Questions boursières

Bonjour Verbeke,

À ce stade, nous préférons rester à l'écart de Sanofi. Nous avons d'ailleurs récemment retiré la valeur de notre sélection.

Cette décision s'explique par plusieurs éléments. Le premier concerne la forte dépendance du groupe au Dupixent, qui représente une part de plus en plus importante de sa croissance. Si ce médicament continue d'afficher de bonnes performances, cette concentration constitue aussi un risque. Les investisseurs s'interrogent notamment sur la capacité de Sanofi à prendre le relais lorsque les protections liées aux brevets commenceront à expirer et que la concurrence des génériques ou des biosimilaires se renforcera.

Par ailleurs, le marché attend davantage de visibilité sur les futurs moteurs de croissance du laboratoire. Sanofi dispose d'un portefeuille de médicaments en développement prometteur, mais plusieurs étapes importantes sont encore attendues dans les prochains mois avant de pouvoir mesurer leur véritable potentiel.

À court terme, nous pensons donc que le titre pourrait manquer de catalyseurs. C'est pourquoi nous préférons, pour le moment, rester en retrait de cette valeur en attendant davantage de visibilité sur ces différents enjeux.

Excellente journée !

Bonjour Antoine,

Nous sommes positifs sur OVHcloud. Le groupe évolue sur un marché porteur, avec la montée en puissance du cloud, de l’intelligence artificielle et des besoins croissants en Europe pour mieux protéger les données.

Les dernières publications sont plutôt rassurantes. Sur le premier semestre, OVHcloud a continué de faire progresser son chiffre d’affaires, tout en améliorant sa rentabilité. Autrement dit, l’entreprise vend davantage et parvient aussi à mieux maîtriser ses coûts. Le groupe a également confirmé ses objectifs pour l’année, ce qui est un signal positif.

Le dernier trimestre va dans le même sens. La croissance reste solide, notamment grâce au cloud public, l’activité qui permet aux entreprises de louer de la puissance informatique et du stockage à distance. C’est aujourd’hui l’un des principaux moteurs du groupe.

Le dossier peut rester volatil à court terme, comme souvent sur les valeurs technologiques. Mais à moyen-long terme, OVHcloud nous semble bien placé pour profiter de la demande croissante en infrastructures cloud européennes. Nous conservons donc un avis favorable sur le titre.

Bonne journée !

Bonjour Jean-michel,

Notre sentiment reste positif sur Orange à long terme, malgré la prudence récente de certaines recommandations d’analystes. Le repli du titre reflète surtout les interrogations à court terme autour du partage de SFR entre Orange, Bouygues Telecom et Free.

L’opération est pourtant structurante pour Orange. Le groupe doit récupérer environ 27% des actifs de SFR, près de 4 millions de clients supplémentaires et vise plus de 500 millions d’euros d’économies annuelles à terme. Elle renforce ainsi sa position sur le marché français, tout en confortant son profil déjà solide en Espagne. Les marchés restent néanmoins prudents car ces synergies demanderont du temps et l’acquisition impliquera davantage de dette, ainsi qu’environ 1,3 milliard d’euros de coûts d’intégration répartis sur cinq ans.

Barclays estime que les bénéfices de cette consolidation sont déjà largement pris en compte dans le cours, avec un objectif de 17€, ce qui explique en partie la pression actuelle sur le titre. À l’inverse, Moody’s, comme plusieurs autres analystes, estime que la solidité financière d’Orange demeure préservée malgré l’opération.

À ce stade, nous considérons donc que la faiblesse récente traduit davantage un ajustement des anticipations à court terme qu’une dégradation du dossier. Orange conserve des actifs défensifs, une position renforcée dans ses principaux marchés et des perspectives d’amélioration opérationnelle sur la durée. Le titre reste par ailleurs en hausse d’environ 19 % depuis le début de l’année, ce qui invite aussi à relativiser le repli récent.

Bonne journée !

Bonjour Dominique,

Clairement, Exail Technologies est une action très volatile.

