Boiron, Coheris et Icape
Nous sommes à l'écart sur Icape. En 2024, le groupe a enregistré un chiffre d'affaires de 181,6 millions d'euros, en baisse de 2,2% par rapport à l'année précédente, reflétant un environnement économique difficile marqué par des tensions géopolitiques et une activité mondiale atone dans le secteur des circuits imprimés. Malgré une politique active d'acquisitions, contribuant à hauteur de 8,2% au chiffre d'affaires annuel, la performance organique reste en retrait. Cette situation, combinée à une augmentation des dépenses opérationnelles et des coûts de personnel, a conduit à une diminution de la rentabilité, avec une marge d'EBITDA en baisse de 110 points de base à 6,4% au premier semestre 2024. Compte tenu de ces éléments, nous préférons rester prudents sur ce titre.
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