Iran : Les marchés en guerre

LES PREMIÈRES CONSÉQUENCES

Avant toute chose, une précaution importante s’impose. Au-delà du drame humain que représente ce conflit, nous abordons uniquement ici la situation sous l’angle des marchés financiers et de la protection des intérêts des milliers de clients qui nous accordent leur confiance. Les éléments présentés dans cet article seront actualisés au fil de l’évolution de la situation dans de prochaines communications. Nous vous invitons d’ailleurs à participer au webinaire spécial animé par Marc Fiorentino lundi à 15h30, en direct.

Clairement, ce nouveau choc géopolitique secoue les marchés, sans provoquer de krach boursier, à ce stade en tout cas. La guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran a replacé la géopolitique au centre des préoccupations. Depuis le déclenchement des frappes le week-end dernier et l’élargissement du conflit, les investisseurs réévaluent en urgence le risque d’un choc énergétique mondial. Voici l’impact de la guerre sur les marchés, les performances hebdomadaires suivantes sont arrêtées à vendredi 13h :

La Bourse

Sur les marchés actions, la réaction est variable selon les zones géographiques et ne constitue pas un krach, du moins à ce stade.

États-Unis :

S&P 500 : -0,7%

Nasdaq : +0,3%

Europe :

Cac 40 : -7,2%‎

Euro Stoxx 50 : -6,4%

Asie :

Nikkei, Tokyo : -5,5%

Kospi, Séoul : -10,6%

La sanction boursière est particulièrement marquée dans les pays fortement dépendants de leurs importations d’énergie (la Corée du Sud importe 95% de son énergie). À l’inverse, les États-Unis sont pratiquement autosuffisants d’un point de vue énergétique, et exportateur net de pétrole.

Le pétrole

La fermeture du détroit d’Ormuz bouleverse les anticipations, car ce passage concentre environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié. Le pétrole bondit de 20% sur la semaine, et près de 300 pétroliers restaient bloqués ou immobilisés dans la zone selon les données de suivi maritime. Tant que ce goulot d’étranglement reste perturbé, le marché pétrolier reste sous tension. Les Américains ont annoncé qu’ils escorteraient prochainement les navires marchands, débloquant potentiellement le détroit.

À ce stade, les forces américaines et israéliennes ne semblent pas viser les infrastructures pétrolières iraniennes. Leurs opérations apparaissent surtout dirigées contre les forces armées, les capacités militaires, les sites de production de missiles et de drones. Autrement dit, le risque pétrolier est immense à cause du détroit d’Ormuz, mais il n’est pas encore aggravé par une campagne assumée contre l’appareil de production pétrolier iranien. C’est ce qui explique qu’en dépit de la flambée du brut, les marchés n’intègrent pas encore un scénario catastrophe durable avec un baril au-dessus des 100$ ou 120$. Affaire à suivre !

Le dollar et les taux

Le dollar retrouve son statut de valeur refuge. L’indice du billet vert est en voie d’enregistrer sa plus forte progression hebdomadaire depuis plus d’un an, pendant que l’euro recule (-2,2% sur l’euro-dollar depuis vendredi soir). En parallèle, les taux obligataires remontent, car les marchés redoutent un retour de l’inflation via l’énergie et réduisent leurs anticipations sur de prochaines baisses de taux de la Réserve fédérale et de la BCE. Le rendement du Treasury américain à 10 ans évolue ainsi autour de 4,15%, après une hausse marquée sur la semaine.

L’or

L’or, enfin, illustre bien cette lecture ambivalente du conflit. Le métal jaune a d’abord profité de la recherche de sécurité, avant d’être freiné par la remontée des taux américains et par la vigueur du dollar. En clair, les investisseurs cherchent des refuges, mais ils redoutent davantage, pour l’instant, un choc inflationniste qu’un effondrement financier global.

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DURÉE DU CONFLIT ET NOTRE MISSION

La grande inconnue

C’est bien sûr la durée de la guerre et par extension le risque de son extension à l’ensemble de la région. Tant que le conflit reste relativement contenu, les marchés peuvent absorber un choc essentiellement géopolitique.

Mais s’il s’installe dans le temps ou s’il implique davantage d’acteurs régionaux, ce choc géopolitique pourrait se transformer en véritable choc économique, notamment via une hausse durable des prix de l’énergie, un regain d’inflation et un ralentissement de l’activité économique au niveau mondial. Dans un tel scénario, la baisse des marchés actions pourrait alors se prolonger bien au-delà de la réaction initiale observée ces derniers jours.

