Jeux Vidéo, on fait le point sur le secteur
Par Louis-Marie de Sade, Analyste financier chez EuroLand Corporate
Après une envolée spectaculaire des cours durant la crise sanitaire, le secteur de l'édition de jeux-vidéo ressort largement dans le rouge depuis le début de l'année. En cause, un environnement économique complexe et de multiples décalages dans les sorties de jeux. Tour d'horizon de plusieurs acteurs du secteur.
Une société se détache tout d'abord de notre échantillon, c'est Focus Entertainment. Démontrant une certaine résistance depuis le début de l'année (-6,1%), la société est la seule à afficher une performance positive sur le mois dernier. En lien, un newsflow positif depuis plusieurs semaines avec notamment la signature d'un accord d'édition pour un jeu et l'annonce de l'acquisition d'un studio néerlandais (WW1 Game Series) courant septembre. Enfin, la société bénéficie de la communication autour du lancement de son dernier jeu, A Plague Tale Requiem, un titre très attendu et dont les premières critiques, excellentes (voire exceptionnelles), laissent entrevoir un succès critique et rassurent sur un potentiel succès commercial.
Parmi les autres nouvelles de l'univers, on note la prise de participation de Tencent dans Guillemot Brothers Limited à hauteur de 49,9% du capital et 5% des droits de vote. Cet investissement de 300 M€ (200 M€ d’acquisition de titres et 100 M€ d’augmentation de capital) est couplé à un prêt long-terme, sans sûreté, à Guillemot Brothers Limited. Il dote la famille Guillemot de ressources financières supplémentaires pour monter au capital d’Ubisoft et met ainsi fin au feuilleton d'une potentielle OPA sur le titre. Ce potentiel spéculatif évanoui couplé à des décalages de jeux ont engendré une baisse de plus de 20% du cours le mois dernier.
Nacon de son côté a chuté de manière violente, plus de -25% en un mois. La société n'avait pas communiqué depuis plusieurs mois sur son éligibilité au PEA-PME. Le groupe est ainsi sorti mécaniquement de l'indice Enternext PEA-PME 150 obligeant alors les fonds spécialisés PEA-PME a sortir environ 500 000 titres qui n'étaient plus éligibles... entraînant la forte chute du cours. Vendredi dernier, la société a cependant publié un communiqué de presse informant ses actionnaires de son éligibilité au PEA-PME, mettant fin aux interrogations du marché. La publication du chiffre d'affaires T2 2022/23 est attendue pour le 24 octobre, le groupe avait déjà prévenu du décalage de sortie du très attendu The Lord of the Rings : Gollum, pour le S2 2022/23.
Enfin, et sur le volet international, Embracer, nouveau (petit) géant suédois du secteur, pris depuis plusieurs années dans une soif insatiable d'acquisitions à annoncé cet été de multiples opérations (6 au total) dont celle de Middle-earth Enterprises, société détenant les droits des œuvres de J. R. R. Tolkien. Si le montant spécifique de cette transaction n'a pas été dévoilé, de nombreux projets d'exploitation devraient voir le jour dans les prochaines années.
Après une période d'envolée durant la crise sanitaire vers les plus hauts, les niveaux de valorisation de notre échantillon sont très largement redescendus en dessous de la moyenne long terme (1,9x le CA vs 3,6x CA LT).
Si des décalages pourraient impacter le secteur dans les prochains mois, la montée en puissance des consoles de nouvelles générations, une dynamique de marché exceptionnelle et des line up de jeux conséquents pour l'ensemble des acteurs du secteur devraient ouvrir la voie à de belles perspectives pour les années à venir.
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