Une rentrée difficile, par EuroLand Corporate
Face à l’augmentation des taux (+28,65% sur un mois à 2,81% pour l’OAT 10 ans), l’inflation qui reste à ses plus hauts niveaux, mais aussi la dévaluation de l’Euro face au Dollar (plus bas historique le lundi 27/09 à 0,9554 dollar pour un euro), le CAC 40 et le CAC Mid & Small ont logiquement baissé de -5,9% et -10,3% à 5 753,88 pts et 11 740,12 pts respectivement.
Sur le mois de septembre, notre sélection tech sous-performe les indices. Les éditeurs de logiciel abandonnent 15,4%, suivies par les valeurs digitales à -14,6%. Les ESN clôturent notre sélection à -8,2%.
Performances
Les éditeurs de logiciels (4,5 Mds€ de capitalisation boursière à la fin septembre) ont abandonné 15,4% sur le mois. Le secteur est impacté par Cegedim (-27,8%) à la suite d’une publication de S1 décevante. Malgré une publication en ligne, Equasens ressort en retrait de 20,5%. Quelques valeurs sont dans le vert : Itesoft (+1,6%) et Ateme (+4,8%) suite au lancement du service Ateme+SaaS qui rend le business model de l’entreprise plus agile. Au cours du mois de septembre, sur les 16 entreprises suivies, 12 affichent une performance négative.
Les valeurs digitales (948,4 M€ de capitalisation boursière à la fin du mois de septembre) terminent le mois en baisse -14,6%. Le titre de NFTY, qui chute depuis le début de l’année, perd une nouvelle fois 60,9% sur la période. De même pour Vente-Unique en baisse de -20,0%. Dans le même temps, SRP Groupe tire son épingle du jeu (+3,1%) suite à l’annonce du groupe de l’achat par David Dayan du solde de la participation de Thierry Petit. Parmi les 12 valeurs de notre échantillon, 11 ressortent en baisse.
Les ESN (40,3 Mds€ de capitalisation boursière à la fin septembre) enregistrent une baisse de 8,2% sur la période. Sogeclair voit son titre chuter (-28,0%) après un S1 en amélioration partout sauf au niveau du RN qui reste inchangé à -1,9 M€. Le titre Atos reste sous pression et ressort en baisse -22,7% à la suite de la demande du départ du président par certains investisseurs minoritaires. Enfin, Neurones est chahuté sur le mois (-16,1%) malgré une solide publication S1. En septembre, seul Assystem affiche une performance positive (+3,0%) à la suite d’une bonne publication S1, des guidances revues à la hausse, ainsi que le retour de nouveaux investissements dans le nucléaire. Parmi les 17 entreprises de notre échantillon, 16 affichent une performance négative.
Valorisations
Les valeurs digitales se paient 5,5x l’EBIT fwd 12 mois (vs 10,4x sur 10 ans). Les ESN se paient 10,3x l’EBIT fwd 12 mois (vs 9,8x sur 10 ans), les éditeurs de logiciels 16,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 15,0x sur 10 ans).
Découvrez notre Market Review Tech avec l'ensemble des niveaux de valorisation par société ici
Inscrivez-vous ou inscrivez un ami à la newsletter d'Euroland Corporate
