L’IA est-elle en train de devenir la prochaine bulle boursière ? La révolution technologique est incontestable, mais les marchés ont peut-être déjà intégré beaucoup trop d’optimisme. Valorisation, taux élevés, investissements massifs, concentration : les risques s’accumulent. Voici les principales menaces à surveiller… et comment diversifier son portefeuille pour mieux s’en protéger.
IA : LES PRINCIPALES MENACES
L’intelligence artificielle est probablement l’une des grandes révolutions technologiques de notre époque. Mais une révolution technologique peut parfaitement s’accompagner d’une bulle boursière. Internet l’a démontré il y a vingt-cinq ans : les investisseurs avaient raison sur la technologie, mais parfois tort sur le prix payé pour en profiter.
C’est précisément le débat qui entoure aujourd’hui l’IA. Certaines entreprises affichent des valorisations extrêmement élevées, fondées sur des anticipations de croissance considérables. Le marché ne parie plus seulement sur le développement de l’intelligence artificielle : il anticipe déjà une forte croissance des bénéfices, des marges élevées et une domination durable des principaux acteurs. Lorsque les attentes deviennent aussi fortes, la moindre déception peut provoquer de violentes corrections boursières.
Pour autant, la comparaison avec la bulle Internet doit être nuancée. Nvidia, Microsoft, Alphabet, Meta ou Amazon sont déjà extrêmement rentables. Nous ne sommes donc pas face à une industrie sans revenus ni bénéfices. Le risque porte davantage sur le prix payé pour cette croissance que sur la réalité de la révolution technologique.
La première menace vient des taux d’intérêt élevés. Les valeurs de croissance sont particulièrement sensibles au coût de l’argent : plus les taux montent, moins les bénéfices attendus dans plusieurs années valent cher aujourd’hui. Avec des rendements obligataires américains revenus sur des niveaux très élevés, les investisseurs disposent en outre d’alternatives beaucoup moins risquées aux actions technologiques les plus chères.
Deuxième risque : l’ampleur gigantesque des investissements. Centres de données, puces, réseaux électriques et infrastructures représentent désormais des centaines de milliards de dollars de dépenses annuelles. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et quelques autres groupes financent l’essentiel de cette course. Toute la question est de savoir si les revenus générés par l’IA seront suffisamment importants pour rentabiliser ces investissements. Les dépenses sont certaines mais les profits futurs le sont beaucoup moins !
Cette concentration constitue d’ailleurs une autre fragilité. Une part importante du boom dépend des décisions d’investissement d’une poignée d’acteurs. Si plusieurs géants technologiques réduisaient simultanément leurs dépenses, l’impact serait immédiat sur les fabricants de semi-conducteurs, les centres de données et l’ensemble de la chaîne de valeur.
S’ajoute le risque de surinvestissement. Aucun grand groupe ne veut ralentir et laisser un concurrent prendre de l’avance. Cette course peut conduire l’industrie à construire trop de capacités, exactement comme lors du développement massif des réseaux télécoms à la fin des années 1990. Les infrastructures peuvent rester utiles à long terme tout en constituant un mauvais investissement financier à court terme.
Autre menace paradoxale : les progrès technologiques eux-mêmes. Si les modèles deviennent beaucoup plus efficaces, si les coûts d’entraînement chutent ou si de nouvelles puces réduisent fortement les besoins en puissance informatique, certains fournisseurs pourraient voir leurs marges diminuer. L’obsolescence rapide du matériel oblige également les entreprises à réinvestir constamment.
Enfin, le secteur reste exposé à de nombreux risques extérieurs : tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, restrictions sur les exportations de semi-conducteurs, besoins considérables en électricité et en eau, contraintes réglementaires, protection des données ou encore droits d’auteur.
Le principal danger n’est donc pas que l’intelligence artificielle échoue. C’est que ses résultats économiques soient simplement moins extraordinaires que ce que les marchés anticipent aujourd’hui.
Une bulle n’a pas besoin d’une catastrophe pour éclater. Lorsque les valorisations reposent sur des scénarios presque parfaits, quelques trimestres de croissance moins forte, une baisse des marges ou un ralentissement des investissements peuvent suffire à provoquer une forte correction. Le constat est donc clair : le risque ne vient pas forcément de l’IA elle-même, mais de la concentration excessive des portefeuilles sur quelques valeurs devenues très chères.
La bonne réponse n’est donc pas nécessairement de sortir des actions. Elle consiste surtout à rééquilibrer son exposition, en diversifiant davantage les secteurs, les zones géographiques et les styles de gestion. Concrètement, plusieurs ETF permettent de mettre en œuvre cette stratégie simplement.
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QUELLES SOLUTIONS D’INVESTISSEMENT ?
Comment se diversifier face au risque de bulle sur l’IA ?
Craindre une correction des valeurs liées à l’intelligence artificielle ne signifie pas nécessairement qu’il faut sortir des marchés actions. Une autre stratégie consiste à réduire la concentration sur les mégacapitalisations technologiques américaines et à répartir davantage son portefeuille entre secteurs, tailles d’entreprises et zones géographiques.
Plusieurs ETF disponibles au sein de Meilleurtaux Liberté Vie permettent justement de mettre en œuvre cette stratégie.