Notre mission

Dans ce contexte, la gestion pilotée de Meilleurtaux Placement a très bien absorbé le choc depuis le début de la guerre grâce à son excellente diversification. Un comité de gestion exceptionnel a eu lieu avec Marc Fiorentino en début de semaine. Nous sommes relativement optimistes sur l’issue de cette guerre pour les marchés.

Plus que jamais, les équipes de Meilleurtaux Placement sont présentes et mobilisées pour vous accompagner dans cette période agitée.

Présentes pour répondre à toutes vos questions.

Mobilisées pour défendre vos intérêts.

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PERFORMANCES ET NIVEAU DE RISQUE

Quatre profils sont proposés au sein de la gestion pilotée Pilot. Ils correspondent à tous les profils de risques de nos clients : prudent, équilibré, dynamique et audacieux. Le profil prudent est le moins exposé aux actions. Inversement, le profil audacieux est fortement investi sur les actions.

Depuis la création de Pilot, le profil équilibré a généré un rendement annualisé de 6,40%*, nets de frais.

Nos performances confirment la qualité de notre approche. Nous avons traversé plusieurs tempêtes boursières en gardant un cap clair : protéger l’épargne des milliers d’investisseurs qui nous font confiance, sans céder à la précipitation et sans prendre de risques excessifs.

Cette discipline se traduit par de solides résultats, démontrant qu’il est possible de concilier régularité, protection et très bonnes performances grâce à une gestion rigoureuse.

Voici les performances définitives des quatre profils de Pilot en 2025 :

Prudent : +3,82%*

Équilibré : +4,85%*

Dynamique : +5,77%*

Audacieux : +11,04%*

Les performances de Pilot depuis son lancement en avril 2023, au 3 mars 2026 :

Prudent : +14,13%*

Équilibré : +19,49%*

Dynamique : +24,20%*

Audacieux : +39,38%*

Ce qui compte surtout, c’est la manière dont ces résultats sont obtenus. Notre ambition est de générer de la performance avec une faible prise de risque, et c’est un point de différenciation majeur : la volatilité de nos profils est inférieure à celle des gestions pilotées concurrentes, selon la société d'ingénierie financière Active Asset Allocation.

En termes de performances, Pilot surperforme en moyenne ces mêmes gestions concurrentes depuis son lancement en avril 2023, toujours selon Active Asset Allocation. C’est précisément cette combinaison de performance et de risque contenu qui nous permet d’éviter les décisions précipitées quand l’actualité s’emballe : l’allocation est pensée pour encaisser, sans devoir la modifier en profondeur à chaque nouveau stress de marché.

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NOS CHOIX STRATÉGIQUES

Au lendemain des premières frappes, nous avons décidé de renforcer notre exposition aux actions européennes. Cet arbitrage est réalisé par désinvestissement du fonds en euros. Nous avons également mis en place une couverture contre le risque de change sur notre exposition aux obligations américaines de moyen terme.

Notre niveau de détention en actions était jusqu’ici particulièrement faible, ce qui nous permet de nous renforcer sur les actions européennes, progressivement et par paliers. Notre grande prudence des derniers mois sur les marchés actions nous offre de grandes marges de manœuvre si nous voulons à nouveau renforcer notre poche actions dans les prochains mois.

Cette approche graduelle est indispensable, car nul ne peut avoir de certitudes dans un climat aussi incertain et la baisse des marchés peut encore se prolonger. Mais nous constatons, à ce stade, que les Américains et les Israéliens déroulent leurs plans militaires avec des succès spectaculaires.

Notre scénario central est qu’une fois les principales cibles neutralisées, une séquence politique s’ouvrira afin d’organiser une transition en Iran et de négocier un arrêt des combats.

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NOTRE ALLOCATION ÉQUILIBRÉE

Notre grande prudence des derniers mois nous a permis de traverser sereinement différentes tempêtes.

Pilot regroupe toutes les classes d’actifs pour une diversification optimale : actions, obligations, immobilier, matières premières, fonds euros, Private Equity… C’est unique car l’immense majorité des gestions pilotées du marché ne reposent que sur des actions et des obligations.

Actuellement, la prudence doit rester le maître-mot sur les marchés. Ni panique, ni euphorie, juste de la prudence.

