont atteint l'année dernière un niveau record, à 1,7 milliard d'€.
Évolution en valeur constante du prix des forêts non bâties par classe de surface entre 1997-1998 et 2018-2019 (moyennes biennales) :
* Source : Terres d’Europe-Scafr d’après Safer - juin 2020
Selon la société de gestion, les fondamentaux de la Forêt sont favorables pour l'avenir avec l'utilisation du bois comme matériau de chauffage et de construction, et l'augmentation de la compétitivité énergétique. Mais aussi avec l'attrait des investisseurs pour ce placement refuge, rempart à la volatilité des marchés financiers.
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Point sur les GFI et la crise du Covid-19
La crise sanitaire actuelle sans précédent a obligé notamment les Français au confinement et a donc mis beaucoup d’acteurs à l’arrêt. Bien sûr, le secteur forestier n’a pas échappé pas à ces règles.
De nombreuses scieries ont dû arrêter leur production, comme bien des entreprises en France. Les plus fragiles d’entre elles pourraient ne pas s’en relever. De nombreuses ventes prévues partout en France sont décalées, ce qui devrait avoir un impact sur les volumes de bois vendus pendant l’année si les ventes suivantes, en particulier cet automne, ne les compensent pas complètement.
La crise sanitaire a donc un impact sur les Groupements Forestiers. Mais il devrait être très limité, notamment sur les Groupements Forestiers de France Valley, pour plusieurs raisons :
• Les revenus des Groupements Forestiers, modestes, sont réalisés en vendant les bois coupés. Le prix et parfois les volumes de vente dépendent de la demande. Ces ventes sont organisées en général dans deux périodes de l’année, au printemps et à l’automne pour les ventes aux enchères. S’agissant des Groupements Forestiers de France Valley, l’essentiel des ventes étaient prévues cette année sur le second semestre.
• Malgré le confinement, certains ont poursuivi leur activité, et plus encore, les unités de transformation produisant des palettes et de la pâte à papier sont au contraire en tension, pour fournir les marchés de la logistique notamment, que le gouvernement protège en ce moment, tant le transport de marchandises est important pour notre économie.
• Les forêts les plus productives en ce moment dans les Groupements Forestiers de France Valley écoulent leur bois en application de contrats d’approvisionnement conclus avec des opérateurs solides, leaders en France des sciages de résineux ou de feuillus. En outre, ces contrats obligent les acheteurs à prendre les bois proposés pour un volume déterminé sur la durée du contrat, de sorte que si les volumes pris étaient un peu inférieurs cette année, ils seront au contraire supérieurs les années suivantes. Quant aux prix prévus, ils sont indexés sur des indices annuels de l’année précédente, ils ne bougeront donc pas en 2020, peut-être en 2021, mais France Valley estime que l'impact sera réduit.
• A contrario, comme à chaque période de crise boursière, les actifs tangibles ressortiront probablement renforcés par la recherche de décorrélation des marchés financiers. Il n’est donc pas exclu que dans ce contexte la forêt apparaisse comme une valeur refuge, voire comme un actif patrimonial stratégique, alors que l’offre de massifs intéressants reste structurellement limitée.
Rappelons enfin que les Groupements Forestiers sont des solutions d’investissement de long terme (10 ans) , dont la performance tient pour l’essentiel au potentiel de revalorisation des parts dans le temps, avec l’évolution de la valeur du foncier forestier.
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Communication non contractuelle à caractère publicitaire
*Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L'investissement en parts de Groupement Forestier présente un risque de perte en capital, en particulier sur une durée d'investissement qui serait courte. L'investissement dans des parts de Groupements Fonciers Forestiers (GFF) est réservé aux personnes susceptibles par leur connaissance et leur souci de diversification des placements financiers de prendre en compte les particularités de cette forme d'investissement. L'investissement dans des parts de GFF présente un certain nombre de risques, dont notamment les risques suivants :
Risque de perte d'une partie ou de la totalité du capital
Risques d'exploitation et sur les revenus
À propos de France Valley
France Valley est une Société de Gestion de Portefeuille indépendante agréée par l'AMF (Autorité des Marchés Financiers), spécialisée dans les Groupements Forestiers, le Capital Investissement et l'Immobilier.
France Valley gère une quinzaine de Groupements Forestiers pour le compte de nombreux particuliers qui ont souhaité s'appuyer sur son expertise pour investir dans cet actif.
France Valley est membre de l'ASFFOR (Association des Sociétés et Groupements Fonciers et Forestiers), association professionnelle qui réunit les principaux investisseurs institutionnels français de la Forêt. À ce titre, France Valley se conforme au code de bonne conduite de l'ASFFOR et a pour pratique de faire certifier PEFC (Program for the Endorsement of Forest Certification) ses massifs forestiers sous gestion.
