Market Review Tech : La tech française reste frileuse en Mars
par le bureau d'analyse d'EuroLand Corporate
En mars, le CAC 40 recule de -3,5 %, pour clôturer à 7 916,08 points. Dans son sillage, le CAC Mid & Small baisse de -3,1 %, et se situe désormais à 13 280,65 points.
Sur le mois, les ESN (Entreprises de Services du Numérique) poursuivent leur repli (–4,1 %). Le secteur du Digital reste stable (0,0 %), tandis que les éditeurs de logiciels subissent un recul marqué (–10,3 %).
Performances
Les ESN (35,1Mds € de capitalisation boursière) continuent leur baisse en ce début d'année 2025, avec une baisse de (-4,1%) sur le mois de mars. Capgemini recule une nouvelle fois de (-7,5%) suite à la publication de ses comptes consolidés 2024. Tendance négative aussi pour Sword (-7,5%) dont la publication des résultats annuels a reçu un accueil mitigé de la part des investisseurs. Malgré une croissance du CA de +15,9% et un résultat net également en croissance, la baisse de la trésorerie impacte le cours. À l’inverse, Atos se redresse de (+29,5%) sur le mois. Le titre profite de la signature de nouveaux contrats en France et en Angleterre.
Les éditeurs de logiciels (4,2Mds € de capitalisation boursière à la fin du mois de mars) terminent le mois dans le rouge avec une baisse de (-10,3%). Nous retenons cependant la progression de Wallix Group (+28,2%) suite à la publication de résultats annuels positifs. Le chiffre d’affaires est en croissance de +12,9%, les revenus récurrents mensuels sont en croissance de +24,4%. 74Software grimpe de (+13,2%) sur le mois ainsi que Broadpeak de (+14,6%).
À l’inverse, Equasens accuse un repli de (-12,0%) sur le mois de mars suite à l’annonce de ses résultats. Le chiffre d’affaires s’est légèrement contracté de -1,4% cependant le ROCE baisse de -19,2% et le résultat net de -23%. Dans la lignée d’Equasens, Cohéris et Planisware diminuent également de (-15,8%) et (-22,1%).
Le mois de mars sera donc neutre pour notre échantillon de valeurs digitales, qui affiche une capitalisation de 596,5M€ au 31 mars 2025. Le portefeuille n’enregistre ainsi aucune progression sur le mois (0,0%).
HighCo réalise la meilleure performance avec une hausse de (+23,8%) sur le mois suite à la cession de sa filiale High Connexion. Le titre décrochera également un dividende exceptionnel, traduisant un rendement de 32% sur le titre (et ce malgré des résultats en baisse. Bilendi (+11,1%) continue sa progression suite à la publication de résultats records. En effet le CA est en croissance de +2,6% et le résultat net part du groupe ajusté est en augmentation de +41,7%.
Le groupe LDLC, qui avait déjà fortement baissé en février continue son repli sur le mois de mars avec (-28,7%). En effet l’entreprise a malheureusement annoncé 2 projets de plan de sauvegarde de l’emploi pour palier à leurs difficultés financières.
Vente-unique (-13,8%) poursuit son repli dans la continuité de ses résultats annuels publiés en février.
Valorisations
Les éditeurs de logiciels : 13,5x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,7x sur 10 ans).
Les valeurs digitales : 5,9x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,5x sur 10 ans).
Les ESN : 8,9x l’EBIT (vs 10,7x sur 10 ans).
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