Saint-Gobain

Nous ajoutons Saint-Gobain à notre sélection de valeurs de long terme aux alentours de 88,24€. L'investisseur long terme visera une vente aux alentours des 114,71€, soit un gain de 30% par rapport au cours actuel.

Difficile de ne pas connaître Saint-Gobain, ce géant qui façonne nos infrastructures depuis plus de trois siècles. Fondée en 1665 sous Louis XIV pour produire les miroirs de la galerie des Glaces de Versailles, l'entreprise s'est muée en un mastodonte international des matériaux de construction. Aujourd'hui encore, derrière chaque panneau isolant, chaque vitrage intelligent, chaque cloison innovante, il y a souvent la trace de Saint-Gobain. Une véritable colonne vertébrale de l'industrie de la construction, avec une capacité rare à se réinventer.


Et cette capacité à se transformer se voit dans les résultats 2024. Alors que l'environnement macroéconomique est resté complexe, Saint-Gobain a su tirer son épingle du jeu. Le groupe a affiché de solides résultats, avec un niveau de rentabilité opérationnelle record de 11,4%, en progression de 0,4 point, malgré une baisse organique des ventes de 3,6%. L'approche offensive sur la gestion des prix, couplée à une efficacité opérationnelle redoutable, a permis de soutenir la rentabilité dans un marché pourtant tendu. L'expansion du groupe dans des zones à fort potentiel comme l'Amérique du Nord, l'Asie ou l'Amérique latine conforte sa stratégie de diversification géographique, réduisant progressivement sa dépendance à l'Europe.

Répartition du chiffre d'affaires par zone géographique





La répartition par segment en 2024 illustre bien cette dynamique. Les Amériques, qui représentent désormais une part significative du résultat d'exploitation, ont affiché une croissance organique de 1,1% avec une marge record de 18%, tirées par une forte demande de rénovation. L’Amérique latine a vu une nette amélioration au second semestre, notamment grâce à la dynamique brésilienne. En Asie-Pacifique, l’Inde continue de briller avec une croissance des volumes de 10% et un gain de parts de marché remarquable. L’intégration réussie de CSR (spécialisée dans les matériaux de construction) en Australie vient renforcer encore davantage cette zone. Quant à l’Europe, si la France reste fragile, l'Allemagne et le Royaume-Uni montrent des signes de reprise, tandis que l’Europe de l'Est a amorcé un rebond au quatrième trimestre. La rénovation, quant à elle, joue un rôle stabilisateur partout sur le Vieux Continent.

Pour 2025, le groupe reste optimiste. Il anticipe une stabilisation progressive du marché européen, avec une reprise attendue au second semestre, notamment dans la construction neuve. En Amérique du Nord, la croissance devrait rester soutenue avec l'accélération des nouvelles capacités de production. En Asie, l'Inde et l'Asie du Sud-Est continueront de jouer un rôle moteur, dopées par les investissements dans les infrastructures et le développement de la construction légère. La récente acquisition de l’entreprise FOSROC dans les produits chimiques pour la construction pourrait constituer un relais de croissance supplémentaire. Le groupe prévoit une rentabilité opérationnelle au-dessus de 11%, une estimation prudente compte tenu des bons résultats de 2024 et des attentes du marché.


Du côté des analystes, le consensus reste positif. Oddo BHF a maintenu son opinion « surperformance » sur Saint-Gobain, saluant la transformation réussie du portefeuille d’activités du groupe. De son côté, Berenberg évoque une « mise à niveau opportuniste », soulignant que la récente chute du titre, notamment provoquée par les incertitudes tarifaires, offre un bon point d’entrée pour les investisseurs de long terme. 



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Source : Meilleurtaux Placement, TradingView
Évolution du titre Saint-Gobain depuis novembre 2022, unité de temps quotidienne

Techniquement, la configuration graphique du titre Saint-Gobain reste solide malgré la correction récente de plus de 30% depuis ses plus hauts de mars. Le titre évolue toujours dans une tendance haussière de long terme, comme en témoigne la présence d’une golden cross formée par le croisement des moyennes mobiles 50 et 200 en 2023, un signal classique d’accélération haussière à moyen terme. Le RSI est revenu autour de 47, indiquant une sortie de zone de survente et laissant entrevoir une possible reprise technique. Le titre se rapproche d’une zone de support clé qui pourrait offrir un point d’achat stratégique. Tous les éléments sont réunis pour envisager une reprise progressive, soutenue à la fois par les fondamentaux et la configuration technique.