L'alignement d'intérêts, un sujet essentiel en bourse
Par Nisa Benaddi, associée chez EuroLand Corporate
Les small et mid caps cotées en bourse ont la particularité d’être souvent contrôlées par un management, qu’il soit fondateur ou non. Il est essentiel, pour valoriser cet actif, de s’assurer d’un alignement parfait des intérêts pour toutes les parties prenantes, à savoir le management, les actionnaires autres et les salariés.
Pourquoi ?
L’alignement d’intérêt permet d’assurer l’équité dans le cadre de la perception du fruit de la création de valeur de l’entreprise, et de rétribuer à la fois les personnes opérationnelles dans l’entreprise, voire les fondateurs, les actionnaires qui détiennent une partie du capital et prennent le risque de financer et de soutenir la société, et les salariés, contributeurs de la richesse de l’entreprise.
Ce principe est un des fondements de la bonne démarche en termes de responsabilité sociétale de l’entreprise.
Comment ?
Il existe plusieurs dispositifs pour aller dans le sens d’un alignement des intérêts :
• La transparence
Il s’agit de la première disposition. La société s’assure de fournir à ses actionnaires, à ses collaborateurs, une grande transparence, quant à la performance financière de la société, la marche des affaires, et les perspectives de développement. Même si la règlementation boursière impose de partager l’information privilégiée avec le marché, la société pourra aller plus loin et ainsi assurer une dynamique et une régularité dans sa communication.
• Le dividende
Pour les sociétés rentables, la distribution d’une part des bénéfices est un moyen incontestable d’aligner l’ensemble des actionnaires. Le retour aux actionnaires permet un partage de création de valeur qui place tous les actionnaires sur le même rang.
• Les rachats d’actions
Les programmes de rachat d'actions peuvent être un outil efficace pour accroître la valeur pour tous les actionnaires, même s’il est important de bien en définir les motivations et les risques associés à ces programmes avant de les mettre en place, du fait de la trésorerie mobilisée. Un programme de rachat d’achat d’actions vient en soutien du cours de l'action : en rachetant ses propres actions, l'entreprise réduit ainsi le nombre d'actions en circulation, ce qui peut avoir pour effet de faire augmenter le cours de l'action. Il peut également augmenter la valeur en augmentant le bénéfice par action (BPA) et la rentabilité des capitaux propres (ROE), ce qui peut avoir pour effet d'augmenter la valeur de l'entreprise pour les actionnaires.
• L’attribution gratuite d’actions
L’attribution gratuite d’actions est toujours largement plébiscitée par les dirigeants, salariés, bénéficiaires. Et à juste titre : ces actions sont gratuites. En dehors de la fiscalité, due au moment de la cession, l’accès à une partie du capital est totalement gratuit. Mais l’acquisition définitive de ces actions gratuites est longue et implique de rester dans la société, voire d’atteindre des objectifs de performance défini dans le cadre du plan. Les bénéficiaires s’inscrivent de ce fait dans une démarche, totalement alignée avec celle des actionnaires.
• L’actionnariat salarié
Comme évoqué à de nombreuses reprises ici, l’actionnariat salarié est un dispositif essentiel, et encore plus pour une small ou mid caps cotée en bourse. Que ce soit au travers de plans d'épargne salariale, ou d’attributions gratuites d’actions, en associant les salariés au capital, la société permet un renforcement de l’alignement d’intérêts. Les collaborateurs seront davantage fidélisés, et l’entreprise attractive. Avec la cotation en bourse, les salariés seront d’autant plus informés de la performance de la société, de son parcours et pourront bénéficier, une fois les actions acquises, de la liquidité offerte par la cotation en bourse.
La base de la démarche s’inscrit au sein de la gouvernance, dotée d’administrateurs indépendants, et de comités spécialisés, notamment celui sur la rémunération des dirigeants. Le conseil d’administration s’assure ainsi de la cohérence des rémunérations, notamment par rapport à la performance économique de l’entreprise, et du climat social.
En conclusion, l'alignement d'intérêts est un processus continu qui nécessite un engagement de la part de toutes les parties prenantes. En prenant les mesures appropriées, les small et mid caps cotées peuvent créer un environnement de confiance et de collaboration qui favorisera la réussite à long terme.
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