EssilorLuxottica

Nous intégrons EssilorLuxottica à notre sélection de valeurs défensives, à un cours d’entrée de 274,20 €, avec un objectif à 349,50 €, soit un potentiel de hausse de plus de 27% par rapport au niveau actuel.

EssilorLuxottica, ce groupe franco-italien issu d’une fusion longtemps jugée bancale, est en train de réussir un tour de force boursier que peu avaient anticipé. Longtemps scruté avec scepticisme, le mastodonte de l’optique s’impose aujourd’hui comme l’un des poids lourds du CAC 40, en intégrant le Top 10 des plus grosses capitalisations françaises avec près de 4,9 % du poids de l’indice. En cinq ans, l’action a plus que doublé. Une performance qui n’a rien d’un hasard, mais qui s’explique par la conjonction d’un positionnement unique, d’une stratégie très structurée et d’une exécution sans faute dans un environnement pourtant mouvant. 

En Bourse, EssilorLuxottica est aujourd’hui valorisé comme un acteur du luxe ou du logiciel. Son PER 2025 atteint 40, contre 13 pour la moyenne européenne, et seul Hermès peut prétendre à une prime supérieure.

Ce niveau de valorisation peut faire peur, mais il est largement justifié. Le groupe coche toutes les cases recherchées par les investisseurs long terme. D’abord, une domination mondiale incontestée dans un secteur de niche mais essentiel : la correction de la vue et la lunette en tant qu’objet de mode. Avec ses marques iconiques comme Ray-Ban, Oakley, ou ses licences exclusives (Chanel, Prada), le groupe allie santé, esthétisme et innovation. Mais il va bien plus loin, la distribution est intégrée, des verres à la monture jusqu’à la vente en magasin ou en ligne. Un contrôle total de la chaîne de valeur qui lui permet de maximiser ses marges et son pricing power, en évitant les dépendances.


Source: Tradingview

L'année 2024 a confirmé ce positionnement exceptionnel. Le chiffre d'affaires a atteint 26,5 milliards d'euros, en hausse de plus de 4% sur un an et supérieur aux attentes. Toutes les zones géographiques ont contribué à cette croissance, mais l'Europe, le Moyen-Orient, l'Afrique et l'Amérique du Nord se distinguent particulièrement. Le modèle de revenus, très diversifié entre les solutions professionnelles, la vente directe, les lunettes solaires, les services médico-techniques et la montée en puissance des lunettes intelligentes, a permis de lisser les aléas sectoriels. Les lunettes Ray-Ban Meta, développées en partenariat avec le géant des réseaux sociaux, ont dépassé les attentes avec 2 millions d'unités vendues depuis leur lancement en septembre 2023. Plus encore, elles ancrent le groupe dans l’univers de la tech connectée, avec des perspectives immenses en matière de collecte de données de santé et d’offres personnalisées.


Source: Tradingview

En parallèle, la rentabilité s’améliore, et le groupe annonce un dividende stable à 3,95 euros par action. Une forme de discipline financière rassurante, dans un secteur souvent tenté par la fuite en avant. Le groupe reste guidé par un actionnariat familial solide.  Delfin, la holding de la famille Del Vecchio, détient toujours 32,5% du capital. Un ancrage stable qui permet de penser le long terme. Et le long terme, justement, semble prometteur. L’objectif de croissance annuelle entre 2022 et 2026 reste inchangé, avec un chiffre d'affaires visé entre 27 et 28 milliards d'euros à taux de change constants.

Le consensus des analystes est clairement orienté à l’achat. AlphaValue maintient sa recommandation positive avec un objectif de cours à 322€, tout en envisageant un relèvement prochain de ses prévisions annuelles.Goldman Sachs, convaincu par le potentiel du groupe, a relevé son objectif de 295 à 305€. Enfin, RBC reste confiant avec un objectif inchangé à 310€. Cette convergence des avis souligne la solidité du modèle économique d’EssilorLuxottica et l’adhésion des analystes à la trajectoire de croissance durable engagée par le groupe.



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Évolution du titre EssilorLuxottica depuis août 2023, unité de temps quotidienne
Source: Tradingview

Côté technique, la configuration graphique plaide elle aussi en faveur d’un scénario haussier. Bien que l’action ait connu un léger repli de plus de 10% il y a quelques semaines, lié à des prises de bénéfices, elle reste en progression de 16 % depuis le début de l’année. Ce repli est pour nous une opportunité d’entrée, car les signaux techniques sont clairs. La tendance de fond est haussière, validée par la golden cross observée en novembre 2023, lorsque la moyenne mobile 50 jours a croisé la moyenne mobile 200 jours à la hausse. Depuis, le titre évolue au-dessus de ces deux moyennes, confirmant la dynamique de reprise.