Un exercice de Noël exemplaire
Après avoir publié un chiffre d’affaires semestriel en croissance de +43,5%, Lexibook poursuit son année exceptionnelle et communique un CA du troisième trimestre à 21,9 M€, soit une hausse de +58,8%, au-dessus de nos attentes. Le management prévoit un chiffre d’affaires 21/22 supérieur à 41,0 M€, une première depuis 2015/2016, signe de la pleine réussite du repositionnement stratégique de la société.
Publication du CA T3 21/22
Dans un contexte marqué par les décalages de livraisons et les tensions mondiales sur l’ensemble de la chaine logistique (sourcing, transport), Lexibook est parvenu à capitaliser sur son excellente dynamique commerciale en publiant son meilleur CA T3 (traditionnellement le plus contributeur aux ventes du groupe) depuis 2013/2014. Le chiffre d’affaires 9m s’établit à 36,8 M€ (+52,2%), sur une base pas forcément simple : le T3 20/21 avait déjà connu une croissance de +18,9%.
Cette performance souligne certaines tendances déjà constatées au cours de l’année : l’offre de la société plaît de plus en plus aux consommateurs, et son étoffement progressif permet de capter de nouvelles parts de marché. A l’occasion de Noël, la croissance des ventes de produits Lexibook a été générée sur l’ensemble des familles de produits, notamment les plus rentables (jouets, consoles de jeux, produits audio et musicaux), mais aussi sur les nombreuses licences de renom du catalogue (Nintendo avec Super Mario, Harry Potter). Par ailleurs, la stratégie d’expansion internationale menée par le groupe, couplée à une forte digitalisation des ventes, s’avère fonctionner pleinement. Nous estimons que Lexibook génère dorénavant près de 45% de son CA en ligne (soit 16/18 M€ sur une base annualisée), et que cette part devrait dépasser la barre fatidique des 50% dès 2022.
Perspectives
En ligne avec la guidance annoncée par le groupe, nous revoyons notre chiffre d’affaires 21/22 à 41,4 M€, contre 39,8 M€ précédemment, impliquant un S2 en croissance de 57,7% (à 26,5 M€). Sur la base d’un mix produits mieux margé, et après prise en compte de l’impact négatif du dollar sur la marge brute légèrement plus fort qu’initialement prévu, notre estimation d’EBE 2021/2022 ressort à 5,0 M€, pour une marge de 12,1 % et celle de RN à 4,0 M€ (vs 3,9 M€ initialement). La base de croissance devenant mécaniquement plus exigeante, nous revoyons à la marge nos prévisions de CA 2022/2023 (44,1 M€ vs 43,0 M€) et 2023/2024 (47,0 M€ vs 46,4 M€) pour des niveaux de marge opérationnelle similaires.
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