Les marchés actions sont en forte hausse au Brésil depuis le début de l’année. Au niveau mondial, c’est l’une des classes d’actifs les plus rentables depuis le début de l’année. Les capitaux étrangers affluent vers le pays, dont près de 6 milliards de dollars pour le seul mois de janvier (c’est le deuxième plus important flux mensuel depuis 2008). Qu’est-ce qui justifie cet engouement ? Et peut-il durer dans les mois à venir ? Avant toute chose, précisons que le pays présente de nombreux atouts mais aussi des risques importants, notamment politiques. Ces derniers mois, ce risque élevé a également été générateur de performances élevées. Dans cet article, nous vous présentons un fonds d’investissement attractif pour investir sur ce géant émergent qui semble prendre le relai sur la Russie en cette période troublée…
LE BRÉSIL : UN EMERGENT RISQUÉ
Le 2 février, la banque centrale du Brésil a décidé à l'unanimité de relever son taux directeur, à 10,75%, pour la huitième fois consécutive et peine à juguler une inflation particulièrement forte, autour des 10% par an. Un taux d’intérêt à deux chiffres, des actifs accessibles à petits prix et une confiance croissante, mais toujours précaire, dans la stabilité politique à long terme du plus grand système financier d’Amérique latine justifient pour l’essentiel cette récente embellie.
Dans ce contexte de hausse des taux et d’inflation au niveau mondial, les entreprises spécialisées dans les matières premières ont particulièrement tiré leur épingle du jeu. C’est notamment le cas du géant Petrobras, une entreprise d’État focalisée sur l'extraction, le raffinage, le transport et la vente de pétrole. Depuis le début de l’année, son titre gagne plus de 15% (+55% sur un an). En comparaison, TotalEnergies progresse de 12% depuis le 1er janvier (et de 35% sur un an).
Depuis le 1er janvier, le principal indice boursier brésilien (le Bovespa) progresse de 7,5% et revient sur ses niveaux d’octobre 2021. En comparaison, le CAC40 cède 5% et l’indice américain S&P500 abandonne 8,5%. Bon nombre d’actions brésiliennes sont sous-évaluées et rebondissent depuis quelques semaines, après la forte baisse du Bovespa en 2021 (-12%) sur fond de resserrement de la politique monétaire brésilienne.
Dans une moindre mesure, les tensions géopolitiques entre la Russie et l’Occident attisent également l’intérêt pour les autres marchés émergents, jugés plus stables. Les sanctions économiques qui s’abattent actuellement sur Moscou font fuir une partie des capitaux étrangers. Les investisseurs cherchent alors des alternatives et le Brésil fait office de solution intéressante depuis plusieurs mois.
Un petit mot de politique, et pas des moindres. Nous estimons qu’il s’agit de l’une des principales épées de Damoclès qui planent au-dessus de la Bourse brésilienne. En octobre prochain, le pays organisera des élections présidentielles. Le candidat de gauche et ancien président Lula a ses chances et pourrait l’emporter sur l’actuel président Bolsonaro, d'extrême-droite. Plusieurs analystes de la politique brésilienne estiment que Bolsonaro aurait du mal, beaucoup de mal, à accepter sa défaite. De facto, l’attention serait focalisée sur les généraux dévoués à l’actuel président. La démocratie brésilienne encourerait alors un risque sérieux qui se manifesterait, à la baisse, sur les marchés actions locaux.
En somme, après avoir été massacrés en Bourse ces dernières années, certains grands titres brésiliens, particulièrement liquides, rebondissent fortement. Reste à savoir lesquels et bien sûr, en tant qu’investisseur français, il n’est pas aisé de faire sa sélection de titres locaux. Aussi, les fonds d’investissement présentent une solution idéale puisqu’ils se reposent sur la sélection de titres réalisée par des gérants professionnels. Le fonds que nous présentons dans la deuxième partie de cet article surperforme largement le Bovespa depuis le début de l’année ainsi que son indice de référence et sa catégorie d’investissement sur les principaux horizons d’investissement.
QUELLES SONT LES CIBLES DU FONDS ?
Créé en octobre 2012, le fonds DWS Brazilian Equities LC (LU0616856935) cible principalement les secteurs financiers, des matières premières et des industries au Brésil. Dans une moindre mesure, les secteurs de la santé et de la consommation cyclique sont également ciblés par les gérants du fonds. Ses performances sont élevées, en contrepartie d’un risque également élevé ces dernières années.
Les cinq premières lignes en portefeuille représentent près de 25% de l’allocation du fonds :
1. Itau Unibanco : 5,43%, services financiers
2. Bank Bradesco : 5,05%, services financiers
3. Vale : 4,78%, matériaux de base
4. Petrobas : 4,62%, énergie
5. Rumo : 4,16%, industries
QUELLES SONT LES PERFORMANCES DE L’ETF ?
Source : Quantalys
Sur huit ans, la performance cumulée du fonds ressort à 103,04%*, soit une surperformance de près de 75% sur la catégorie d’investissement (les actions brésiliennes) et d’un peu plus de 60% sur l’indice de référence (MSCI Brazil NR). La performance cumulée du fonds est de 59,92%* sur cinq ans et de 23,71%* sur trois ans. Depuis le 1er janvier 2022, elle ressort à 17,26%* mais “seulement” à 4,75%* sur un an. Sur les principaux horizons d’investissement, l’ETF surperforme sa catégorie d’investissement et son indice de référence.
Comparaison sur huit ans :
Source : Quantalys
MorningStar estime que le risque du support est élevé sur tous les horizons d’investissement, par rapport à sa catégorie d’investissement. Sa volatilité sur les douze derniers mois ressort à 28,14% et à 35,23% sur trois ans.
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