Malmenés depuis le début de l’année, les indices retrouvent des couleurs au mois de mars à la faveur de la poursuite des discussions entre l’Ukraine et la Russie. Alors que les marchés ont été marqués par un fort rebond sur la deuxième quinzaine de mars (+4,8% pour le CAC 40 et +5,6% pour le CAC Small), l’attentisme est de mise après la reprise des bombardements russes en Ukraine. Au final, le CAC 40 clôture le mois de mars stable tandis que le CAC Mid & Small progresse de 2,8%. L’indice de référence ressort à 6 659,87 pts et le CAC Mid & Small à 15 056,04 pts.
Sur le mois de mars, notre sélection Tech présente des résultats contrastés. Les valeurs digitales chutent de 7,3% suivies par éditeurs de logiciels (-4,0%). Seules les ESN affichent une performance positive (+0,5%)..
Performances
Le secteur digital (1,3 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de mars) abandonne 7,3% sur le mois. Le secteur est impacté par le fort recul de 18,8% de SRP Groupe, qui anticipe une activité en baisse au S1 2022. Le secteur pâtit également de la baisse du cours de Vente-Unique (-7,6%) et de Miliboo (-3,6%). Tendance opposée pour Bilendi, dont le cours progresse pour le deuxième mois consécutif (+27,0%) à la faveur de la publication de son CA T4. Enfin, nous retenons également la forte hausse de 1000mercis (+46,8%) à la suite de l’annonce de l’OPA des fondateurs sur le groupe. Parmi les 12 valeurs suivies, 4 affichent une performance négative.
Les éditeurs de logiciels (6,2 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de mars) affichent un recul de 4,0% sur le mois. Esker, plus forte pondération de notre indice éditeurs de logiciels (16,5%) enregistre une chute de 19,0% sur le mois après la publication de ses résultats annuels. De même pour Axway Software, dont le titre recule de 9,4% à la fin du mois. Les belles publications de résultats annuels et les bonnes performances d’ Ateme (+28,7%), Cegedim (+18,4%) et Pharmagest (+14,2%) n’auront pas suffi à faire repasser le secteur dans le vert. Parmi les 17 valeurs suivies, 6 affichent une performance négative.
Les ESN (53,6 Mds€ de capitalisation boursière à la fin du mois de mars) terminent le mois dans en légere hausse de +0,5%. Le secteur est notamment porté par l’annonce de l’OPA de CGI sur Umanis (+29,7%). Sword porte également le secteur à la faveur d’un newsflow particulièrement riche (Cession GRC + Acquisition) et progresse de 26,0% sur le mois. A l’inverse, Atos poursuit sa chute après sa publication d’un T4 en baisse. En mars, sur les 20 entreprises de notre échantillon, 15 sont en hausse.
Valorisations
Les valeurs Tech continuent de se payer au-dessus de leur moyenne 10 ans. Les valeurs digitales se paient 12,7x l’EBIT fwd 12 mois (vs 10,1x sur 10 ans). Les ESN se paient 13,3x l’EBIT fwd 12 mois (vs 9,5x sur 10 ans), les éditeurs de logiciels 21,4x l’EBIT fwd 12 mois (vs 14,6x sur 10 ans).
Découvrez notre Market Review Tech avec l'ensemble des niveaux de valorisation par société ici
Inscrivez-vous ou inscrivez un ami à la newsletter d'Euroland Corporate
