Santé : les taux reprennent la main
La remontée des taux longs a rattrapé cette semaine les acteurs français de la dépendance et de la santé à domicile. Dans un secteur où l'opérationnel se redresse, la Bourse regarde de nouveau les bilans.
Clariane (-12,7%) : La plus touchée, alors que l'ex-Korian a repoussé en septembre une partie importante de son risque de refinancement : 500 M€ d'obligations à échéance 2032 placées le 8 septembre, puis une nouvelle ligne de crédit de 700 M€ signée le 21. Le coupon de 6,875% rappelle toutefois que cette sécurisation a un coût élevé, avec une OAT 10 ans proche de 5%.
Emeis (-10,8%) : Le redressement reste intact. Les semestriels publiés le 29 juillet affichaient un EBITDAR en hausse de 18,1% en organique et une guidance relevée. Mais avec un levier encore à 8,7x, le titre reste avant tout une option sur les taux.
Bastide (-4,2%) : Le spécialiste de la santé à domicile résiste mieux. Le chiffre d'affaires annuel publié le 3 septembre ressort à 483 M€ (+7,6%), avec un objectif de marge opérationnelle courante confirmé autour de 9%. Le désendettement se poursuit, avec un levier ramené à 2,77x fin décembre et la cession d'EXPERF finalisée le 1er juin. Une baisse deux à trois fois moindre que celle de Clariane et Emeis : le marché fait la différence entre les bilans.
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