Réponses du 16/06/2025

Nous sommes à conserver sur Rubis. Le groupe a publié des résultats 2024 en repli, mais globalement solides dans un contexte toujours incertain. Le chiffre d’affaires annuel est resté stable à 6,64 milliards d’euros, tandis que le résultat net s’est établi à 342 millions d’euros, en léger recul de 3%, porté par une plus-value de cession de Rubis Terminal. Le résultat opérationnel courant, en revanche, a chuté de 19%, impacté par la faiblesse de l’activité de distribution d’énergie en Afrique, notamment au Nigeria et au Kenya, où l’inflation et la volatilité des devises continuent de peser. Le début d’exercice 2025 marque néanmoins un tournant. Au premier trimestre, le groupe a enregistré une hausse de 2% de son chiffre d’affaires, avec un rebond des volumes distribués et une forte croissance de l’activité renouvelable, en hausse de 28% grâce à la montée en puissance de Photosol (acteur indépendant de l’énergie solaire en France). Rubis a confirmé ses objectifs annuels, visant un EBITDA compris entre 710 et 760 millions d’euros, après les 721 millions atteints en 2024. Surtout, le titre a signé un net rebond boursier depuis le début de l’année, soutenu par une meilleure visibilité financière, une réduction de la dette et un cash-flow opérationnel en forte hausse. La politique de dividende reste inchangée, avec une 29ème augmentation consécutive. Compte tenu de ces signaux encourageants, et malgré des incertitudes toujours présentes sur certains marchés émergents, nous relevons notre recommandation à conserver.