BOA Concept par Louis-Marie de Sade, Analyste Financier chez EuroLand Corporate
Fondé en 2012, BOA Concept est un équipementier industriel qui conçoit, fabrique et commercialise des solutions innovantes dédiées à l’intralogistique.
Alliant l’intelligence logicielle à la mécanique, le groupe développe ainsi des outils de convoyage et de stockage intelligents. Avec plus de 150 sites installés en France, en Europe de l’Ouest et au Maroc, BOA Concept s’adresse aussi bien à des clients grands comptes qu’à de petites entreprises dans différents segments (e-commerce, distribution et logistique). Fort de 130 clients en 2022, un nombre en constante augmentation (15 nouveaux clients en moyenne par an), BOA a largement prouvé sa capacité à proposer des offres en phase avec les besoins de son marché.
Plusieurs éléments attirent notre attention
Le premier c’est le fait que la société évolue sur le marché structurellement porteur de la logistique, BOA Concept bénéficie de deux tendances fortes avec 1/ la poursuite de la forte croissance du e-commerce sur le long terme et 2/ la nécessité d’optimiser la chaine logistique dans son ensemble afin de répondre aux enjeux actuels (main d’œuvre rare, augmentation des flux, …). Véritables lames de fond, celles-ci devraient porter la société les prochaines années.
Le deuxième c’est la capacité d’innovation et de différentiation du groupe. Opérant face à des concurrents historiques de taille importante proposant des solutions globales peu évolutives, le Groupe parvient à gagner des parts de marché en proposant des offres alliant flexibilité, rapidité d’installation, facilité de maintenance et économies de coûts pour les clients.
Le troisième c’est le fait que le BOA Concept dispose d’un business model intéressant avec la capacité de proposer des solutions allant de quelques dizaines de milliers d’euros à plusieurs millions d’euros (panier moyen de 400 K€) tout en ayant un repeat business important, 30% du chiffre d’affaires annuel étant réalisé auprès de la base installée.
Enfin, la société allie croissance et rentabilité et réalise un sans-faute depuis son IPO. La société est très bien gérée, dirigée par un tandem de dirigeants expérimentés. Après avoir atteint cette année le cap des 20 M€ de revenus, le Groupe devrait pouvoir capitaliser sur plusieurs axes forts de développement dans les années à venir avec 1/ le lancement de nouveaux produits innovants avec des composantes fortes en IA et en automatisation, 2/ l’accélération à l’international, notamment via la signature de partenariats avec des intégrateurs et 3/ une stratégie opportuniste de M&A auprès de cibles disposants de technologies complémentaires et aux synergies commerciales importantes.
Compte tenu d’un marché structurellement porteur, d’une réelle capacité d’innovation et d’un business model éprouvé, BOA Concept nous parait très bien positionné pour allier croissance et rentabilité dans les années à venir. A l’horizon 2026, nous estimons que le Groupe devrait totaliser un chiffre d’affaires de 33,6 M€ pour une marge opérationnelle courante de 14%. A court terme, l’exercice 2023 devrait s’articuler autour de l’intégration de la première acquisition du groupe, Roboptic, ainsi que de la poursuite des efforts de R&D et du développement produits.
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