Canal+

Nous ajoutons Canal+ à notre sélection de valeurs de long terme aux alentours de 228,30 GBX soit 2,59€. L’action cote à Londres depuis décembre 2024. L'investisseur long terme visera une vente aux alentours des 3,37€, soit un gain potentiel d’un peu plus de 30% par rapport au cours actuel.

À l’heure où la concurrence dans le streaming s’intensifie, un acteur historique du paysage audiovisuel français parvient à consolider sa position de premier plan grâce à une transformation stratégique menée avec rigueur et efficacité.

Il s’agit de Canal+, pionnier de la télévision payante en France, dont l’histoire est marquée par une longue tradition d’audace et d’innovation. Depuis 1984, la marque a façonné de nouveaux usages et est devenue un acteur global du divertissement. Aujourd’hui, avec MyCanal comme colonne vertébrale technologique et une présence renforcée en Europe et en Afrique, le groupe s’impose comme un géant international, porté par une stratégie d’expansion mêlant nouveaux partenariats et acquisitions ciblées.

Les résultats du troisième trimestre 2025 confirment la robustesse du modèle. Le chiffre d’affaires progresse de +1,5% sur un an, à 1,55 milliard d’euros, une performance notable dans un contexte de rationalisation : arrêt de certains contrats (Disney+, C8), recentrage sur les activités les plus rentables et intégration réussie d’actifs stratégiques comme Dailymotion. Cette discipline opérationnelle porte ses fruits, avec une trésorerie libre dépassant les 500 millions d’euros en 2025 et une rentabilité en nette amélioration.

Les perspectives restent très favorables. Le groupe accélère dans les contenus originaux à vocation internationale, renforce sa position dans le streaming et la vidéo à la demande, et réduit sa dépendance aux catalogues tiers. La potentielle acquisition du sud-africain MultiChoice, leader sur le continent, constituerait un levier de croissance majeur. Elle pourrait porter la base d’abonnés de Canal+ à plus de 40 millions, confortant une domination sur un marché en pleine expansion. Parallèlement, le renouvellement de l’accord de financement du cinéma français confirme son rôle incontournable dans l’écosystème culturel du pays.


Cette transformation se reflète dans les chiffres. Désormais présent dans une cinquantaine de pays, Canal+ compte environ 27 millions d’abonnés et affiche un chiffre d’affaires annuel de 6,45 milliards d’euros pour une marge opérationnelle de 5%. La croissance annuelle moyenne du bénéfice net par action, attendue autour de 11% d’ici 2027, rend la valorisation particulièrement attractive par rapport aux concurrents. Sa solide structure financière ouvre en outre la voie à de nouvelles acquisitions et fusions, dans la continuité du dossier MultiChoice.

À long terme, Canal+ offre un profil de croissance maîtrisé, soutenu par une rentabilité solide, un ADN d’innovation et une capacité à générer du cash supérieure à celle d’une grande partie du secteur. Malgré la fin de certains contrats et une concurrence intense, le groupe apparaît bien armé pour délivrer des rendements robustes dans les prochaines années.

Les bureaux d’analyse partagent cet optimisme. BNP Paribas relève son opinion et voit désormais une opportunité d’achat. HSBC passe également de « neutre » à « acheter ». Deutsche Bank renforce son scénario haussier en remontant son objectif de cours. Oddo BHF et CIC Market Solutions sont eux aussi positifs et recommandent le titre à l’achat.