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Ci-dessus, l’allocation actuelle du profil équilibré, le plus commun à nos clients. Cette allocation reflète notre stratégie prudente en faisant la part belle aux obligations, et dans une moindre mesure aux actions. Concrètement, les actions cotées ne représentent actuellement que 20% de l’allocation. Et les obligations ? 31%.

Pilot est disponible dès 500€ d’encours. Notre gestion pilotée est construite autour des convictions que Marc Fiorentino partage au quotidien dans ses newsletters, avec des arbitrages potentiellement tous les mois pour suivre l’évolution de ses anticipations dans le temps : anticipations de croissance, d’inflation, de taux d’intérêt. Anticipations (géo)politiques et macroéconomiques.

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L’ANALYSE DE MARC FIORENTINO

Voici le dernier commentaire de gestion de Marc Fiorentino :

“Février a été marqué par un mélange de prudence, de tensions géopolitiques et de rotations rapides au sein des marchés actions, tandis que les métaux précieux ont connu des mouvements d’une rare intensité. Dans cet environnement, notre gestion pilotée Pilot a généré de la performance et absorbé les chocs grâce à son excellente diversification.

À Wall Street, les inquiétudes autour des valorisations des grandes valeurs technologiques et des dépenses massives liées à l’intelligence artificielle ont pesé sur la baisse des indices. Dans ce contexte, la hausse du marché s’est davantage jouée en dehors des méga-capitalisations technologiques, avec une recherche de valeurs jugées plus défensives, plus robustes et plus prévisibles.

Cette rotation a été double. D’abord sectorielle, avec un regain d’intérêt pour des secteurs plus traditionnels et plus défensifs (santé, consommation de base, services aux collectivités), au détriment des valeurs technologiques. Mais aussi géographique, des actions américaines vers les actions européennes. Sur les marchés obligataires, les taux à moyen et long terme ont globalement baissé au cours du mois, ce qui a soutenu les obligations. Ce mouvement reflète à la fois des ajustements d’anticipations sur la trajectoire des taux directeurs et une recherche de placements plus protecteurs lorsque l’incertitude remonte.

Justement, l’incertitude géopolitique a fortement pesé sur l’ambiance de marché, avec un mois où les investisseurs sont restés suspendus aux négociations entre les États-Unis et l’Iran. Les prix des matières premières, et surtout du pétrole, ont commencé à intégrer une prime de risque liée à la possibilité de perturbations d’offre et à la crainte d’un conflit ouvert.

Dans cet environnement, la gestion pilotée Pilot a traversé février avec une logique simple : ne pas dépendre d’un seul scénario. La baisse des taux longs a redonné de l’oxygène à la poche obligataire, tandis que la diversification actions a été utile face à l’alternance entre valeurs technologiques et secteurs plus défensifs, et entre actions américaines et européennes. Février a rappelé qu’un portefeuille équilibré n’a pas vocation à anticiper chaque mouvement, mais à rester robuste quand les moteurs de performance changent brusquement.”

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Dans cette vidéo, Marc Fiorentino présente avec Patrick Thiberge, Directeur Général de Meilleurtaux Placement, la gestion pilotée Pilot :

Communication non contractuelle à caractère publicitaire.

* Performance net de frais de gestion, hors fiscalité. Performance calculée en prenant l’hypothèse d’un maintien de la performance du fonds en euros en 2024. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L'investissement en actions, obligations ou OPCVM présente un risque de perte en capital important, et doit s’envisager dans une optique long terme, en représentant une petite partie d’un patrimoine global. Contrairement au fonds en euros, la valeur de ces supports, qui reflète la valeur d’actifs sous-jacents, n’est pas garantie mais est sujette à des fluctuations à la hausse ou à la baisse, dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.

** Les travailleurs non-salariés (TNS) profitent pour leur part d'un plafond de :

10 % de la fraction du bénéfice imposable dans la limite de 32 909 euros en 2021 (montant égal à 80 % du Plafond annuel de la sécurité sociale) + 15 % de la fraction de ce bénéfice comprise entre une et huit fois le PASS de l'année N, soit 43 193 euros en 2021. Le plafond global se situe ainsi à 76 102 euros. Le plafond minimum pour les TNS se situe à 4 114 euros.

Ces plafonds de déduction peuvent être relevés par le rattrapage des plafonds non utilisés au cours des trois années précédentes. Les plafonds de déduction peuvent également être mutualisés entre conjoints.