Sa forte baisse actuelle s’explique surtout par deux éléments. Le premier est le différend annoncé avec ICG dans le cadre du refinancement du groupe (nous l'évoquons dans le Journal de la Bourse de ce vendredi). Le marché craint que le coût de sortie d’ICG soit nettement plus élevé que prévu, ce qui pourrait augmenter les besoins de financement d’Exail. Même si cela ne remet pas directement en cause l’activité opérationnelle de l’entreprise, ce sujet ajoute une incertitude financière importante, et la Bourse réagit souvent très fortement à ce type de risque.

Le second élément est plus sectoriel. Les espoirs de paix au Moyen-Orient ont pesé sur certaines valeurs liées à la défense, après une période où les tensions géopolitiques avaient fortement soutenu ces titres. Dans ce contexte, les investisseurs peuvent être tentés de prendre leurs bénéfices sur les actions qui avaient beaucoup monté, surtout lorsque leur valorisation est devenue exigeante.

Sur le long terme, Exail conserve des atouts intéressants. Le groupe est positionné sur des marchés porteurs comme la robotique maritime, les drones sous-marins, les systèmes de navigation et la lutte contre les mines. Ce sont des activités qui répondent à des besoins structurels, notamment dans la défense et la souveraineté technologique. En revanche, le titre reste extrêmement volatil. Après une très forte progression boursière, la moindre mauvaise nouvelle peut entraîner des mouvements violents. Le dossier reste donc intéressant à suivre sur la durée, mais il appelle à beaucoup de prudence.

Actuellement, le consensus de marché ressort autour de 160€ comme objectif de moyen terme (soit un potentiel de +59%). Mais à nouveau, attention ! Cette action est extrêmement volatile et pourrait à nouveau baisser à court terme.

Bien sûr, notre réponse ne constitue pas un conseil personnalisé.

N'hésitez pas à nous contacter si vous avez la moindre question.

Nous vous souhaitons une excellente journée.

Bonjour Mickael,

SpaceX, OpenAI et Anthropic font partie des introductions en Bourse les plus attendues, car ces sociétés sont positionnées sur des thèmes très porteurs : l’espace, les satellites, l’intelligence artificielle et les infrastructures technologiques. Notre avis est positif sur le moyen et le long terme, mais avec une réserve importante : le début de cotation pourrait être marqué par un engouement très spéculatif, avec des valorisations élevées et une forte volatilité. La position la plus prudente consiste donc à ne pas se précipiter sur ces actions dès les premiers jours d’introduction, mais à attendre les premières publications trimestrielles post-IPO afin d’analyser les chiffres, la rentabilité, la croissance et la réaction du marché. SpaceX, OpenAI et Anthropic devraient en effet représenter une vague d’IPO historique, mais avec des valorisations très élevées et des entreprises encore déficitaires.

Concernant l’accès aux particuliers, SpaceX semble être le dossier le plus avancé. Elon Musk envisageait d’allouer une part importante de l’IPO de SpaceX aux investisseurs particuliers, bien au-dessus de la part habituellement réservée au grand public dans les introductions en Bourse. OpenAI a également indiqué vouloir réserver une partie de son IPO aux investisseurs individuels, même si le calendrier exact reste à confirmer. Pour Anthropic, aucune modalité claire d’accès aux particuliers n’est encore annoncée, et la société indiquait encore récemment ne pas avoir définitivement décidé quand, ni même si, elle entrerait en Bourse.

La souscription à une IPO américaine se fait généralement via un intermédiaire financier donnant accès à l’offre, lorsque celui-ci participe à l’opération. Dans la pratique, il faut souvent déclarer un intérêt avant l’introduction, mais cela ne garantit pas l’obtention de titres, car les allocations sont souvent limitées. Une autre possibilité consiste à attendre la première cotation en Bourse, puis à acheter l’action sur le marché secondaire via un compte-titres donnant accès aux actions américaines. Cette seconde solution permet d’éviter la précipitation de l’IPO, mais expose aussi aux mouvements parfois très brusques des premiers jours de cotation. Tous les grands courtiers en Bourse devraient proposer ces actions, une fois cotées.

Bien sûr, notre réponse ne constitue pas un conseil personnalisé.

N'hésitez pas à nous contacter si vous avez la moindre question.

Nous vous souhaitons une excellente journée.

