Les lignes qui vont suivre s’adressent aux profils risquophiles. Aujourd’hui, nous vous présentons notre nouvelle cible sportive :
Derichebourg. Une valeur que vous connaissez probablement, mais revenons tout d’abord sur quelques points importants.
Derichebourg est une entreprise française qui offre des services aux entreprises et aux collectivités. Les activités du groupe se divisent en deux domaines principaux : les services environnementaux, qui représentent environ 70% de son chiffre d'affaires, et les services aux entreprises, contribuant pour près de 30% du chiffre d'affaires. Dans le secteur environnemental, Derichebourg se concentre sur
la collecte et le recyclage des métaux, la gestion des déchets industriels et domestiques, les services de dépollution, ainsi que le réemploi et le recyclage des biens d'équipement en fin de vie.
Dans le domaine des services aux entreprises, le groupe propose des services d'accueil, de propreté, d'intérim, de recrutement, et de télésurveillance, entre autres. Sur le plan géographique,
Derichebourg est principalement actif en France, où il génère près de 80% de son chiffre d'affaires. Cependant, le groupe a également une présence internationale, avec 14% de son chiffre d'affaires provenant du reste de l'Europe, 6% de l'Amérique du Nord et du Sud, et 1% de l'Afrique.
Après une année 2022 historique pour Derichebourg,
les derniers mois se sont révélés décevants, entraînant une chute du cours de l’action. Pour le premier semestre de l'exercice 2022-23, Derichebourg annonce une chute de son bénéfice net à 72 millions d'euros, soit -39,1% par rapport à l'année précédente. Son résultat opérationnel courant s'est aussi contracté, diminuant de 35,2% pour atteindre 106,1 millions d'euros.
Ces mauvaises données s'expliquent principalement par une réduction des volumes, une contraction des marges et une hausse des coûts dans le secteur du recyclage, ce qui a entraîné une réduction de 21,1% de l'EBITDA, pour s'établir à 179,2 millions d'euros. Le chiffre d'affaires du groupe a connu une contraction de 12,7%, s'établissant à 1,82 milliard d'euros, principalement due à une diminution de 13,9% dans la division du recyclage.
Cette baisse a été partiellement compensée par une augmentation de 16% dans les services aux collectivités. Le volume de la division a chuté de 18% en données comparables par rapport à la même période de l'année précédente, en corrélation avec la production d'acier européenne et turque.
Malgré cette conjoncture difficile, Derichebourg a réussi à maintenir sa profitabilité, avec
une marge brute d'exploitation de 9,8%, en baisse d'un point seulement, signe de sa bonne gestion historique. Cependant, la reprise de la branche Multiservices par Elior a réduit le chiffre d'affaires de Derichebourg et augmenté l'influence du secteur du recyclage, fortement lié au cycle économique.
Et si le plus dur était passé ? C’est ce que nous pensons car l’entreprise conserve de solides fondamentaux et de bonnes perspectives. Derichebourg se montre optimiste quant à l'avenir des matières premières recyclées, compte tenu de leurs avantages environnementaux en termes d'émissions de gaz à effet de serre et d'économie d'énergie par rapport à la production de métal primaire.
Le groupe prévoit d'investir dans des technologies avancées pour répondre à la demande de ses clients en matières recyclées de haute qualité. Inutile de rappeler l’importance d’une telle entreprise dans le contexte de transition écologique…
Malgré les incertitudes géopolitiques actuelles, notamment la guerre entre la Russie et l'Ukraine, l'inflation, la hausse des taux d'intérêt et les interrogations sur l'économie européenne et américaine, le groupe demeure confiant. Il croit en la robustesse de son modèle économique, qui lui a permis d'accroître sa part de marché et sa rentabilité. La baisse des prix de l’énergie devrait également soutenir ses résultats dans les mois à venir.
Derichebourg poursuit son programme d'investissements pour ajouter de la valeur, tout en sondant le marché pour des opportunités de croissance externe qui seraient judicieuses du point de vue industriel et économique. Concernant l'activité Services aux collectivités, qui est basée sur des contrats et offre une certaine prévisibilité des résultats, le chiffre d'affaires devrait continuer de croître, bien que de manière plus modérée. Les taux de rentabilité devraient rester stables.
D’un point de vue technique, le titre tente de sortir actuellement de son canal baissier de 2023 :
Évolution du titre Derichebourg depuis début 2022, unité de temps quotidienne
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Source : Meilleurtaux Placement, TradingView
Depuis le 1er janvier, le titre cède environ 10% en Bourse, pénalisé par les mauvais résultats de l’entreprise au premier semestre. Il revient sur un prix qui nous semble particulièrement attractif pour un investissement de moyen à long terme, à 5,05€. Rappelons que toutes nos opérations PEA ont un horizon d’investissement de 3 ans au maximum. Nous visons un objectif fixé à 6,45€,
soit un potentiel de hausse de 27,72%. Cet objectif est inférieur aux plus hauts niveaux annuels, atteints en février. Un mot enfin du dividende : il a dépassé les 6% en début d’année, au titre de l’exercice 2022. L’entreprise est particulièrement généreuse en la matière, c’est un point important pour une exposition de moyen à long terme.
Derichebourg rejoint donc notre portefeuille PEA Bourse Sportive aux alentours de 5,05€.
Nous insistons à nouveau sur le caractère particulièrement risqué de cette opération visant un rebond du titre, comme pour toute pépite sportive.