1. Réduire le risque de concentration
Amundi S&P 500 Equal Weight (ISIN : LU2991918421)
C’est probablement l’ETF le plus cohérent avec notre analyse. Contrairement au S&P 500 classique, il attribue un poids comparable à chacune de ses 500 entreprises. L’investisseur reste donc exposé aux grandes sociétés américaines, mais réduit fortement sa dépendance à Nvidia, Microsoft, Apple et aux autres géants technologiques.
Performances :
2020 : +2,7%*
2021 : +39,7%*
2022 : -6,5%*
2023 : +9,4%*
2024 : +19,6%*
2025 : -1,9%*
2026 : +13,4%* au 16 septembre
Ce fonds d’Amundi n’ayant été lancé qu’en mars 2025, les années antérieures sont données à titre indicatif à partir d’un ETF répliquant le même S&P 500 Equal Weight.
Volatilité à 3 ans : environ 14,7%*. Le couple rendement / risque est correct, avec un rendement annualisé voisin de 12%* sur trois ans. L’équipondération ne rend donc pas les actions américaines défensives : son principal intérêt est surtout de réduire le risque de concentration.
2. Diversifier hors des États-Unis
Amundi Core STOXX Europe 600 (ISIN : LU0908500753)
Le STOXX Europe 600 donne accès à 600 grandes, moyennes et petites entreprises européennes. Finance, industrie, santé ou consommation y occupent une place nettement supérieure à celle observée sur les grands indices américains, tandis que la technologie ne représente qu’environ 10% de l’indice.
Performances :
2020 : -1,8%*
2021 : +25,3%*
2022 : -10,4%*
2023 : +16%*
2024 : +9%*
2025 : +20,2%*
2026 : +10,1%* au 16 septembre
Volatilité à 3 ans : 12,6%. Avec une performance annualisée de 15,7%* sur trois ans, le couple rendement / risque récent est particulièrement intéressant. C’est probablement le support le plus équilibré de cette sélection : très diversifié, moins dépendant de la technologie et légèrement moins volatil que les autres ETF actions présentés ici.
3. D’autres moteurs de croissance
iShares Core MSCI Emerging Markets (ISIN : IE00BKM4GZ66)
Cet ETF donne accès à plusieurs milliers d’entreprises des marchés émergents, notamment en Chine, en Inde, à Taïwan, en Corée du Sud ou au Brésil. Il permet donc de diversifier fortement une allocation dominée par les États-Unis.
Performances :
2020 : +8,3%*
2021 : +7,3%*
2022 : -14,2%*
2023 : +7,7%*
2024 : +14%*
2025 : +16,3%*
2026 : +22,7% au 16 septembre
Volatilité à 3 ans : 15%. La performance annualisée avoisine 19,5%* sur trois ans, ce qui donne actuellement un couple rendement / risque très favorable. Mais le potentiel supplémentaire s’accompagne logiquement d’un risque supérieur : devises, géopolitique, Chine et gouvernance doivent être pris en compte.
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4. Privilégier les dividendes
Amundi Euro STOXX Select Dividend 30 (ISIN : LU2611732558)
Cet ETF sélectionne 30 entreprises de la zone euro offrant des dividendes élevés. Il introduit donc un biais très différent des valeurs de croissance américaines : les bénéfices et distributions actuels comptent davantage que les promesses très éloignées dans le temps.
Performances :
2020 : -18,1%*
2021 : +24,2%*
2022 : -13,6%*
2023 : +4,5%*
2024 : +8,4%*
2025 : +42,1%*
2026 : +17,9%* au 16 septembre
Le support actuel ayant été lancé en 2024, l’historique précédent est celui d’un ETF suivant le même indice. Volatilité à 3 ans : environ 10,9%. Le couple rendement / risque récent est excellent, mais il faut relativiser ce constat : l’année 2025, exceptionnellement forte, gonfle fortement les statistiques. Surtout, plus de la moitié de l’indice est actuellement constituée de valeurs financières. La diversification sectorielle reste donc limitée.
5. Les petites capitalisations européennes
iShares MSCI EMU Small Cap (ISIN : IE00B3VWMM18)
Cet ETF permet d’investir dans plusieurs centaines de petites capitalisations de la zone euro. Leur performance dépend beaucoup moins des géants mondiaux de la technologie, mais davantage de la croissance européenne et des conditions de financement.
Performances :
2020 : +5,5%*
2021 : +23,1%*
2022 : -16,8%*
2023 : +14,3%*
2024 : +0,2%*
2025 : +25,3%*
2026 : +9,1%* au 16 septembre
Volatilité à 3 ans : 14,8%. Avec environ 13,6%* de rendement annualisé sur trois ans, le couple rendement / risque est honorable, mais moins favorable que celui des grandes capitalisations européennes sur la période récente. C’est aussi le support le plus cyclique de notre sélection : dans un environnement de taux durablement élevés, nous conserverions donc une exposition plus mesurée.
En synthèse
L’objectif n’est pas de vendre toute exposition aux valeurs technologiques ou à l’intelligence artificielle. Ce serait remplacer un pari par un autre.
L’enjeu est surtout d’éviter qu’une poignée de géants de la tech détermine à elle seule la performance du portefeuille.
Dans cette optique, notre préférence va au S&P 500 Equal Weight pour conserver une forte exposition aux États-Unis sans la concentration extrême du S&P 500 traditionnel. Le STOXX Europe 600 constitue ensuite un excellent complément de diversification, tandis que les marchés émergents, les valeurs à dividendes et les petites capitalisations européennes peuvent compléter l’allocation selon le niveau de risque recherché.
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