SMCP

Cloturée

CODE

SMCP

ISIN

FR0013214145

Compartiment

Compartiment A

Secteur

Habillement et accessoires

Objectif

8 €

SRD

Non

PEA

Oui

PEA PME

Non

Rendement

N/A

PER

22,11x

Prise de position initiale - 08/02/2018

Nous recommandons de mettre en portefeuille SMCP aux alentours de 20,50 euros. L'investisseur long terme visera une hausse de près de 40% pour une vente aux alentours des 29 euros.

ATTENTION : la liquidité étant faible sur le dossier nous recommandons de positionner un ordre limité à 20,70 euros.

Analyse générale

Le groupe SMCP, plus connu sous les noms Sandro, Maje et Claudie Pierlot est un acteur clé du marché mondial du prêt à porter et des accessoires depuis 1984.

La société a presque doublé de taille en l'espace de trois ans à la faveur d'un rythme soutenu d’ouvertures de magasins à travers le monde et de la montée en puissance de ses ventes en ligne. L'an dernier, son chiffre d’affaires a augmenté de 16% en 2017, à hauteur de 912 millions d’euros. À magasins comparables, sa croissance s’est établie à 7%. Son excédent brut exploitation suit la même dynamique et a progressé de 22 % en 2016, à 130 millions d'euros. À fin juin 2017, les marques de SMCP sont présentes à travers 36 pays dans le monde avec plus de 1200 points de vente. Ainsi au cours des dernières années,le groupe n’a cessé d’enregistrer une forte croissance de sa rentabilité et de son chiffre d’affaires, qui ont pratiquement doublé en trois ans.

Le groupe vise en effet à devenir l’un des leaders du marché mondial du prêt-à-porter et des accessoires. Le groupe compte ainsi sur l'essor du commerce en ligne et l'expansion de la gamme accessoires, et la montée en puissance de Sandro Homme pour devenir une référence phare des accros au shopping. La feuille de route présentée par SMCP est clairement définie : la société vise un taux de croissance annuel de 11 à 13% sur la période 2018-2020, à la faveur d'un rythme d'ouverture de 80 à 90 magasins par an.

Côté perspectives, le groupe devrait, comme annoncé précédemment, dévoiler le 21 mars prochain un taux de marge d'excédent brut d'exploitation proche de 16,5% au titre de 2017. D'après les dirigeants, l'activité reste, de surcroît, bien orientée en ce début d'année 2018.

L'historique remarquable de la société et les perspectives séduisantes annoncées à l’occasion de l'entrée en Bourse, laisse présager un bel avenir à ce dossier. Le parcours boursier de Moncler, le spécialiste des doudounes qui est à peu près sur le même créneau, laisse espérer une belle histoire boursière pour SMCP.

* Notre horizon d’investissement est de 3 ans.

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