Lexibook, précisions sur la Russie & nouvelle guidance
Par EuroLand Corporate
Clarification sur le conflit en Ukraine
A travers un nouveau communiqué, Lexibook a fait le point sur l’impact du conflit en Ukraine pour le groupe, précisant que ce dernier n’a aucune exposition directe au marché russe, ni au marché ukrainien. Cela concerne tout aussi bien les ventes de Lexibook que ses approvisionnements.
Le management rehausse sa guidance de CA annuel
Dans une année de forte croissance pour la société, la direction a annoncé s’attendre désormais à un CA 2021/2022 de minimum 43,0 M€, avec des marges et un RN en forte hausse sur l’exercice. A l’occasion de sa publication du T3, début février, le groupe avait communiqué sur un CA annuel supérieur à 41,0 M€. Cette nouvelle guidance est donc environ 5% supérieure à la précédente et implique une croissance annuelle du chiffre d’affaires de +57,2%, soit une hausse des ventes au T4 de plus de +100% (9m à +52,2%). Cette performance est exceptionnelle à plusieurs égards : 1/ elle matérialise une accélération séquentielle et continue de la croissance depuis le second trimestre (T2 à +30,4%, T3 à +58,9%), 2/ elle est réalisée malgré un effet de base très exigeant (+17,9% en 2020/2021, dont +66,3% au T4 2020/2021) et 3/ elle est à replacer dans le contexte actuel de pénuries et de tensions sur les composants, que Lexibook a plus que réussi à mitiger à travers des anticipations judicieuses sur ses approvisionnements.
Mise à jour de nos estimations
En ligne avec cette nouvelle guidance annoncée par le groupe, nous revoyons notre chiffre d’affaires 2021/2022 à 43,0 M€, contre 41,4 M€ précédemment, impliquant un S2 en croissance de 67,1%, à 28,1 M€. Sur la base d’un mix produits mieux margé, et après prise en compte de l’impact négatif du dollar sur la marge brute légèrement plus fort qu’initialement prévu, notre estimation d’EBE et celle de RN 2021/2022 ressortent inchangées. La base de croissance devenant mécaniquement plus exigeante, nous revoyons à la marge nos prévisions de CA 2022/2023 (45,6 M€ vs 44,1 M€) et 2023/2024 (48,3 M€ vs 47,0 M€) pour des niveaux de marge opérationnelle relativement similaires.
Lexibook précise par ailleurs que l’appréciation du dollar, si elle continue, pourrait entrainer une révision des tarifs européens et est donc un point de vigilance. Pour rappel, 100% des achats du groupe sont effectués dans cette devise, et Lexibook en couvre les 2/3. Au niveau des ventes, seules celles réalisées en FOB (que l’on estime à près de 20,0% du mix) sont facturées en dollars, le CA non FOB étant réalisé en euros ou en livres.
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