Groupe Réalités : Solides fondamentaux et Cap sur 2025
Par EuroLand Corporate
Quelques jours après avoir publié un chiffre d’affaires 2021 de 285,7 M€, en forte croissance de 39,5%, Réalités publie des résultats annuels solides avec un RO de 20,7 M€ (vs 13,6 M€ en 2020), en ligne avec l’objectif communiqué de viser une marge opérationnelle de 7,0%. Le Groupe proposera le versement d’un dividende de 1,80 € par action.
Excellente dynamique de la Maîtrise d’Ouvrage
Locomotive du Groupe, la Maîtrise d’Ouvrage ressort à 274,4 M€ sur l’exercice, en croissance de 44,3%. Celle-ci est notamment portée par les ventes en diffus (mieux margées) et est marquée par la progression de 53% des actes à 350,5 M€. Sur l’exercice, le développement foncier affiche une croissance de 19% à 723,7 M€. Enfin, les réservations progressent de 14,1% à 332,0 M€.
Si l’environnement reste complexe avec notamment une pénurie d’offres commerciales, le Groupe sécurise son développement à venir avec un portefeuille foncier de 1 352,7 M€.
La Maîtrise d’Usage poursuit sa montée en puissance
Relai de croissance identifié, la Maîtrise d’Usage (exploitation des ouvrages et services) totalise un chiffre d’affaires de 21,2 M€ (vs 14,6 M€ en 2020). L’exercice a été marqué par l’ouverture de deux nouvelles résidences Heurus à Noyan-Châtillon-sur-Seiche (35) et Brest (29) ainsi que par la livraison d’une résidence Cap-Etudes à Besançon (25). Toujours en phrase de montée en puissance, Réalités devrait se concentrer à court terme sur l’ouverture de nouvelles résidences ainsi que sur une diversification des usages (restauration collective par exemple depuis l’acquisition de Vindemia).
Poursuite de la structuration
Afin de soutenir la croissance du Groupe et de poursuivre le développement de la présence géographique de Réalités sur le territoire, la société s’est dotée d’une nouvelle implantation dans les Hauts-de-France, permettant ainsi de totaliser 6 directions régionales et deux filiales en Afrique. Dans le même temps, Réalités a vu ses charges de personnels progresser de 54,2%, matérialisant notamment un renforcement des équipes techniques et de direction. Le Groupe comptait fin 2021 900 collaborateurs.
Amélioration des résultats
Fort de cette croissance et malgré les efforts importants de structuration, l’EBITDA s’établit à 34,8 M€ (+43,2%) soit une marge de 12,2% (vs 11,9%). Dans le détail, la Maîtrise d’Ouvrage affiche une marge d’EBITDA de 9%, stable par rapport à 2020) et la Maîtrise d’Usage, une marge de 33,1%.
Après comptabilisation des DAP, le RO ressort à 20,7 M€ pour représenter 7,2% du CA, soit une marge en hausse de 0,6 points.
Au final, après prise en compte d’un résultat financier de -8,9 M€ et de la charge d’impôts (1,2 M€), le RNpg s’établit à 8,0 M€, contre 6,1 M€ en 2020. Fort de ces excellents résultats, le Groupe proposera à sa prochaine AG (19/05) le versement d’un dividende de 1,80 € par action, soit une progression de 157%.
Une structure financière solide
Bénéficiant d’une trésorerie active de 98,9 M€ et de capitaux propres de 110,4 M€, Réalités dispose toujours d’une solide situation financière. La dette nette « hors dette projets » s’établit à 96,3 M€ soit un gearing de 87%. Le gearing incluant les dettes liées à des actifs immobiliers et hors contrats de location ressort quant à lui à 126%, un niveau inhérent au business model du Groupe et à la forte croissance actuelle.
Perspectives
Fort 1/ d’un carnet de commandes (backlog, offre commerciale et portefeuille foncier) en hausse de 28,9% à 2 454,1 M€ et 2/ d’une dynamique d’activité positive depuis le début de l’année, Réalités réaffirme sa confiance dans sa capacité à réaliser un CA de plus de 400 M€ en 2022.
Fort de ces éléments, le Groupe parait plus que jamais sur la bonne voie pour accomplir son plan stratégique « Ambitions 2025 », visant à totaliser un CA de 800 M€ et un taux de RO de 8%. Nous sommes confiants dans la suite du développement de Réalités, à court et à moyen terme.
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