Bonjour Thomas,

Pour s’exposer à l’or via un ETC, deux critères sont importants : la qualité de réplication du prix de l’or et le risque de change. L’or étant coté en dollars, un investisseur en euros peut voir sa performance influencée par l’évolution de l’euro face au dollar. Un ETC non couvert contre le risque de change permet donc de bénéficier à la fois de l’évolution de l’or et de celle du dollar, dans un sens favorable ou défavorable. Un ETC couvert contre le risque de change vise au contraire à neutraliser en grande partie cet effet devise, ce qui donne une exposition plus “pure” au prix de l’or en euros.

Dans cette logique, l'ETC Amundi Physical Gold ETC (ISIN : FR0013416716) constitue une solution simple et compétitive, avec des frais annuels faibles et une exposition à l’or physique, mais sans couverture du risque de change. Xtrackers IE Physical Gold EUR Hedged ETC (ISIN : DE000A2T5DZ1) est une alternative intéressante pour les investisseurs qui souhaitent réduire l’impact des variations euro/dollar, avec une couverture du risque de change en euros. Le premier est donc plutôt adapté à ceux qui acceptent le risque devise (notamment sur le long terme), tandis que le second convient davantage à ceux qui veulent une exposition plus directement liée au prix de l’or en euros (généralement à court-moyen terme).

Ces deux ETC sont notamment éligibles à notre assurance-vie Meilleurtaux Liberté Vie.

Bien sûr, notre réponse ne constitue pas un conseil personnalisé.

N'hésitez pas à nous contacter si vous avez la moindre question.

Nous vous souhaitons une excellente journée.

Bonjour Georges,

Hermès revient selon nous sur des niveaux de valorisation intéressants pour un investisseur de long terme, après une correction très marquée depuis ses plus hauts. Le titre a perdu plus de 46% depuis son sommet de février 2025, ce qui a fortement réduit les excès de valorisation qui entouraient le dossier.

Sur le fond, le modèle reste très solide : Hermès a dépassé 16 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2025, avec une marge opérationnelle courante de 41%, un bénéfice net de 4,5 milliards d’euros et une trésorerie nette supérieure à 12 milliards d’euros. Le groupe conserve une marque extrêmement désirable, un fort pouvoir de prix et une rentabilité très supérieure à celle du secteur.

À court terme, la zone autour de 1 536€ constitue un support technique important. Tant que ce niveau tient, les cours actuels peuvent être considérés comme une zone d’accumulation intéressante pour le long terme. Les premiers niveaux de reprise se situent autour de 1 629€, puis 1 679€. Pour viser une plus-value de 40 à 50%, il faudrait plutôt raisonner sur un horizon long terme, avec un retour progressif vers des niveaux de valorisation plus proches des standards historiques d’Hermès, à condition que la croissance et les marges restent au rendez-vous.

Notre lecture reste donc positive à court et long terme, mais avec une nuance : le titre est redevenu attractif, mais le redressement pourrait être progressif, car la tendance boursière reste encore en phase de reconstruction.

Belle journée !

Bonjour Saïd,

Votre question est parfaitement légitime compte tenu de la baisse du titre. Notre scénario reposait sur l’idée qu’après une correction déjà très marquée depuis les sommets de février 2025, Hermès pouvait progressivement retrouver une dynamique de rebond. Or, le titre reste aujourd’hui sous ses moyennes mobiles à 50 et 200 jours, ce qui montre que la tendance boursière demeure en phase de reconstruction. La zone des 1 536 € constitue donc un niveau technique important à préserver. Tant que le titre ne repasse pas au-dessus de ses premières résistances, notamment 1 629 € puis 1 679 €, le scénario de rebond reste fragilisé, même s’il n’est pas invalidé.

La deuxième hypothèse fragilisée concerne la vitesse de normalisation de la croissance. Le premier trimestre 2026 est resté positif, avec des ventes en hausse de 6%, mais cette croissance a été inférieure aux attentes du marché. Les effets devises, avec un impact négatif de 290 millions d’euros, la baisse des flux touristiques, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et les interrogations sur la croissance en volumes ont pesé sur la perception du dossier. Autrement dit, le marché ne remet pas forcément en cause Hermès, mais il remet en cause la capacité du titre à se revaloriser rapidement dans l’environnement actuel.

