L’IA est une révolution. Majeure. Aucun doute sur le sujet.
Révolution technologique bien sûr. Mais aussi révolution sociétale avec la remise en cause de l’emploi chez "les cols blancs". Et à terme l’emploi de proximité avec la robotique.
Nul ne discute le fait que, comme les chemins de fer ou l’Internet, l’IA va bouleverser l’économie et le monde.
Mais ce n’est qu’une partie du sujet.

QUAND J’ÉVOQUE LA BULLE IA

On me répond que je minimise la révolution qu’est l’IA.
C’est faux. Je ne la minimise pas.
Au contraire. Je pense que l’IA est peut-être la plus importante révolution que nous ayons connue. Et que ses conséquences sont immenses.
Et contrairement à beaucoup de prévisionnistes ou économistes, j’ai la conviction que cette révolution ne ressemble à aucune autre car cette révolution met en cause l’organisation du travail, le salariat, la société du travail, comme aucune autre.

MAIS IL Y A UN PROBLÈME

Simple à comprendre et qui n’a rien à voir avec le fait de croire ou non que l’IA est une révolution.
Le problème, c’est la rentabilisation des investissements massifs nécessaires.
Tout le monde s’accorde sur le fait qu’il va falloir investir des milliers de milliards de dollars.
Rapidement.
Les chiffres d’investissement annoncés par les « hyperscalers », encore un terme jargonneux, Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft, ou les « Frontier AI Labs » comme Anthropic ou OpenAI, ou les « neocloud » (comme CoreWeave, Nebius, TeraWulf) sont vertigineux. L’unité de mesure est la centaine de milliards de dollars, voire le millier de milliards de dollars. Vertigineux.

ON SAIT DONC

Ce qu’on doit investir.
Et donc financer.
Jusqu’à présent, principalement en fonds propres.
Et maintenant, quasi exclusivement par de la dette.
Avec plusieurs conséquences :
1. Le coût de la dette est de plus en plus élevé car la demande est de plus en plus forte.
2. Beaucoup d’investissements sont redondants parce que tout le monde n’aura pas sa place et que cette course de vitesse ressemble de plus en plus à une fuite en avant problématique.
Exemple : le taux de la dette de CoreWeave est passé à 15 %. L’endettement d’Oracle a explosé à 170 milliards de dollars et son CDS (assurance contre la faillite) est passé de 0.50 % à plus de 3 %.
Selon JP Morgan, l’estimation des investissements est de 5 500 milliards de dollars d’ici à 2030 dont les ¾ financés par de l’endettement (The Economist).

QUAND ON PARLE D’INVESTISSEMENT

Surtout d’investissement à crédit, on ne peut pas évacuer un sujet central, existentiel même : la rentabilité.
Comme dans toutes les révolutions, on peut accepter l’idée que la rentabilité n’est pas immédiate.
Mais elle doit être tout de même avérée et prévisible.
Or, ce n’est pas le cas.
Surtout avec des taux d’intérêt aussi élevés.

LE PROBLÈME DE L’IA

n’est donc pas un problème de conviction sur la transformation du monde par l’IA.
C’est un problème de visibilité, même à moyen terme, d’un espoir de rentabilisation.
On peut rêver, et la réalité dépassera nos rêves.
Mais ces rêves ont un coût, de plus en plus élevé.
Et le marché commence à craindre que les rêves se transforment en cauchemars financiers.
Question : est-ce que l’IA sera capable de résoudre le problème de l’IA ?

À PART ÇA ?

QUOI DE NEUF ?

UN AVEU

Je vais vous faire un aveu.
Je soutiens évidemment les réformes des retraites.
Quelles qu’elles soient, à partir du moment où elles ramènent l’âge du départ moyen des Français à la retraite après 65 ans. Voire 67.
Je les soutiens car nous avons besoin de travailler plus longtemps.
Je les soutiens aussi car elles envoient un signal psychologique fort alors qu’on a pénalisé, dans tous les sens du terme, le travail avec les 35 heures et la retraite à 60 ans, et qu’on a institutionnalisé le droit à la paresse.
Mais je me demande quand même, je peux en parler ici car je suis certain que cette newsletter ne parviendra jamais à la direction de LFI, si nous ne sommes pas en retard d’une bataille.
On a parlé d’IA dans cette newsletter. Si on croit vraiment que l’IA est la révolution qu’on anticipe sur le travail, croit-on vraiment qu’une personne qui finit ses études aujourd’hui… aura encore du travail jusqu’à 70 ans ? Je rappelle que déjà, avant l’IA, nous avons un taux d’emploi desdits « seniors » (55/64 ans) parmi les plus bas au monde.
Voilà. Food for thought.
Mais chut ! Gardons cette réflexion pour nous.

LA CHUTE DU JOUR

Ouch !
La confiance des consommateurs en France.
Au plus bas niveau depuis 13 ans.
Inquiétude des ménages sur leur situation financière, le pouvoir d’achat et le chômage.
Une baisse de 5 points à 80 seulement, contre une moyenne long terme à 5 ans de 100.
En cause : les manifestations, la hausse des taux et l’incertitude politique.
Nous allons droit vers une récession donc.

DU CÔTÉ DES PLACEMENTS

Par Olivia Boulay, chargée de contenu patrimonial, Meilleurtaux Placement.
"Et si une partie de votre impôt 2026 servait à financer l’économie corse ? Avec le FIP Corse Kallisté Capital n°18, c’est possible : pour 10 000 € investis avant la fin de l’année, vous bénéficiez de 3 000 € de réduction d’impôt sur le revenu*. La réduction est plafonnée à 3 600 € pour une personne seule et à 7 200 € pour un couple, dans la limite du plafond global des niches fiscales de 10 000 €.
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DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Sélina Seremet, Analyste Bourse Meilleurtaux Placement.
"Le secteur technologique reprend la main sur les marchés. En Asie, le Kospi bondit de 6%, porté par les résultats de SK Hynix et le rebond des semi-conducteurs. Le mouvement profite aussi aux valeurs européennes liées à l’IA. À Paris, le CAC 40 évolue autour de 7 884 points. Dassault Systèmes cède 2% malgré des objectifs relevés, BNP Paribas annonce des rachats d’actions et Danone souffre de ses difficultés en Chine.
Les regards se tournent désormais vers Wall Street. La Fed annoncera ce soir sa décision sur les taux, avant les résultats d’Alphabet et Microsoft après la clôture. Deux rendez-vous majeurs pour mesurer les perspectives de la politique monétaire américaine et la solidité de la croissance liée à l’IA."

ON S’EN FOUT ?

Il va y avoir une taxe émeutes dans les assurances, nous allons donc payer la casse ; Jay-Z se produira à la mi-temps du Super Bowl en février à Los Angeles ; Les sponsors chinois lâchent Kylian Mbappé accusé d’avoir “heurté les sentiments nationaux de la Chine” dans une vidéo ; Élections en Israël : Netanyahou en tête mais pas de majorité ; Après sa défaite, Flávio Bolsonaro s'est enfui vers l'Équateur ; Donald Trump sur la Norvège après le prix Nobel : "En fait la Norvège est devenue un pays de chiottes" ; Les gilets jaunes veulent défiler le 31 octobre de Bastille à la Concorde en passant par la Place de l’Opéra ; Suivez-moi sur X et LinkedIn en cliquant sur les liens.

* La réduction d'impôt est obtenue en contrepartie d'un risque de perte en capital et d'un blocage des fonds de 7 à 9 ans (soit jusqu'au 31/12/2034 maximum), aucun cas de déblocage anticipé.