Sword - Une croissance encore spectaculaire
Publication du chiffre d’affaires S1
Après avoir enregistré une hausse de son activité de +22,2% au T1, Sword affiche une nouvelle belle performance au T2. Le CA consolidé ressort à 74,1 M€. Hors AAA, le CA ressort à 71,7 M€ soit une progression de +21,8%. Au global, le S1 s’établit en hausse de +24,3% à pc à 146,1M€, sensiblement au-dessus de la guidance annuelle du management (+9,3 pts). La marge d’EBITDA s’élève quant à elle à 12,3% (12,5% en excluant AAA) sur le T2, soit une marge de 12,2% au S1 (12,5% hors AAA). Fort de cette performance, Sword Group clôture le semestre par une nouvelle surperformance de sa guidance annuelle (+15%) poussant le management à réévaluer son objectif de CA à 280 M€ (+20% de croissance organique) et 12,5% de marge d’EBITDA post cession de AAA.
Commentaires
Au cours du semestre écoulé, Sword affiche des performances de qualité avec une croissance soutenue sur l’ensemble de ses zones d’activité. Portés par les surperformances au UK/US (+33,0% hors AAA à 50,8 M€) et au Benelux (+24,6% à 49,7 M€), les Services progressent de +24,3% à 125,5 M€. Profitant de la vigueur de ses marchés (Benelux, UK, Suisse), nous comprenons que Sword Group aborde le S2 avec confiance.
Une excellente visibilité
À fin juin, Sword continue d’offrir une excellente visibilité avec un backlog 20,8 mois (vs 20,9 mois au 31/12/2022), représentant un volume d’affaires de 481,6 M€ hors AAA. La trésorerie nette s’élève quant à elle à 15,3 M€ (vs 38,7 M€ au 31/12/2021) et tient compte : 1/ du versement des dividendes, 2/ d’une augmentation du BFR en lien avec la croissance et 3/ du share deal (11,9 M€). Au cours des prochains mois le management a annoncé vouloir investir dans la création de deux Business Unit basées à Glasgow et à Barcelone qui seront dédiées à l’intelligence artificielle. Sur ce point, le Groupe devrait réduire son exposition à la régie avec la mise en vente de AAA et dans le même temps, trouver de nouveaux relais, notamment dans le conseil en cybersécurité. Nous devrions avoir plus de détail sur ce plan stratégique au cours du S2 2023.
Suite à cette publication, nous maintenons nos estimations pour l’exercice en cours avec un CA 2023e de 290,0 M€ et un EBITDA de 36,2 M€. Sword Group constitue toujours une de nos valeurs favorites à la faveur de son dynamisme opérationnel et financier alors que l’univers des ESN cotées continue de se tarir sous l’effet des OPA.
Retrouvez notre flash complet ici
Inscrivez-vous ou inscrivez un ami à la newsletter d'Euroland Corporate
