Vinci

Nous recommandons de mettre en portefeuille Vinci aux alentours des 78 euros. L'investisseur long terme visera une hausse de 35% sur le dossier pour une vente aux alentours des 105 euros.

MISE A JOUR 04/09/2019:
Le titre Vinci connaît un parcours incroyable depuis le début d’année et depuis notre recommandation.

Conseillé à 77.68 € le 04/04/2018 , il vaut aujourd'hui 100.50 €, soit une performance de 29.38 % sur la période. En incluant la succession de dividende (4.43 €) la performance de l’opération ressort à 35.08 % soit notre objectif de départ.

Entré dans notre Shortlist « Bon Père de Famille » depuis le 1er Janvier, le titre connait un excellent parcours boursier en gagnant plus de 40 % en ligne droite depuis le début d'année. Porté par le dynamisme de l'ensemble de ses activités, le premier semestre 2019 avait été marqué par une nouvelle hausse des résultats du groupe (malgré une base de comparaison élevée) permettant au groupe d’anticiper de nouvelles progressions de son chiffre d'affaires et de son résultat.

Dans quelques jours, nous vous proposerons un investissement pour remplacer cette valeur dans le cadre d’un investissement « Bon Père de Famille ».

Vinci, ce fleuron de la Bourse a fait ses premiers pas boursiers en 1911, sous le nom de la Société générale d’entreprises (SGE). Depuis 2005, le chiffre d’affaires de la société s’inscrit en constante hausse et s’élève, pour l’exercice 2017, à 40,24 milliards d’euros.

Vinci affiche également de solides prises de commandes à 34,5 milliards d’euros dans la branche contracting. En outre, un des atouts du groupe se trouve dans son caractère de plus en plus défensif avec l’importance que prend le modèle de concession/PPP (partenariat public privé) dont l’entreprise est leader mondial. Mieux encore, la branche concessions est la plus dynamique avec un trafic poids lourds revenu à son niveau d’avant-crise de 2008 pour Vinci Autoroutes, et des trafics passagers « très dynamiques » pour Vinci Airports.

Le chiffre d’affaires de la branche concessions s’établit à 6,9 milliards d'euros, en hausse de 10,3%: celui de Vinci Autoroutes a progressé de 3,2%, à 5,3 milliards d'euros, en raison d'une « bonne dynamique » du trafic poids lourds (+4,3%). Mais c'est surtout Vinci Airports qui tire son épingle du jeu avec un bond de 33,5% de son activité à 1,4 milliard d'euros. Cette filiale intégrera trois nouveaux aéroports en 2018: Salvador de Bahia au Brésil, Kobe au Japon et Belgrade en Serbie.

Le carnet de commandes s’élevait à 29,3 milliards d'euros à fin décembre, soit près de 11 mois d’activité moyenne de la branche, en hausse de 7% sur un an. En France, il est de 15,5 milliards d'euros en hausse de 13%, tandis qu’il ne progresse que de 1,3% à l’international, à 13,8 milliards d'euros.

Fort d'une situation financière solide, d'un carnet de commandes en hausse et d'un environnement porteur en France et sur ses grands marchés, Vinci peut envisager l'année 2018 avec optimisme. Tous les métiers du groupe sont appelés à connaître des hausses de chiffre d'affaires. Une amélioration de la rentabilité opérationnelle du contracting est également attendue par la direction. Dans ce contexte, Vinci table sur une nouvelle progression de ses résultats.

Vinci est également sur les rangs pour racheter les parts que détient l'Etat dans ADP, dans le cadre de la privatisation de l'opérateur aéroportuaire. Selon BFM Business, l’Etat devrait vendre la totalité de sa participation de 50,6% dans Aéroport de Paris, une participation valorisée plus de 8 milliards d’euros. Le groupe est le grand favori pour le rachat des parts de l'Etat dans le gestionnaire des aéroports de Roissy et Orly, dont il possède déjà 8% du capital. Surtout, Vinci a les moyens de mener à bien cette opération d'envergure sans pour autant compromettre sa structure financière.