Publication des résultats S1 2021
Après avoir publié un CA S1 2021 en très forte croissance de +71% à 202,8 M€ ainsi qu’un niveau de prises de commandes record à 309,3 M€ (-87%), SES-imagotag annonce une très forte amélioration de ses résultats semestriels avec un EBITDA positif de 15 M€ contre -0,2 M€ l’an dernier, soit un niveau presque équivalent à celui enregistré pour toute l’année 2020.
Une marge sur coûts variables en forte progression
Cette amélioration des résultats dans leur ensemble est notamment liée à la forte progression de la marge sur coûts variables (MCV). Celle-ci s’élève à 42,3 M€ contre 22,6 M€ au S1 2020 (soit 20,8% du CA S1 vs 19,1%) bénéficiant 1/ de la poursuite de la pénétration des solutions à valeur ajoutée dans le mix produits (meilleures marges) et 2/ d’un taux de change EUR/USD favorable permettant ainsi de compenser la hausse des prix des composants en cette période de pénurie.
Une maîtrise des charges d’exploitation
Dans ce contexte de très forte croissance de l’activité, le Groupe a su maîtriser ses charges d’exploitation qui progressent de +20% à 27,2 M€ notamment sous l’effet d’une reprise des recrutements et des déplacements des équipes commerciales (frais de personnels +12%). Malgré cette progression en relatif, les charges d’exploitation s’affichent en baisse en absolu et totalisent 13,4% du CA S1 contre 19,3% l’an passé. Ainsi, cette bonne maîtrise des charges combinée à l’amélioration de la MCV ont permis à SES-imagotag d’afficher un EBITDA de 15 M€ soit une marge de 7,4%. Après comptabilisation des DAP qui s’établissent en hausse de +32% à 11,3% reflétant les investissements en R&D et IT du Groupe, l’EBIT courant ressort à 3,7 M€ (vs -8,8 M€), soit 2% du CA S1. Enfin, le RN s’établit à 1,0 M€ contre -9,8 M€ l’an passé.
Faible consommation de trésorerie
Sur les 6 premiers mois de l’année, SES-imagotag a affiché un Cash-flow total de -9,1 M€ (vs -43,5 M€), en forte amélioration, bénéficiant notamment 1/ de la forte progression de l’EBITDA au S1, 2/ de la maîtrise des investissements (CAPEX de 14,3 M€ vs 15,5 M€) et 3/ du contrôle du BFR (variation de -9,1 M€ vs -25,0 M€). Ces éléments, combinés à la consolidation de 4,1 M€ de trésorerie liée à la libération de la dernière tranche du capital de la JV du Groupe avec BOE et JDD permettent à SES-imagotag d’afficher une consommation de trésorerie de 5 M€ au S1 contre 43,5 M€ l’année passée. La dette nette hors IFRS16 ressort ainsi à 1,2 M€ matérialisant une trésorerie confortable de 80,5 M€.
Perspectives
Fort de cette excellente dynamique commerciale au S1, le Groupe maintient son objectif annuel de 400 M€ et anticipe une accélération de la croissance en 2022. Il précise néanmoins que les tensions sur l’approvisionnement des composants devraient se poursuivre (avec une normalisation progressive en 2022) et que la situation sanitaire en Asie a conduit à un ralentissement temporaire des capacités de production au Vietnam (pas de fermeture de l’usine Jabil) entrainant des retards de production. Un plan d’action a été mis en place pour revenir rapidement à des niveaux de production normatifs mais ces difficultés de production restent un point d’attention à surveiller. Enfin, le management précise s’attendre à un S2 similaire au S1.
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