Actualité des marchés et enjeux des indices : ce qu’il faut retenir
par Julia Bridger, associée chez Euroland Corporate
À la suite de la réunion d’Euronext consacrée aux indices Small & Mid Caps, il est utile de revenir sur la mécanique de construction des indices boursiers, leur rôle, et l'impact concret qu’ils peuvent avoir sur les valeurs, en particulier les small caps.
Qu’est-ce qu’un indice ?
Un indice est un portefeuille théorique de titres, construit selon une méthodologie précise et révisé régulièrement.
Il remplit trois fonctions clés :
• refléter le comportement d’un segment de marché,
• servir de référence (benchmark) aux investisseurs et aux gérants,
• constituer le sous-jacent des fonds indiciels et des ETF qui répliquent sa composition.
Les indices capturent la dynamique d’un univers de valeurs selon plusieurs critères :
la taille des entreprises,
leur origine géographique,
leur secteur.
Sur le critère de taille, on distingue :
• le CAC 40 pour les grandes capitalisations,
• le CAC Mid & Small pour les valeurs moyennes et intermédiaires,
• le CAC Small et le PEA-PME 150, qui regroupent les petites capitalisations.
Certains indices sont également sectoriels : défense, aéronautique, biotechnologie, transition énergétique… Ils permettent d’exposer un portefeuille à un thème précis sans sélectionner individuellement chaque valeur.
Comment un indice est-il construit ?
Toutes les sociétés ne peuvent pas intégrer un indice : elles doivent répondre à des critères stricts.
Pour les indices CAC (40, Mid 60, Small, Mid & Small), les critères essentiels sont :
La liquidité
• Le flottant doit présenter une vélocité minimale : 20 % lors de la révision annuelle de septembre, 30 % lors des révisions intermédiaires.
• Cela garantit que les titres peuvent effectivement changer de mains.
La capitalisation flottante
• Seule la part réellement disponible au marché est prise en compte.
• Les actionnaires détenant plus de 5 % ne sont pas inclus dans ce calcul.
Les volumes échangés sur 12 mois
• L’entreprise doit montrer une activité de marché suffisante.
Pour le PEA-PME 150, s’ajoute un critère spécifique :
une capitalisation inférieure à 2 Md€ sur au moins une des quatre années précédant la sélection.
Une fois l’univers filtré, les titres sont classés selon leur capitalisation flottante et leur liquidité, jusqu'à atteindre le nombre prévu dans l’indice. Un comité scientifique indépendant supervise les révisions et valide les ajustements méthodologiques.
Quel calendrier ?
Les indices de la famille CAC suivent un calendrier de révision régulier :
• trimestriellement en mars, juin et décembre,
• et une révision annuelle majeure en septembre, qui entraîne souvent les ajustements les plus significatifs.
Chaque révision comprend :
la publication des flottants préliminaires,
la publication des flottants définitifs,
la recomposition effective de l’indice, le jour dit « J », moment où les entrées et sorties sont exécutées.
Pourquoi intégrer un indice un signal positif pour une small cap ?
Pour une entreprise de petite capitalisation, l’entrée dans un indice peut devenir un véritable catalyseur de visibilité et de liquidité.
1. Une hausse mécanique des volumes
Lorsqu’un titre intègre un indice, les ETF et fonds indiciels doivent acheter automatiquement l’action pour se conformer à la nouvelle composition.
Ce flux, purement mécanique, génère souvent :
un pic de volumes le jour de l’intégration,
une amélioration durable de la liquidité dans les mois qui suivent.
Pour une small cap, il s’agit souvent d’un bénéfice immédiat et très tangible.
2. Une base actionnariale élargie
L’intégration modifie également le profil des investisseurs :
• arrivée automatique de nouveaux fonds,
• intérêt accru des gérants actifs suivant cet univers,
• élargissement possible de la couverture analyste.
Ces éléments renforcent la liquidité, la visibilité et sa crédibilité boursière.
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