En revanche, les hypothèses fondamentales de notre recommandation restent intactes. Hermès demeure selon nous l’un des plus beaux profils du luxe mondial. Le groupe a dépassé 16 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2025, avec une marge opérationnelle courante de 41%, un bénéfice net de 4,5 milliards d’euros et une trésorerie nette supérieure à 12 milliards d’euros. La marque conserve un pouvoir de prix exceptionnel, une forte désirabilité, un modèle très rentable et un bilan particulièrement solide. Ce sont précisément ces éléments qui soutiennent notre opinion positive à long terme.
En résumé, ce qui est fragilisé, c’est le calendrier du rebond boursier à court terme. Ce qui reste intact, c’est la qualité du modèle Hermès, sa solidité financière et son potentiel structurel à long terme. Notre lecture reste donc positive à court et long terme, mais avec une nuance importante : à court terme, le titre doit encore reconstruire une dynamique technique plus favorable pour confirmer le rebond.

Très belle journée !

Bonjour Fabien,

À notre connaissance, il n'existe pas de solutions réellement satisfaisantes. Les grands ETF équipondérés sur les actions américaines ou mondiales, comme les ETF S&P 500 Equal Weight ou MSCI World Equal Weight, ne sont pas éligibles au PEA. Dans le PEA, l’offre est beaucoup plus limitée, car les supports doivent respecter des contraintes fiscales spécifiques.

La solution la plus proche est plutôt à chercher du côté de fonds ou ETF actions européennes avec une pondération différente des grands indices classiques. L’Ossiam Europe ESG Machine Learning 1C (LU0599612842) est éligible au PEA, mais ce n’est pas un pur ETF équipondéré au sens strict : il s’agit d’une stratégie européenne quantitative et ESG, avec des pondérations encadrées.

Les ETF Invesco MSCI Europe Equal Weight UCITS ETF Acc (IE000LUZJNI7) et Invesco MSCI Europe Equal Weight UCITS ETF Dist (IE000VDI16Q5) sont, eux, de vrais ETF équipondérés européens, mais ils ne ressortent pas comme éligibles au PEA chez plusieurs bases de données françaises.

Il n’existe pas, à ce jour, de grand ETF actions mondial ou américain équipondéré vraiment simple et largement disponible dans le PEA. Pour cette approche, le compte-titres ordinaire offre beaucoup plus de choix.

Bien sûr, notre réponse ne constitue pas un conseil personnalisé.

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Nous vous souhaitons une excellente journée.

Bonjour Philippe,

L’annonce liée à Penn State est positive pour l’image technologique d’AIXTRON (DE000A0WMPJ6), mais il ne faut pas la surinterpréter à court terme. Il s’agit surtout d’un signal de crédibilité : la technologie du groupe va être utilisée dans un laboratoire de recherche avancée sur les semi-conducteurs, notamment autour du nitrure de gallium et des matériaux de nouvelle génération. Cela confirme le bon positionnement d’AIXTRON sur des marchés d’avenir, mais ce n’est pas, à ce stade, une commande capable de transformer immédiatement les résultats financiers du groupe.

Le dossier reste intéressant à moyen et long terme, car AIXTRON est exposé à des besoins structurels dans les semi-conducteurs de puissance, l’optoélectronique, les LED, les lasers et certaines applications liées à l’intelligence artificielle. En revanche, le titre a déjà fortement progressé et intègre désormais une bonne partie de l’amélioration attendue. La valeur reste donc attractive pour un investisseur patient, mais elle est devenue plus exigeante après son fort rebond. Un objectif de moyen terme autour de 70 à 72€ peut rester envisageable dans un scénario favorable de poursuite de la reprise des commandes, mais le potentiel n’est plus aussi évident qu’après les phases de correction. Pour un nouvel achat, il paraît préférable d’éviter de courir après le titre et de privilégier les replis.

Bien sûr, notre réponse ne constitue pas un conseil personnalisé.

N'hésitez pas à nous contacter si vous avez la moindre question.

Nous vous souhaitons une excellente journée.