HRS, par Valérie Lefebvre, gérante chez COGEFI Gestion
Fondée en 2004, HRS est un « pure player » et spécialiste de la conception, la fabrication, l’installation et la maintenance de stations de ravitaillement en hydrogène, et ce, pour tous types de véhicules. HRS est la première société française capable de produire en grandes quantités des stations de recharge en hydrogène de grande capacité. Son expertise lui a permis de signer des contrats avec des acteurs tels que Engie Solutions, Hype, Total Energies, Plug Power (chariots élévateurs) ou pHYnix en Espagne. Sur le plan boursier, c’est aussi le seul acteur français qui délivre ses objectifs sans décevoir.
Aujourd’hui, la société dispose de deux produits : l’HRS 14 (200kg/jour), station sur laquelle la courbe d’expérience est acquise et qui constitue l’essentiel des stations mises en service et l’HRS 40 (1t/jour) dont les premières unités à installer pèsent sur la marge brute. Cette dernière station constitue une part très importante des projets en cours de négociation et HRS devrait rapidement retrouver ses niveaux de rentabilité. Une troisième station de plus grande capacité sera disponible fin 2025, l’HRS 80 (2t/j). Pour faire face à son développement à venir, HRS a construit une nouvelle unité de production à Grenoble, dont la capacité est de 180 stations par an.
Présente en Europe, HRS souhaite étendre rapidement sa couverture à l’international :
• Aux Etats-Unis, où la réglementation est très favorable aux véhicules électriques et les subventions du gouvernement peuvent atteindre 80% des investissements engagés
• En Chine où le nombre de véhicules électriques se développe rapidement et les stations sont donc nécessaires ; HRS est en pourparlers avancés pour des signatures de commandes
• Au Moyent-Orient où là aussi des négociations sont en cours
La tenue de la COP28 pourrait être une bonne occasion pour signer quelques contrats, à l’image de l’annonce des stations conçues en collaboration avec Philippe Starck.
Leader sur le marché européen des stations hydrogène, la société ambitionne de devenir leader mondial sur ce secteur avec des développements à venir en Amérique du Nord, en Chine et au Proche Orient, soutenus par les capacités de production mises en place.
HRS prévoit une forte croissance de son chiffre d’affaires, de 30,1 M€ au 30/06/2023 à plus de 85 M€ pour l’exercice clos le 30/06/2025, liée à la forte demande de stations, à la vente de stations de plus forte capacité et donc plus chères, mais également à la mise en place d’un service de maintenance qui apportera de la récurrence aux revenus à moyen terme. La société disposait de 30,5 M€ de cash fin 06/2023, ce qui lui permettra de financer cette croissance d’activité.
En conclusion, avec son expertise avérée sur les stations hydrogène, sa position de leader et ses capacités de production, son extension géographique à venir et sa croissance d’activité maitrisée, un marché sous-jacent en fort développement soutenu par les réglementations des différents pays, et la récente baisse du titre qui a pâti de l’aversion pour le secteur du renouvelable dans son ensemble, HRS est une opportunité d’investissement très attractive à un horizon de placement moyen terme et en tenant compte d’une liquidité modérée.
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